실베론
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은빛하늘입니다.
일반적인 경우에 금리가 상승하면 당연히 기업들의 이자 부담도 증가한다. 다만, 예외적인 케이스가 있다.
첫 번째,보유 현금이 풍부한 상태로 긴축 사이클에 진입했다는 것 - 팬데믹 이전 10년 간 기업들의 보유 현금은 꾸준히 증가했고, 팬데믹 당시 Capex 계획이 보류되며 보유 현금이 급격히 증가 - 기업들의 보유 현금은 팬데믹 직전 10년 평균 1.1조 달러에서 ‘21년 2.7조 달러까지 증가 - 금리가 높을수록 현금보유에 따른 수익은 높아질 수 있음.
두 번째,긴축 사이클에 진입했음에도 많은 대출 기관들이 대출자에게 더 높은 비용을 전가하는데 소극적인 경우. - 가장 안전한 대출자에게 부과되는 대출 스프레드는 ‘22년 초와 ‘23년 중반 사이 오히려 약 1.5%p 하락했음. - 이는 기업들의 현금 보유액이 증가하면서 금융기관의 대출 의향이 개선되며 나타난 결과로 보임.
세 번째, ‘20~’21년 초저금리 시절 기업들이 이미 장기 채권 및 고정금리로 많은 자금을 차입했다는 것 - 위 세 가지 요인이 연준의 긴축 사이클로부터 기업의 대차대조표를 보호하고 주가 상승에 기여했을 가능성.