버크셔 주주서한 번역

출처 : https://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html

번역 : DeepL

February 22, 2025

BERKSHIRE HATHAWAY INC.

버크셔 해서웨이 주주 여러분께:

이 서한은 버크셔 해서웨이의 연례 보고서의 일부로 여러분께 전달됩니다. 상장 기업으로서, 우리는

여러분께 정기적으로 많은 구체적인 사실과 수치를 알려 드려야 합니다.

그러나 “보고서”는 더 큰 책임을 의미합니다. 의무적으로 제공해야 하는 데이터 외에도, 우리는

여러분이 소유한 자산과 우리가 생각하는 방식에 대해 추가적인 설명을 드려야 한다고 생각합니다. 우리의 목표는

당신과 소통하는 방식은 우리가 서로의 위치가 바뀌었다면 사용하길 바라는 방식입니다.

즉, 당신이 버크셔의 CEO이고 저와 제 가족은 수동적인 투자자라면,

당신에게 저축을 맡길 것입니다.

이 접근 방식은 버크셔 주식을 통해 간접적으로 소유한 많은 사업체의 좋은 점과 나쁜 점을 매년 되풀이해서 알려 줍니다. 문제를 논의할 때

특정 자회사에 대해서는, 그러나, 우리는 톰 머피가 60년 전에 제게 해준 조언을 따르려고 노력합니다: “이름으로 칭찬하고, 범주로 비판하라.”

버크셔 해서 실수합니다

버크셔 해서 실수합니다 – 예, 버크셔 해서 실수합니다

가끔씩 저는 버크셔 해서 매입한 사업의 미래 경제성을 평가하는 과정에서 실수를 저질렀습니다 – 각각의 경우 자본 배분이 잘못되었습니다. 그것은 두 가지 모두에서 발생합니다

시장성 있는 주식에 대한 판단(우리는 이를 사업의 부분 소유권으로 간주합니다)과

100% 기업 인수.

다른 경우에는 버크셔 해서웨이에서 고용하는 관리자의 능력이나 충실도를 평가할 때 실수를 한 적이 있습니다. 충실도에 대한 실망은 재정적 영향 이상의 피해를 입힐 수 있으며, 이는 실패한 결혼에 가까운 고통을 야기할 수 있습니다.

인사 결정에 있어 적절한 타율을 기대할 수 있는 것뿐입니다.

죄는 실수를 바로잡는 것을 미루는 것, 즉 찰리 뭄거가 말한 “엄지손가락 빨기”입니다.

문제는 사라지기를 바랄 수 없다고 그는 말하곤 했습니다. 문제는 행동이 필요합니다.

그것이 아무리 불편하더라도 말입니다.

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2019-23년 기간 동안 저는 “실수” 또는 “오류”라는 단어를 16번 사용했습니다.

편지. 그 기간 동안 다른 많은 거대 기업들은 이 단어를 한 번도 사용하지 않았습니다. 아마존은

2021년 편지에서 매우 솔직한 관찰을 했습니다. 다른 곳에서는

대체로 행복한 이야기와 사진이었습니다.

1

저는 또한 “실수”나 “잘못”이 금지된 단어인 이사회 회의나 애널리스트 콜에서 “실수”나 “잘못”이 금지된 단어인

대규모 상장 기업의 이사였습니다. 그 금기는 경영진의 완벽함을 암시하는

항상 긴장하게 만들었습니다(물론, 때로는 법적 문제가 있어 제한된

토론이 권장될 수 있습니다. 우리는 소송이 많은 사회에 살고 있습니다).

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94세가 되면 그렉 에이블이 저를 CEO로 대신하게 될 것이고, 그렉이 연례 서신을 작성하게 될 것입니다. 그렉은 버크셔의 신조인 “보고서”는 버크셔 CEO가 매년

주주들에게 빚을 지고 있습니다. 그리고 그는 주주들을 속이기 시작하면, 곧 자신의 말도 안 되는 말을 믿고 스스로를 속이게 될 것이라는 것도 알고 있습니다.

그리고 그는 주주들을 속이기 시작하면, 곧 자신의 말도 안 되는 말을 믿고 스스로를 속이게 될 것이라는 것도 알고 있습니다.

