1. 채권 가격과 채권 금리의 관계
채권 가격 상승 → 채권 금리 하락: 채권 가격과 채권 금리는 반비례 관계에 있습니다. 즉, 채권의 가격이 상승하면 그 채권의 수익률(금리)은 하락합니다. 채권을 비싼 가격에 매입하면 상대적으로 낮은 이자를 받게 되므로, 채권 가격이 오르면 그 채권의 금리는 낮아지게 됩니다.
2. 주식 가격과 할인율의 관계
주식 가격은 미래 수익을 할인해서 현재 가치를 평가: 주식의 가격은 기업이 미래에 벌어들일 예상 수익을 현재 시점에서 계산한 값입니다. 미래의 수익은 일정한 할인율을 적용해 현재 가치로 계산하는데, 이 할인율은 주로 시장 금리에 영향을 받습니다.
할인율 하락 → 주식 가치 상승: 할인율이 낮아지면(즉, 금리가 낮아지면), 미래의 수익을 현재로 할인하는 비율이 줄어들어 기업의 가치는 더 높게 평가됩니다. 이 때문에 금리가 낮아지면 주식, 특히 기술주 같은 성장주들의 밸류에이션이 높아집니다.
3. 왜 기술주의 밸류에이션이 채권 가격과 함께 움직였는가?
채권 금리 하락 → 할인율 하락 → 기술주 밸류에이션 상승: 채권 금리가 낮아지면, 주식을 할인하는 비율(할인율)도 낮아지기 때문에 주식의 가치가 상대적으로 상승합니다. 특히 기술주는 장기적인 성장 가능성을 보고 투자하는 경우가 많기 때문에, 미래의 수익을 현재로 할인할 때 금리가 낮아지면 이들 기업의 밸류에이션(가치)이 크게 상승하게 됩니다.
4. 2017년~2022년의 움직임
2017년부터 2022년까지, 채권 가격이 상승함에 따라(즉, 채권 금리가 하락함에 따라) 기술주들의 밸류에이션도 상승했습니다. 이는 금리 하락 → 할인율 하락 → 기술주 밸류에이션 상승이라는 경제 원리를 교과서적으로 보여준 예입니다.
결론적으로:
채권 가격이 상승한다는 것은 채권 ...