메르카도리브레 $MELI — 9개월간 40% 하락
주요 펀드 레터 요약:
Sands Capital Global Growth (2025년 4분기)
메르카도리브레는 브라질 이커머스 시장의 경쟁 심화로 압박을 받고 있으나, 전략적 투자를 통해 장기 경쟁 우위를 강화하고 있습니다. 브라질 내 총 거래액(GMV)은 이미 30% 증가했으며, 무료 배송 기준 하향 조정 등의 새로운 접근 방식이 거래량 확대를 이끌고 있습니다. Shopee, 아마존, TikTok 등의 경쟁사 진입에도 불구하고, 최근 설문조사에서 메르카도리브레는 여전히 선호 플랫폼 1위를 유지하고 있습니다. 현재 밸류에이션은 거의 10년 만에 최저 수준으로, 매력적인 진입 시점으로 평가됩니다.
Infuse AM (2025년 4분기)
메르카도리브레 경영진의 장기 비전은 아마존, Shopee 등 주요 경쟁사 대비 차별화 요소입니다. 수직 통합과 빠른 배송에 집중한 전략은 경쟁사를 앞서는 실적을 가능케 했으며, 지속 가능한 이커머스·결제 생태계를 구축했습니다. 특히 멕시코의 광대한 금융 소외 인구를 감안할 때, 새로운 시장으로의 확장은 높은 성장 잠재력을 지니며 현재 밸류에이션은 장기 투자자에게 매력적인 수준입니다.
Loomis Sayles International Growth Fund (2025년 3분기)
배송 할인 확대 등 생태계 강화를 위한 전략적 투자로 영업이익률이 단기적으로 하락했으나, 장기적으로는 사용자 경험 및 경쟁력 강화 효과가 기대됩니다. 현재 주가는 보수적인 성장 전망을 반영하고 있어, 지속적인 혁신과 서비스 개선이 이루어질 경우 상당한 상승 여력이 존재합니다.
Acatis (2025년 8월)
메르카도리브레는 남미의 급성장하는 이커머스 시장에서 유리한 위치를 점하고 있습니다. 매출은 27% 증가했으며 광고 부문도 강한 성장세를 보이고 있습니다. 이커머스 침투율이 아직 15% 미만인 점을 감안하면, 시장 리더십을 바탕으로 수익성 개선과 수익화 전략 확장이 가능합니다. 해당 지역의 구조적 성장 동력은 장기적으로 평균 이상의 수익률 창출을 뒷받침할 것으로 봅니다.
Harding Loevner Emerging Markets Equity (2025년 2분기)
메르카도리브레의 브라질 내 경쟁 우위는 혁신적인 서비스와 높은 사용자 참여도에 기반합니다. Shopee의 공격적 확장이 위협 요인이나, 메르카도리브레의 탄탄한 물류 네트워크, 고객 중심 접근 방식, 경쟁력 있는 로열티 프로그램 도입 등이 핵심 강점입니다. 유통 인프라에 대한 지속적인 투자는 경쟁 심화 속에서도 시장 리더십을 유지하는 데 기여하며, 회사는 변화하는 환경에 충분히 적응할 준비가 되어 있습니다.