내러티브 & 넘버스 [1-3장]

1장. 두 부족 이야기.

내러티브는 기업의 미래 trajectory에 대한 모델이다.

• 수치화 하기 어려운 정성적인 정보

• 지표 간의 일관성을 평가하는 수단

• 시간에 따른 지표 변화를 예측하는 기준

• 지표가 변할 때 이에 대한 해석의 기준이 됨

가치 평가란

• 기업에 대한 내러티브 모델의 prior를 정의하고

• 현재까지의 관찰값으로 각 내러티브의 posterior를 업데이트 하며

• posterior mean으로 미래 지표를 예측한 뒤

• 현재가치로 할인해서 현재의 가격과 비교하는 것.

2장. 스토리를 말해봐

스토리텔링의 강점

• 강한 관계를 가능케하고 더 오래 기억에 남고 행동을 자극한다

스토리텔링의 부작용

• 현실을 왜곡하거나 필요이상의 확신을 주기 쉽기 때문에 숫자로 개연성을 검증해야한다.

내러티브의 생성 주체에 따라 분리해서 분석할 필요가 있다.

• 기업이 스스로 주장하는 내러티브

• 다수의 주주들이 믿고 있는 내러티브

• 객관적인 사실이 가리키는 내러티브

동일 대상의 내러티브가 생성주체에 따라 달라질 경우 이 사실 또한 해당 기업에 대한 중요한 정보가 된다.

3장. 스토리텔링의 요소

투자 의사결정을 위한 내러티브를 만드는데 매력적인 스토리를 만드는 방법을 왜 언급하지?

투자자가 스스로 "매력적인" 내러티브를 구성하는 행동은 현실과의 괴리만 키우는게 아닌가 하는 의문이 들었다.

다만 대외적인 매력도와 실제 매력도의 차이를 분석함으로써 투자 기회를 포착할 순 있을 것 같다.

• 기업이 스스로 주장하는 내러티브와 다수의 주주들이 믿는 내러티브는 매력은 저평가 된 반면에

• 지표로 추정할 수 있는 실제 기업의 매력도는 높은 동시에 언젠가 이 사실이 알려질 가능성이 높은 경우

• 이 매력도의 마진 만큼 투자 요인이 된다.