2/7 Google $GOOG $GOOGL

헤드라인:

“구글: 오픈AI의 장기적 위협은 상당하다” — 포브스

“구글이 AI 경쟁에서 뒤처진 이유” — 파이낸셜 타임스

“미국 규제 당국보다 오픈AI가 구글에 더 큰 위협” — 로이터

연초 대비 총 수익률: +66%

3/7 ASML 홀딩스 $ASML

주요 헤드라인:

"관세로 전망 흐려지고 수주량 기대치 미달" — 로이터

"성장 경고와 관세 우려로 ASML 주가 하락" — 배런스

연초 대비 총 수익률: +32%

4/7 페어 아이작 $FICO

주요 헤드라인:

"FICO 신용점수 경쟁사, 모기지 대출에 사용 허가" — 월스트리트저널

"백악관, 모기지 대출업체의 대체 신용보고서 사용 허용 결정 발표 이후 FICO 주가 20% 이상 급락" — 벤징가

연초 대비 총 수익률: +27%

6/7 램 리서치 $LRCX

주요 헤드라인:

“관세 관련 시장 혼란 속 램 리서치 주가 급락” — 야후 파이낸스

“반도체 업종 둔화 속 주가 하락, 램 리서치 시장 역풍 직면” — 더 데일리 프레스

연초 대비 총 수익률: +151%

7/7 언제나 기억해야 할 교훈

시장은 단기적으로 순수하게 펀더멘털에 의해 움직이는 경우가 드뭅니다. 시장을 움직이는 것은 헤드라인, 내러티브, 공포, 그리고 탐욕입니다. 가격은 상승장에서는 지나치게 높게 치솟고, 하락장에서는 지나치게 낮게 떨어집니다. 이는 기업이 갑자기 변해서가 아니라, 인간의 행동이 변하기 때문입니다.

워런 버핏은 이 현상을 완벽하게 포착했습니다.

“타인이 탐욕을 부릴 때 두려워하고, 타인이 두려워할 때 탐욕을 부려라.”

물론 문제는 이 조언이 인용하기는 가장 쉽지만 실천하기는 가장 어렵다는 점입니다. 특히 지배적인 내러티브가 매우 설득력 있고, 요란하며, 보편적으로 받아들여질 때는 더욱 그렇습니다.

(계속)

이 지점에서 '독립적인 사고'가 진정한 경쟁 우위가 됩니다. 강력한 경제적 해자, 탄탄한 재무제표, 긴 성장 동력을 갖춘 우량 복리 성장주들은 단기적인 성장 우려나 규제 관련 헤드라인 때문에 갑자기 망가진 기업이 되지 않습니다. 하지만 시장은 일상적으로 이들 기업이 마치 망가진 것처럼 가격을 매기곤 합니다.

내러티브와 펀더멘털 사이의 괴리—그곳에 바로 기회가 존재합니다. 빌 애크먼도 이 생각을 지지하며 다음과 같이 강조했습니다.

“단기적으로 시장이 당신에게 말해주는 것은 특정 부류의 사람들이 믿고 있는 내용일 뿐입니다. ... 그것이 그들이 옳다는 것을 의미하지는 않습니다.”

“투자는 당신이 옳다는 것이 증명되기 전까지, 상당한 시간 동안 아주 어리석어 보일 수 있는 비즈니스입니다.”

이는 GOOG, ASML, FICO, UBER, LRCX와 같은 사례에서도 사실로 드러났습니다. (비록 하락론적인 내러티브들이 1년 안에 뒤집히긴 했지만 말입니다.)

(계속)

공포 속에서 매수하는 것은 결코 그 순간에는 당연해 보이지 않습니다. 만약 당연해 보였다면 그것은 기회가 아니었을 것입니다. 모든 공포의 에피소드는 겉모습은 제각각 다르지만, 결국 비슷한 운율로 반복되는 경향이 있습니다.

중요한 것은 이것이 결코 "쉬워지지" 않는다는 점입니다.

공포의 순간에 매수하는 것은 언제나 어렵습니다. 시간이 지나면서 변하는 것은 경험을 통해 얻은 확신뿐입니다. 펀더멘털이 결국 스스로를 입증하고, 심리가 가격을 뒤따라오는(가격이 심리를 따르는 것이 아니라) 과정을 매번 겪을 때마다 투자 원칙은 더욱 강화됩니다.

그렇게 지난번보다는 조금 더 쉬워지는 것입니다. (여전히 어렵기는 마찬가지지만 말입니다.)

2026년을 향해 나아가며, 다시 한번 되새겨야 할 교훈은 이것입니다.

군중을 무시하고, 펀더멘털을 존중하며, 독립적으로 사고하십시오. 시장의 가장 큰 기회는 종종 '불확실성'이라는 포장지에 싸여 온다는 사실을 기억하십시오.

@dimitrynakhla

5/7 우버 $UBER

주요 헤드라인:

“혼재된 1분기 실적과 실망스러운 전망에 우버 주가 하락” — 배런스

“미국 소비자 수요 둔화 우려 속에 우버 주가 하락” — 파이낸셜 타임스

연초 대비 총 수익률: +29%