테리 스미스는 펀드스미스 2013년 주주총회에서 자유 현금 흐름 수익률(FCF yield)과 이를 평가 도구로 활용하는 방식을 설명했습니다.

자유 현금 흐름 수익률은 기업이 창출하는 현금(모든 지출 후)을 기업 가치로 나눈 값입니다.

주주는 현금 흐름을 소유합니다. 비록 기업이 배당을 통해 그 전액을 우리에게 돌려주지 않을지라도, 우리는 그 현금 흐름을 소유한다고 봅니다.

테리 스미스는 FCF 수익률을 장기 채권 수익률이 되어야 한다고 생각하는 수준과 비교합니다.

합리적인 투자자는 수익률이 예상 인플레이션율보다 1% 높아지길 원할 것입니다. 따라서 장기 채권 수익률은 약 4% 수준이어야 합니다.

따라서 테리 스미스는 FCF 수익률이 5% 이상인 기업만 매수합니다.

@F_Compounders