세스 클라만
<투자 철학>
시장가격이 가치 대비 충분히 할인되어 있는 주식 중, 장기적으로 현금흐름을 창출할 것이라 기대되는 주식을 매수,
가치를 저하시키는 사건이 발생하거나 더 좋은 기회가 왔을 때 주식을 매도.
수익보단 위험 분석을, 시장 대비 수익보다는 절대수익을, 투자 기회에 집중하는 상향식(bottom-up) 을 투자 철학을 삼는다.
위험이 높은 투자를 회피함으로써 그것의 가격을 낮추고,
이로 인해 점진적으로 누적되는 수익이 내재 위험을 보상하고도 남을 때 "더 높은 위험이 더 많은 수익을 보장한다"가 성립된다.
<투자 전략>
순운전자본 (NWC) : 유동자산 - 유동부채 = 기업의 영업활동을 위한 자금의 규모
= 현금성 자산 + 매출채권의 75% + 재고자산의 50% - 총 부채
순-순운전자본 (NNWC) : 순운전자본 - 장기차입금
1. NNWC보다 주가가 싼 기업
2. 파산기업
3. 엄청나게 폭락한 주식, 신저가 형성 주식, 배당을 멈춰서 급락한 주식 등에서 저평가된 기회를 찾는다.
계속기업가치 : 기업이 영속한다고 가정 하에 산정된 기업의 가치
→ 가치평가방법으로 현금흐름할인모형 (DCF)이 대표적이다.
청산가치 : 기업이 ...