<미국투자 메가사이클> #3

5부. 인플레이션과 채권투자

16장. 원자재와 첨단산업이 물가에 미치는 영향

• 원자재 가격 상승이 하이퍼인플레를 불러올지 검토하기

• 원자재 시장은 대체로 가격 비탄력성이 높은 편

• 공급 제약과 생산 비탄력성이 자극하는 원자재 시장

• But~ 미국 정부와 연준의 정책 대응이 시장의 움직임을 어느 정도 제한할 수 있다.

• ∴ 인플레에 영향을 줄 수는 있지만 하이퍼인플레 우려는 기우.

• 첨단 산업이 인플레에 주는 영향은 간접적.

• But~ 전력수요에 미치는 영향은 생각보다 클 수도...

• 신재생 에너지 전환 과정이 진행된다면 전력 요금 상승에 영향 줄수도...

• But~ 저저가 우려한 신재생 에너지 시스템으로의 전환 기조는 점점 바뀌고 있다고 보임. 최근 서유럽(스페인 등) 대규모 정전사태는 이 흐름에 쐐기를 박은 사건이 될 수 있음. 요즈음 정책은 원자력 전력생산이 중심으로 부상하고 있음. 이 전환기가 전력가격에 의한 인플레 영향이 작으려면 소형 원전이 얼마나 신속하게 시장을 점유하는지의 여부일 것...

17장. 단순한 물가 상승, 그 이상의 의미

• 인플레는 단순 물가 상승이 아니라~

• 부와 권력이 재편되는 과정.

• 인플레가 발생하는 요소 요소의 편차는 상당하며, 인플레가 발생하는 요소를 차지하는 쪽이 부와 권력을 차지한다.

• 대기업에 경제권력 집중.

• 고금리가 인플레 억제에 효과를 발휘.

• 대신 고금리 시대에도 인플레가 어디에 발생하는지 눈여겨 보아야함.

• 부의 양극화는 디플레 압력을 높임.

• 결국 인플레가 유효한 경제 분야가 어디인지 알아채는 안목이 중요하겠다.

18장. 미국 정부의 숨은 전략 : 금리와 인플레이션

• 금리 인하 시나리오 두가지.

• 고금리 + 재정부양

• 적정 장기금리 수준 : 인플레 3~4% & 명목GDP 성장률 6~7%

• 결국 실질 GDP 성장률은 대충은 3% 정도라는 이야기...이고, 이게 달성된다면 거대한 미국 경제의 실질 성장률이 대박이 될텐데, 장기적으로 이렇게 될지 아니면 다른 수준의 범위로 정책 유도할지 지켜볼 대목!!!

• 생산성 향상을 통해서 인플레 압력을 줄이는 정책 목표의 가능성...

• 장기적인 시각인데, 이게 시장에서도 충분히 먹힐 정책인지는 잘 모르겠다. ^^

• 연착륙을 위해서 필요한 것이 자산가격의 상승... 자산가격이 급락하지 않아야 한다는 것에는 동의하지만,

• 고평가 구간으로 알려진 자산가격이 계속 오르는 것은 역시 장기적 시각을 고려하면 이해상충의 면이 있다.

19장. 미국의 국채발행 전략

• 안정적인 국채수요 필요

• 물가 자극 과도 → 국채 수요 감소

• 성장 자극 과도 → 국채 수요 감소

• 적당한 물가와 성장은 국채 수요 증가 요인

• 연준과 재무부가 이 대목에서 줄타기 균형 맞추기를 잘 할 것인가?

• 미국 내 성장 + 국채의 해외 수요 유도하는 정책이 필요

• 그런데 지금 미국의 트럼프 정부는 장기적인 미국 성장을 위해서 단기적인 미국 경기 침체 + 국채 수요 떨어뜨리는 정책들을 강력하게 밀어붙이는 중...

6부. 미국 증시, 상승의 문인가, 조정의 길인가?

20장. 미국의 패권 유지를 위한 재정 전략

• 저자는 세계화가 종료되어가는 중이라고 보고 있다.

• 이게 다시 되돌려질 가능성은 없을까?? 상상해본다. 어떤 것이 트리거가 될까?

• 정부가 주도하는 성장을 통해서 도약하려는 계획.

• 재정적자 확대의 경제적 의미, 지정학적 의미...

• 저자는 금본위제 폐기 이후 달러 안정성과 글로벌 신뢰가 유지되는 한 위기 ...