신가치투자 강의 정리 04-01 재무상태표 읽기

체크포인트 1: 자기자본은 공짜인가?

• 자기자본비용 : 주주들의 자기자본에 대한 비용(기회비용). 특히, 리스크가 높은 주식일수록 기회비용이 높음!

• 타인자본비용 : 차입금의 이자율

무위험위자율 < 타인자본비용 < 자기자본비용

--> 자기자본이라고 해서 함부로 조달할 수 있는 것은 아니다. 부채를 늘리는 것보다 더 비용이 많이 든다.

체크포인트 2: 유상증자를 자주하는 기업은 좋지 않다.

• 유상증자에 참여해도 지분율은 늘지 않고, 참여하지 않으면 지분율이 희석

• 이상적인 기업 : 영업이익을 많이 내서, 이익잉여금을 쌓고, 그것으로 자산을 구입하거나 사업을 확장하는 모습

• 모든 유상증자가 나쁜 것은 아니다: 좋은 신사업 시작, 시너지가 있는 기업 인수

우선주: 자기자본과 주채의 중간성격

• 부채처럼 일정한 이자를 내지는 않지만, 기업이 배당할 때 먼저 배당

• 기업이 파산할 경우 채권자보다 후순위, 보통주보다 선순위로 청산 가치

--> 자기자본 조달 측면에서는 지나치게 잦은 유상증자, 적자가 동반된 유상증자, 지나친 우선주 발행을 체크

운전자본: 기업이 비즈니스를 영위하기 위해 필요한 자본

• 운전자본 = 재고자산 + 매출채권

• 순운전자본 = 재고자산 + 매출채권 - 매입채무 ->

매출채권은 남이 나에게 하는 외상, 매입채무는 내가 남에게 하는 외상

• 기업의 입장에서는 갑을 관계를 나타내기도 함

• 을의 위치일수록 남에게 외상을 많이 내주고, 나는 외상을 잘 못하므로 순운전자본은 증가

  
  

운전자본의 특성

1. 순운전자본은 매출과 비례해 늘어난다.

2. 재고자산이 늘면 순운전자본이 늘어난다.

3. 매출채권(외상)이 증가하면 운전자본은 증가한다

4. 매입채무가 증가하면 운전자본은 감소한다.

순운전자본...