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https://www.youtube.com/watch?v=r17Sjdc7GXY&t=3394s
롭 비날은 3분기에 $NVO 를 매입했습니다. 연례 모임에서 이에 대해 언급했습니다.
롤 비날은 비즈니스 오너 펀드를 운영하고 있습니다.
https://www.buffettclub.co.kr/ebook_business-owner-letters/ (비즈니스 오너 펀드 서한 모음집 - 무료 / 노보 노디스크 관련 내용은 업데이트 전)
1. 최근 포트폴리오 재편입 및 투자 배경 롭 비날은 과거 노보노디스크에 투자했다가 너무 일찍 매도한 것을 후회한 적이 있으나, 최근인 3분기에 이 회사를 포트폴리오에 다시 추가했음을 밝혔습니다., 노보노디스크는 약 1년 전만 해도 유럽에서 가장 가치 있는 기업으로 꼽히며 승승장구했으나, 최근 1년 사이 투자 심리에 변화가 생겼습니다.
2. 기업의 현재 상황 및 과제
• 자만심과 실수: 과거 사업이 매우 잘 풀리던 시기에 노보노디스크는 다소 자만(complacent)해졌고, 이로 인해 몇 가지 전략적 실수를 저질렀다는 평가를 받습니다. 이는 위기 상황에서 오히려 효율성을 높이는 다른 기업들과 대조적인 모습입니다.
• 경쟁사와의 비교: 현재 노보노디스크의 밸류에이션은 경쟁사인 일라이 릴리(Eli Lilly)보다 현저히 낮은데, 이는 최근 혁신이 부족했고 파이프라인이 상대적으로 약하기 때문입니다. 또한, 인력 채용이 과도했고 업무 등록 속도가 느렸다는 지적도 있습니다.
3. 주요 제품 및 향후 전망
• 세마글루타이드 의존도: 노보노디스크는 2017년경 개발된 세마글루타이드에 크게 의존하고 있습니다. 하지만 최근 7.2mg 고용량 세마글루타이드가 미국 시장 허가를 앞두고 있어, 일라이 릴리의 티르제파타이드와 더 대등한 경쟁이 가능해질 것으로 보입니다.
• 경구용 치료제: 먹는 위고비 알약 등 경구용 제품이 도입되고 있으며, 편의성 면에서는 보완이 필요할 수 있으나 효과 측면에서는 긍정적으로 평가됩니다.
• 시장 지배력: 현재 약 70개의 GLP-1 관련 약물이 개발 중이지만, 대다수는 시장에 진입하지 못하거나 차별화에 실패할 가능성이 큽니다. 따라서 안드레아스(Andreas / 동료 파트너)는 노보노디스크와 일라이 릴리가 시장의 지배적 위치를 유지할 것으로 내다봤습니다.,
• 2026년 기대감: 제품 접근성 확대와 경쟁력 강화로 인해 2026년은 2025년보다 훨씬 더 나은 해가 될 것이라는 전망이 제시되었습니다.
4. 투자 관점에서의 위험 요소 롭 비날은 과거 인슐린 시장이 매우 안정적인 과점 체제였던 것과 달리, 현재의 GLP-1 시장은 성장이 빠른 만큼 경쟁과 혁신이 치열하게 일어나는 영역이라고 분석했습니다. 이 때문에 그는 노보노디스크를 장기 보유할 수 있을지 계속 지켜보고 있으며, 시장의 비관론이 과도했던 시점을 투자 기회로 활용했습니다.
노보노디스크의 상황을 요약하자면, 안정적인 인슐린 시대에서 치열한 GLP-1 경쟁 시대로 전환하며 겪는 성장통을 겪고 있으나, 여전히 강력한 시장 지배력을 가진 기업이라고 할 수 있습니다.
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