[DCF강의 듣기] 1. 할인율 추정 : 자기자본비용, 주주의 요구 수익률

무위험 이자율

• 무위험 이자율이란?
  무위험 => 실질 수익률 = 기대 수익률
  투자 시 기대수익률의 최소기준
  기대수익률>무위험이자율

• 무위험 이자율의 요건
  - NO 채무불이행 리스크
  - NO 재투자 리스크
  - 일반적으로 미국 10년물 국채 수익률을 많이 사용

• 무위험 이자율 선택 시 고려할 점
  - 시간지평 : 미국 국채의 경우 다양한 만기를 가지고 있음
  -> 단기적 관점에서 분석한다면 단기물, 장기적 관점에서 분석한다면 장기물로 고려하는 게 좋음
  - 대응하는 현금흐름의 환(Currency)
  -> 분석 대상과 무위험 이자율의 환을 일치시키는 게 좋음

위험 프리미엄 I

• 주식시장 위험 프리미엄이란?
  - 투자자가 무위험 이자율 대비 추가적으로 요구하는 프리미엄
  - 0보다 항상 큼
  - 시장 참여자들으의 위험 회피도와 비례하여 증가
  (상대적으로 위험한 기술주가 많이 속한 Nasdap100에 속한 기업이 S&P500에 속한 기업보다 리스크 프리미엄이 높을 것)
  - 국가 위험 프리미엄 : 동일한 만기를 가진 미국 국채 대비 분석하고자 하는 국가의 달러 표시 국채의 스프레드 혹은 국가 신용부도스왑의 스프레드를 통해 추정할 수...