피트 리글 – 특별한 사람

잠시 멈추고, 대부분의 버크셔 주주들에게는 알려지지 않았지만, 그들의 총 자산에 수십억 달러를 기여한 피트 리글의 놀라운 이야기를 들려드리겠습니다. 피트

는 80세의 나이로 11월에 세상을 떠났습니다.

저는 2005년 6월 21일에 피트가 설립하고 경영했던 인디애나주의 포레스트 리버(Forest River)라는 회사를 처음 알게 되었습니다. 그날 저는 중개업자로부터 레저용 차량(RV) 제조업체인 이 회사에 대한 관련 데이터를 자세히 설명하는 편지를 받았습니다.

편지 작성자는 포레스트 리버의 100% 소유주인 피트가 버크셔 해서에 특별히 매각을 원한다고 말했습니다. 그는 또한 피트가 버크셔 해서에 매각할 의사가 있다고 말했습니다.

예상되는 금액을 알려주었습니다. 저는 이런 솔직한 접근 방식이 마음에 들었습니다.

RV 딜러들과 몇 가지 확인 작업을 한 후, 제가 알게 된 사실에 만족했고, 6월 28일 오마하에서

미팅을 잡았습니다. 피트는 아내 샤론과 딸 리사를 데리고 왔습니다. 우리가 만났을 때, 피트는

비즈니스를 계속 운영하길 원하지만, 가족의 재정적 안정을 보장할 수 있다면 더 편안할 것이라고

확신했습니다.

Pete는 Forest River에 임대된 부동산을 소유하고 있으며, 6월 21일 서신에 포함되지 않았다고 말했습니다.

몇 분 안에, 우리는 그 자산의 가격을 알아냈습니다. 저는 Berkshire의 감정 평가가 필요 없다고 말했고, 단순히 그들의 평가를 받아들일 것이라고 말했습니다.

그런 다음, 명확히 해야 할 다른 사항에 도달했습니다. 저는 Pete에게 그의 보상이 얼마인지 물었습니다.

해야 한다고 말하면서, 그가 무슨 말을 하든 받아들이겠다고 덧붙였습니다. (이 방법은 일반적인 용도로 권장하는 방법은 아닙니다.)

피트는 아내, 딸, 그리고 제가 앞으로 몸을 기울인 것을 보고 잠시 멈췄습니다. 그리고는 우리를 놀라게 했습니다. “음, 저는

버크셔 해서웨이의 대리인 성명서를 살펴봤는데, 제 상사보다 더 많은 돈을 받고 싶지 않아서,

연봉이 10만 달러입니다.“ 제가 바닥에서 일어나자 피트는 이렇게 덧붙였습니다. ‘하지만 올해는 X(그는 숫자를 말했습니다)를 벌 것이고, 저는 연간 보너스로 현재 회사가 제공하는 것보다 더 많은 수익의 10%를 받고 싶습니다.”

저는 이렇게 대답했습니다. ’좋아요, 피트. 하지만 포레스트 리버가 상당한 규모의 인수를 할 경우, 우리는 추가로 투입된 자본에 대해 적절한 조정을 할 것입니다.” 저는

“적절한” 또는 ‘중요한’이라는 단어를 정의하지 않았지만, 그 모호한 용어들은 결코 문제를 일으키지 않았습니다.

2

그 후, 저희 넷은 오마하의 해피 할로우 클럽에서 저녁 식사를 하고 행복하게 살았습니다.

그 후로 19년 동안, 피트는 빛을 발했습니다. 그의 실력에 근접한 경쟁자는 없었습니다.

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모든 회사가 이해하기 쉬운 사업을 하는 것은 아니며, 피트와 같은 소유주나 관리자는 거의 없습니다. 그리고 물론, 버크셔 해서웨이에서 인수하는 사업에 대해 제가 실수를 할 수도 있고, 제가 상대하는 사람을 잘못 판단할 수도 있습니다.

그러나 저는 사업이 가진 잠재력뿐만 아니라 버크셔 해서웨이의 직원들과 고객들로부터도 많은 긍정적인 반응을 얻었습니다.

저는 버크셔 해서웨이의 직원들과 고객들로부터 많은 긍정적인 반응을 얻었습니다.

