변동성에 대한 피터 린치:
“나는 변동성을 사랑합니다… 타코벨은 14달러에서 1달러까지 떨어졌죠… 그들은 부채도 없었고, 식당 문을 닫은 적도 없었습니다… 나는 7달러부터 사기 시작했는데… 결국 1달러까지 갔습니다. 변동성은 정말 대단한 것입니다.”
교훈: 변동성은 두려워할 대상이 아니라 환영해야 할 대상입니다. 심한 변동성 때문에 리스크처럼 보이는 것이 실제로는 기회인 경우가 많습니다. 단기적으로 주가는 비즈니스의 질을 잘 반영하지 못하는 경우가 많습니다. 시장은 감정적입니다. 비즈니스는 근본(펀더멘털)입니다. 짧은 기간 동안 비즈니스 성과는 거의 변하지 않는 반면, 가격은 격렬하게 휘둘릴 수 있습니다.
변동성을 헤쳐 나가는 데 도움이 되는 몇 가지 실용적인 교훈들:
1. 미리 설정된 규칙을 만드세요. 변동성은 결정이 반응적일 때 가장 견디기 힘듭니다. 계획을 가지고 비중을 쌓아가는 것은 감정을 제거합니다. 예를 들어, 내가 $NOW를 모으려 한다면:
130달러에 20% 110달러에 30% 100달러에 30% 90달러에 20%
모든 매수가 실행될 경우 평균 단가는 107달러입니다.
당신은 더 이상 반응하는 것이 아니라, 실행하는 것입니다.
2. 지불하는 가격이 중요합니다. 극단적인 밸류에이션에서 시작하면 변동성은 훨씬 더 고통스럽게 느껴집니다.
만약 당신이 $NOW를 200달러, 수익의 70배에서 구축하기 시작했다면 추가 지분을 확보하는 것이 훨씬 어렵습니다. 하지만 33배에서 시작했다면, 25배나 20배에서 계속 추가 매수하는 것이 훨씬 쉬워집니다. 어느 시점에서 배수가 압축되면, 안전 마진이 크게 개선되면서 확신은 줄어드는 것이 아니라 오히려 증가합니다.
밸류에이션 원칙 -> 변동성은 스트레스의 원인이 아니라 이점이 됩니다.
순간에는 혼돈처럼 느껴지는 것이 지나고 나면 기회로 보이는 경우가 많습니다.