주가는 과거의 사실에 대한 결과가 아니다.

미래에 대한 시장의 기대 현금 흐름의 현재 가치이다.

가치는 나의 가정

주가는 시장의 가정

중요한 것은 "사실"이 아니다 "가정"이다.

"가정"이 없으면 "가치"도 없다.

"가정"은 "근거"에 기반한다.

"근거"는 과거에 기반한다.

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가치를 산정할 때 항상 되물어야 한다.

"근거"의 기반이 되는 모델은 합리적인가? 가정의 기간 동안 외삽 가능할 만큼 단단한가?