투자자들은 우리의 생물학적 본능에 어긋나는 비전통적인 분야에서 활동합니다. 이 때문에 성공적인 운용이 극도로 어려우며, 수많은 투자자(전문가들을 포함하여, 특히 전문가들)가 시장보다 낮은 수익률을 기록하는 이유이기도 합니다.
인생의 대부분의 일들은 정확도(승률)를 보상하는 반면, 투자라는 분야는 확신, 강도, 그리고 규모(손익비)를 보상합니다.
즉, 승률 대 손익비, 또는 승리의 빈도 대 승리의 크기에 관한 문제입니다.
어떤 투자자는 10개 중 7개의 아이디어를 맞춰도 시장 수익률에 뒤처지거나 심지어 돈을 잃을 수 있는 반면, 다른 투자자는 10개 중 단 3개만 맞추고도 시장을 압도하는 탁월한 초과 수익을 창출할 수 있습니다.
일반적인 용어로 설명하자면, 당신이 맞았느냐 틀렸느냐는 그리 중요하지 않습니다. 그보다는 맞았을 때 얼마나 벌었는지와 틀렸을 때 얼마나 잃었는지의 상대적 크기가 중요합니다.
월스트리트는 주식, 지수, 원자재, 통화에 대한 판단이 맞고 틀린지를 파악하는 데 99% 이상의 시간을 쏟습니다. 반대로 확신, 강도, 그리고 포지션 규모 설정에는 1% 미만의 시간만을 사용합니다.
반면, 스탠리 드락켄밀러는 조지 소로스에게 배운 가장 중요한 교훈이 '포지션 규모 설정(Sizing)'이며, 이것이 투자 게임 전체의 70%에서 80%를 차지한다고 수차례 언급한 바 있습니다.
여기서 어려운 점은, 유망한 주식을 찾아내는 데는 능숙할지 몰라도 실제로 가장 큰 수익을 내는 종목은 종종 전혀 예상치 못한 경우가 많다는 것입니다.
게다가, 대규모 투자가 잘못되었을 때 이를 재빨리 파악하지 못하면 손실을 만회하기까지 큰 손실을 감수해야 할 수도 있습니다.
옳다는 사실만으로는 아무 소용이 없습니다. 그 옳음이 실질적인 영향을 미칠 만한 규모가 뒷받침되지 않는다면 말이죠. 드러켄밀러는 단순히 좋은 아이디어를 더 많이 냈기 때문에 실적을 쌓은 것이 아닙니다. 그는 어떤 아이디어에 큰 돈을 걸어야 할지 정확히 파악했기 때문에 실적을 쌓을 수 있었습니다.
투자는 우리에게 가장 본능에 반하는 행동을 요구합니다. 바로 뇌가 당장 행동하라고 소리치는 순간, 행동을 미루는 것이죠.
만약 자신이 소유하고 있으며 지분을 늘릴 계획인 기업의 주가가 하락하는 것을 보고 불안감을 느낀다면, 과연 진정한 기업가로서의 사고방식을 갖추고 있는 것일까요?
큰 포지션(상승 종목이든 하락 종목이든)을 보유할 때 가장 큰 문제는 이성을 잃게 될 때입니다. 이때는 현실이 아닌, 자신이 보고 싶은 모습이나 기업이 그렇게 되기를 바라는 모습만 보게 됩니다. 항상 현실을 직시해야 합니다.
나이가 비교적 젊고 소득의 일부를 저축하고 있다면, 주식 시장이 하락하거나 침체되는 것만이 진정으로 환영해야 할 일입니다.
투자는 매우 복잡하고 경쟁이 치열한 분야이지만, 한 가지 변함없는 진리가 있습니다. 바로 ‘저가에 매수하고 고가에 매도하라’는 것입니다.