다모다란 국가별 주식위험(ERP) 계산법 및 실제 활용법 (2025)

📌 크리스 혼 크리스 혼이 생각하는 성공적인 투자를 위한 세 가지 원칙과 그 핵심은 무엇인가? 크리스 혼은 성공적인 투자를 위해 1) 좋은 회사를 고르고, 2) 집중 투자하며, 3) 장기 투자해야 한다고 말하며, 이 세 원칙의 핵심은 '경제적 해자'라고 강조합니다 💡 경제적 해자가 있는 기업의 특징은 무엇인가 대체 불가능한 실물 자산 보유 강력한 지적 재산권 네트워크 효과 발휘 강력한 브랜드 파워 고객의 높은 교체 비용 크리스 혼은 좋은 기업을 고르는 핵심 기준은 바로 경제적 해자라고 강조합니다. 성장성이나 저평가 여부보다 기업의 장기적인 생존 가능성을 담보하는 경제적 해자가 투자의 성공을 좌우하며, 이는 집중 투자와 장기 투자의 기반이 됩니다. 1. 크리스 혼의 투자 철학과 배경 크리스 혼은 영국 출신의 유명한 가치 투자자로, TCI라는 해치펀드를 창업하여 87조 원의 운용자산을 관리함. 66년생으로 58세이며, 21년 동안 벤치마크 대비 평균 9%의 수익률을 기록하며 유럽 최고의 투자자로 평가받고 있음. 그는 행동주의 투자도 병행하며, 강한 행동주의보다는 마일드한 수준의 행동주의를 선호함. 2. 성공적인 투자의 세 가지 원칙 크리스 혼이 제시하는 성공 투자 원칙은 다음과 같음: 좋은 회사를 찾기 집중 투자하기 장기 투자하기 이 세 가지 원칙을 따르면서도, 핵심은 '경제적 해자'를 확보하는 것임. 3. 경제적 해자란 무엇인가? 경제적 해자는 경쟁, 대체 가능성, 파괴적 혁신으로부터 기업을 보호하는 강력한 방어막임. 이 해자가 있으면 기업은 경쟁이 적거나 약해서 이익이 안정적이고, 장기 존속 가능성이 높아짐. 따라서, 경제적 해자가 있는 기업은 '좋은 회사'로 간주하며, 리스크를 방어하는 중요한 요소임. 4. 경제적 해자를 갖춘 기업의 특징 대체 불가능한 실물 자산, ...

세스 클라만: 잃지 않는 투자의 대가 세스 클라만은 바우포스트 펀드를 42년간 운용하며 최대 손실폭이 -12%에 불과할 정도로 압도적인 성과를 기록한 가치 투자의 거장입니다. 그의 투자 철학은 한마디로 '안전 마진'으로 요약되며, 이는 미래의 불확실성에 대비하고 하방 위험을 철저히 방어하는 데 중점을 둡니다. 안전 마진: 미래 불확실성에 대비하는 핵심 원칙 세스 클라만이 말하는 '안전 마진'은 기업의 내재 가치보다 주가가 충분히 낮은 가격에 매수하는 것을 의미합니다. 이는 미래에 주가가 폭락하더라도 이미 확보된 마진 덕분에 위험을 극복할 수 있게 해주는 보호 장치입니다. 그는 정량적인 안전 마진 기준을 제시하기보다, 하방 위험으로부터 보호받을 수 있는지를 파악하는 것이 중요하다고 강조합니다. 이를 위해 그는 투자 실패를 가정하고 어떤 리스크를 간과했는지 되짚어보는 질문을 던지며 리스크를 철저히 파악합니다. 궁극적으로 안전 마진의 교훈은 투자를 할 때 잃지 않는 것의 중요성에 있습니다. 워런 버핏의 위대함도 장기간 높은 수익률을 내면서 단 한 번도 파산하지 않았다는 점에 있으며, 세스 클라만 역시 42년간 롱런할 수 있었던 이유로 '파산하지 않았기 때문'이라고 말합니다. 잃지 않는 투자를 통해 시장 폭락 시 오히려 기회를 잡을 수 있습니다. 가치 투자의 본질: 심리 통제와 유연한 사고 세스 클라만은 가치 투자의 가장 중요한 요소로 심리를 ...