물론 버크셔 해서웨이의 직원들과 고객들로부터도 많은 긍정적인 반응을 얻었습니다.

그러나 저는 버크셔 해서웨이의 직원들과 고객들로부터도 많은 긍정적인 반응을 얻었습니다.

관리자의 능력과 충실성. 그리고 우리의 경험에 따르면 단 한 번의 성공적인 결정이 시간이 지남에 따라

놀라운 차이를 만들어 냅니다. (GEICO를 사업적 결정, Ajit Jain을 관리적 결정, 그리고 찰리 뭄거를 독특한 파트너이자 개인적인

고문, 그리고 변함없는 친구로 만난 저의 행운을 생각해보십시오.

실수는 사라지고 승자는 영원히 꽃을 피울 수 있습니다.

* * * * * * * * * * *

CEO 선정에 있어 한 가지 더 짚고 넘어가야 할 점이 있습니다: 저는 후보자가 어느 학교를 다녔는지는 절대 보지 않습니다. 절대로요!

절대로!

물론, 가장 유명한 학교를 다닌 훌륭한 관리자도 있습니다. 그러나, 명성이 덜한 학교에 다녔거나, 심지어는 학교를 마치지 않고

그만둔 덕분에 혜택을 받았을 수도 있는 피트와 같은 사람들도 많습니다. 저의 친구인 빌 게이츠를 보세요. 그는 훨씬 더

세계를 바꿀 폭발적인 산업에서 시작하는 것이 벽에 걸어 둘 수 있는 양피지를 가지고 있는 것보다 중요하다고 생각했습니다.

(그의 신간, 소스 코드(Source Code)를 읽어 보세요.)

얼마 전, 저는 전화로 제시카 툰켈(Jessica Toonkel)을 만났습니다. 제시카의 양할아버지인 벤 로즈너(Ben Rosner)는

오래 전에 찰리와 저를 위해 사업을 운영했습니다. 벤은 소매업의 천재였고, 이 사업을 준비하는 과정에서

보고서를 작성하면서, 저는 벤의 학력이 제한적이라는 것을 기억하고 있었기 때문에 제시카에게 확인을 요청했습니다.

제시카의 답변: “벤은 6학년을 졸업한 적이 없습니다.”

저는 운이 좋게도 세 개의 훌륭한 대학에서 교육을 받을 수 있었습니다. 그리고 저는 평생 학습을 열렬히 믿습니다.

그러나 저는 비즈니스 인재의 상당 부분이 타고난 재능을 가지고 태어나고,

양육이 뒷받침하는 경우가 많다는 것을 관찰했습니다.

피트 리글은 타고난 재능을 가지고 태어났습니다.

3

작년 실적

2024년 버크셔는 제가 예상했던 것보다 더 좋은 실적을 거두었습니다. 189개 운영 사업체 중 53%가 수익 감소

를 보고했습니다. 우리는 국채 수익률이 개선되고 유동성이 높은 단기 유가증권 보유를 크게 늘렸기 때문에

투자 수익의 예측 가능한 큰 증가로 도움을 받았습니다.

또한 보험 사업도 수익이 크게 증가했는데, 이는

GEICO의 성과. 5년 동안 토드 콤스는 GEICO를 크게 변화시켜 효율성을 높이고 보험 인수 관행을 현대화했습니다.

GEICO는 오랫동안 유지되어 온 보석과도 같은 존재였지만,

대대적인 재정비가 필요했고, 토드는 그 일을 완수하기 위해 지칠 줄 모르고 노력했습니다. 아직 완료되지는 않았지만, 2024년 개선은 놀라웠습니다.

일반적으로 재산-상해보험(“P/C”)의 가격은 2024년에 강화되었으며, 이는 대류성 폭풍으로 인한 피해가 크게 증가했음을 반영합니다.

기후 변화로 인해

기후 변화가 시작되었음을 알리는 것일 수 있습니다. 그러나 2024년에는 “괴물” 같은 사건은 발생하지 않았습니다. 언젠가, 어느 날, 정말로 엄청난 보험 손실이 발생할 것입니다. 그리고 연간 단 한 건만 발생한다는 보장은 없습니다.

