다양한 영역에서 사이클이 발생하고 어느 한 영역에서 전개된 사이클이 다른 영역의 사이클에도 영향을 미친다. 경제 사이클 > 이익 사이클 > 투자자의 태도 > 시장 > 신용가용성 사이클에 영향을 미친다.

사이클을 따르는 사건들은 내생적사건과 외생적 사건의 영향을 모두 받는다. 외생적 사건 중 다수가 다른 사이클에 속해 있다. 이러한 인과관게를 이해하는 것이 쉽지 않지만 이것은 투자 환경을 이해하고 이에 대처하는 열쇠가 될 것이다.

간단히 말해서, 세부 사항은 중요하지도 않고 상관이 없을 수도 있지만, 근본적이며 확실하게 반복되는 어떤 경향이 있다. 사이클의 소리를 듣는데 가장 중요한 요소 중 하나는 이런 경향을 이해하고 반복되는 것들들 찾아낼 수 있는 능력이다.

엄청난 가격 상승으로 이익을 본 시장은 무한정 오르기 보다 사이클 조정에 굴복할 가능성이 훨씬 높다. 이번에는 다르다고 믿는 열성적인 투자자는 그것을 알아야 한다.

<하워드 막스 투자와 마켓 사이클 법칙>