[거장 위키] 하워드 막스

2025년 3월 11일

거장 위키. 하워드 막스

• 경력

시카고 부스 경영대학원 석사 졸업 후

Citicorp, Equity Research에 오래 근무

VP, Senior Portfolio manager로 근무

TCW Group 채권 투자

Oaktree 캐피탈 매니지먼트 설립

• Oaktree 캐피탈 매니지먼트 (브룩필드)

200조원의 AUM

부실채권, 하이일드 투자

현재까지도 시장을 아웃퍼폼하는 수익률을 기록함

워렌버핏이 좋아하는 하워드 막스 메모

• 막스의 Mind

숫자의 의미를 제대로 파악

투자 심리의 성공적인 관리

마켓 사이클에 따른 포지션사이징

위험 조정 수익률로 실력을 파악

->> 매크로를 보고 사이클을 중시하는 스타일

1. 펀더멘탈을 중시하더라도 매크로는 필요함

2. 하워드막스이 마켓 콜이 없으면 극단적인 시장의 변화는 없을것이란 추측이 가능

• 2차적 사고

남들과 반대로 간다는게 좋은 투자는 아님

내 생각이 있어야함

남들과 반대로하라는게 아니고 남들의 행동을 검토하고 편향이 있는지 살펴보는 것!

아래의 질문에 고민을 해봐야함

남들의 생각과 내 생각의 차이가 있는지?

남들을 어떤 이유로 틀렸다는것을 알게되는가?

내가 틀렸을때 언제 어떤 이유로 깨닫게 되는가?

내가 맞을때 얼마를 벌고 틀렸을때 얼마를 잃는가

• 현상과 해설

사람들을 주가 하락에 대한 설명을 하고 싶어하고 결국 결과에 끼워맞추는 격임

• 사이클

산업에서는 설비를 세우는 시간, 재고 비축 시간 등으로 래깅이 생기고 선순환, 악순환이 생기며 사이클이 생김

경기 사이클, 유동성 사이클과 연동되어 움직이기도 함

사이클을 이해하고 내 자리를 지키고 있으면 기회가 온다