언젠가, 어느 날, 정말로 엄청난 보험 손실이 발생할 것입니다.

P/C 사업은 버크셔의 핵심 사업이기 때문에 이 문제에 대해서는 이 편지의 뒷부분에서

더 자세히 논의할 것입니다.

버크셔의 철도 및 공공사업 부문은 보험 사업 외에 가장 큰 두 사업 부문으로, 이 부문의 총 수익이 증가했습니다. 그러나 두 부문 모두 아직 달성해야 할 목표가 많이 남아 있습니다.

연말에 우리는 공공사업 부문의 소유 지분을 약 92%에서

100% 약 39억 달러의 비용으로, 이 중 29억 달러는 현금으로 지불되었고, 나머지는 버크셔의 “B” 주식으로 지불되었습니다.

* * * * * * * * * * * *

모두 합쳐서, 우리는 2024년에 474억 달러의 영업 이익을 기록했습니다. 우리는 정기적으로 – 끝없이,

일부 독자들은 신음할지도 모르겠지만 – GAAP에서 요구하는 수익보다 이 측정치를 강조합니다.

보고된 내용은 K-68 페이지에 나와 있습니다.

이 측정에는 실현 여부와 관계없이 우리가 소유한 주식과 채권에 대한 자본 이득 또는 손실이 제외됩니다.

시간이 지남에 따라 이익이 우세할 가능성이 높다고 생각합니다. 왜냐하면 우리가 이 증권을 매수하는 이유가 바로 이것 아니겠습니까? 하지만 연도별 수치는 격렬하고 예측할 수 없을 정도로 변동될 것입니다.

이러한 약정에 대한 우리의 시야는 거의 항상 1년보다 훨씬 더 깁니다.

많은 경우, 우리의 사고는 수십 년을 포함합니다. 이러한 장기적인 사고는 때로는

교회 종처럼 금전 등록기의 종을 울리게 하는 구매를 의미합니다.

4

2023-24년 수익에 대한 분석은 다음과 같습니다. 모든 계산은 감가상각, 상각 및 소득세를

고려한 후의 수치입니다. 월스트리트에서 선호하는 EBITDA는 우리에게 적합하지 않습니다.

(백만 달러)

2024 2023

보험 인수 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

BNSF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

기타 통제 대상 사업 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

기타** . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

* 버크셔가 20%에서 50%의 지분을 소유한 특정 사업체 포함

(Kraft Heinz, Occidental Petroleum, Berkadia 등)

** 2024년 약 11억 달러, 2023년 약 2억 1,100만 달러의 외화 환산 이익 포함(미국 달러가 아닌 다른 통화로 표시된 부채 사용으로 인해 발생한 이익)

놀랍게도 미국의 중요한 기록이 깨졌습니다.

60년 전, 현재의 경영진이 버크셔를 장악했습니다. 그 결정은

실수였고, 제 실수였으며, 20년 동안 우리를 괴롭혔습니다. 찰리, 제가 강조하고 싶은 것은,

찰리가 제 명백한 실수를 즉시 알아챘다는 것입니다. 버크셔에 지불한 가격이 저렴해 보였지만, 그 회사의 사업, 즉 북부의 대규모 섬유 사업이

멸종 위기에 처해 있었습니다.

미국 재무부는 이미 버크셔 해서웨이의 운명에 대해 조용한 경고를 받았습니다.

1965년, 이 회사는 소득세를 한 푼도 내지 않았고, 이는 10년 동안 회사에 만연했던 수치스러운 일이었습니다. 이러한 종류의 경제적 행동은 화려한 신생 기업에게는 이해할 수 있을지 모르지만, 이런 일이 대기업에서 발생한다면 그것은 노란색 경고등이 깜빡이는 것과 다름없습니다.

버크셔 해서웨이는 1965년 이후로 50년 동안 1달러의 소득세도 내지 않았습니다.

미국 산업의 존경받는 기둥. 버크셔는 재로 변해가고 있었습니다.

60년이 지난 지금, 재무부에서 놀라지 않을 수 없었을 것입니다. 같은 회사(버크셔 해서웨이라는 이름으로 여전히 운영되고 있는)가

법인 소득세를 훨씬 더 많이 납부했기 때문입니다.

