닉 슬립, 2008년 6월:

“영구 자본을 쥐고 있는 사람들이 속옷 갈아입듯 쉽게 마음을 바꿀 때 사회의 이 기본 토대는 무너진다.”

그는 전형적인 모멘텀 시장을 묘사하고 있었습니다. 바로 “이번 달 가장 좋은 성과를 낸 주식은 지난달 가장 좋은 성과를 낸 주식”인 그런 시장 말입니다.

투자자들은 “어제 소유했어야 할 것을 오늘 소유하기 위해” 주식을 쫓고 있었습니다. 사실상 주가는 이미 올랐다는 이유만으로 오르는 셈입니다.

익숙하게 들리시나요?

오늘날 우리는 이러한 역학의 뚜렷한 메아리를 목격하고 있습니다. AI 테마 전체를 거품이라고 단정 짓는 것은 아니지만, 모멘텀, 레버리지, 그리고 서사가 펀더멘털과 명백히 동떨어진 분야들이 존재합니다. 이러한 요인들이 결합될 때, 하락세는 상승세만큼이나 격렬할 수 있습니다.

2008년(그 밖의 모든 모멘텀 주도 시기)에서 얻은 교훈은 여전히 동일합니다: 가격 상승 자체가 매수 이유가 될 때 출구는 입구보다 훨씬 더 붐빌 수 있다.