미국 정부가 그 어떤 회사로부터 받은 것보다 더 많은 금액을 말입니다. 심지어 수조 달러의 시장 가치를 자랑하는 미국의 기술 대기업들로부터 받은 것보다 더 많았습니다.

정확히 말하면, 버크셔는 작년에 국세청에 총 268억 달러를 4차례에 걸쳐 납부했습니다.

이는 미국 전체 기업이 납부한 금액의 약 5%에 해당합니다. (또한, 우리는 외국 정부와 44개 주에 상당한 금액의 소득세를 납부했습니다.)

(참고로, 버크셔는 2017년 12월 31일 기준으로 1,000억 달러 이상의 자산을 보유하고 있습니다.

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이 기록적인 납부를 가능하게 한 결정적인 요인을 주목하십시오: 버크셔 주주

같은 1965-2024 기간 동안 단 한 번의 현금 배당만 받았습니다. 1967년 1월 3일, 우리는

단 하나의 지불금인 101,755달러 또는 A주당 10센트를 지급했습니다. (버크셔 이사회에 왜 이런 제안을 했는지 기억이 나지 않습니다. 지금은 악몽처럼 느껴집니다.)

60년 동안 버크셔 해서 주주들은 지속적인 재투자를 승인했고, 그 결과

회사는 과세 소득을 창출할 수 있었습니다. 미국 재무부에 대한 현금 소득세 납부액은

처음 10년 동안은 미미했지만, 지금은 1,010억 달러를 넘어섰습니다. 그리고 그 숫자는 계속 늘어나고 있습니다.

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엄청난 숫자는 시각적으로 이해하기 어려울 수 있습니다. 지난 2017년에 우리가 지불한 268억 달러를 다시 계산해 보겠습니다.

년입니다.

만약 버크셔 해서웨이가 2024년 내내 20분마다 1백만 달러짜리 수표를 재무부에 보냈다면(2024년은 윤년이기 때문에 366일 밤낮으로 계산해야 합니다) 연말에도 여전히 연방 정부에 상당한 액수의 빚을 지고 있을 것입니다.

실제로 재무부가 우리에게 숨 좀 돌리고 잠도 좀 자고 다음 해를 준비해도 된다고 말할 때까지는 1월이 훨씬 지나야 할 것입니다.

버크셔 해서웨이가 2024년 내내 20분마다 1백만 달러짜리 수표를 재무부에 보냈다면(2024년은 윤년이기 때문에 366일 밤낮으로 계산해야 합니다) 연말에도 여전히 연방 정부에 상당한 액수의 빚을 지고 있을 것입니다. 실제로 재무부가 우리에게 숨 좀 돌리고 잠도 좀 자고 다음 해를 준비해도 된다고 말할 때까지는 1월이 훨씬 지나야 할 것입니다

2025년 세금 납부.

돈이 있는 곳

버크셔의 주식 활동은 양손잡이입니다. 한편으로는 많은 기업을 소유하고 있으며, 투자 대상 기업의 주식의 최소 80%를 보유하고 있습니다. 일반적으로 100%를 소유하고 있습니다.

이 189개의 자회사는 시장성 있는 보통주와 유사하지만 완전히 동일한 것은 아닙니다. 이 자회사들의 총 가치는 수 천억 달러에 달하며, 몇몇 희귀한 보석과

좋은 사업체도 많지만, 기대에 못 미치는 사업체도 많습니다.

저희가 소유한 사업체 중에는 크게 문제가 되는 것은 없지만, 제가 구매하지 말았어야 할 사업체들도 있습니다.

반면에, 저희는 애플, 아메리칸 익스프레스, 코카콜라와 같은 유명 브랜드를 가진 12개 정도의 매우 크고 수익성이 높은 사업체의 일부를 소유하고 있습니다.

무디스. 이들 회사 중 상당수는 운영에 필요한 순유형자산에 대해 매우 높은 수익을 올리고 있습니다.

연말에 저희가 부분적으로 소유한 자산의 가치는 2,720억 달러에 달했습니다.

당연히, 정말 뛰어난 기업은 전체를 매각하는 경우가 거의 없지만, 월스트리트에서는 월요일부터 금요일까지 이 보석의 일부를 구매할 수 있으며, 아주 가끔씩은

저렴한 가격에 판매되기도 합니다.

우리는 주식 투자 대상을 공정하게 선택하며, 다양한 투자 대상에 투자합니다.

여러분의 (그리고 제 가족의) 저축을 가장 잘 활용할 수 있는 곳에 투자합니다. 종종, 매력적으로 보이는 것은 없습니다. 매우 드물게

기회가 찾아옵니다. 그렉은 찰리처럼 그러한 순간에 행동할 수 있는 능력을 생생하게 보여주었습니다.

찰리처럼 행동할 수 있는 능력을 생생하게 보여주었습니다.

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시장성 있는 주식의 경우, 실수를 했을 때 방향을 바꾸기가 더 쉽습니다.

버크셔의 현재 규모를 감안할 때, 이 귀중한 옵션은 줄어들 수밖에 없습니다. 우리는

한 푼도 안 되는 돈으로 왔다 갔다 할 수 없습니다. 때로는 1년 이상이 걸리기도 합니다.

투자를 하거나 투자를 철회하는 데 말이죠. 또한, 소수 지분을 소유하고 있는 경우, 경영진을 바꿀 수 없습니다.

조치가 필요하거나 자본 흐름에 대한 통제 권한이 필요하다면, 우리가 내린 결정에 만족하지 않는다면

통제된 회사에서 우리는 이러한 결정을 지시할 수 있지만, 실수에 대한 처분에는 훨씬 덜 유연합니다.

실제로 버크셔는 끝이 없을 것 같은 문제에 직면하지 않는 한 통제된 사업을 거의 팔지 않습니다.

그 대신, 버크셔는 통제된 사업을 매각할 때 발생하는 이익을 활용하여 통제되지 않은 사업을 인수합니다. 일부 사업주들은 버크셔의 확고한 태도를 보고 버크셔를 찾기도 합니다. 때로는 그것이 결정적인 장점이 될 수 있습니다.

우리.

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일부 평론가들이 현재 버크셔 해서웨이의 현금이 매우 풍부하다고 평가하고 있지만,

버크셔 해서웨이의 자산 대부분은 주식에 남아 있습니다. 이러한 선호도는 변하지 않을 것입니다.

작년에 시장성 있는 주식의 소유권은 3,540억 달러에서 2,720억 달러로 감소했지만, 비공개 통제 주식의 가치는 다소 증가했으며 여전히

시장성 있는 포트폴리오의 가치보다 큽니다.

버크셔의 주주들은 우리가 그들의 돈의 상당 부분을 주식에 영원히 투자할 것이라는 사실에 안심할 수 있습니다.

대부분의 주식은 미국 주식이지만, 이들 중 상당수는 중요한 국제적 사업을 운영하고 있습니다. 버크셔는 좋은 사업체의 소유권보다 현금 등가 자산의 소유권을 결코 선호하지 않을 것입니다.

통제하든 부분적으로만 소유하든 상관없습니다.

재정적 어리석음이 만연하면 지폐의 가치는 사라질 수 있습니다. 일부 국가에서는

무분별한 관행이 습관이 되었고, 우리나라의 짧은 역사 속에서 미국은

가장자리에 가까워졌습니다. 고정 이자부 채권은 급격한 통화 가치 하락에 대한 보호를 제공하지 않습니다.

그러나 기업과 재능 있는 개인은 일반적으로 자국에서 그들의 상품이나 서비스가 원하는 한 통화 불안정에 대처할 방법을 찾을 것입니다.

시민권. 개인적인 기술도 마찬가지입니다. 운동 능력이 뛰어나지 않거나, 훌륭한

목소리, 의료 또는 법률 기술, 또는 그 밖의 특별한 재능이 없는 저는 평생 동안 주식에 의존해 왔습니다.

사실상 저는 미국 기업의 성공에 의존해 왔고 앞으로도 계속 그렇게 할 것입니다.

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어쨌든, 시민들이 저축한 돈을 합리적으로(더 나은 방법은 상상력 발휘) 활용하는 것이

지속적으로 증가하는 사회에서 원하는 상품과 서비스의 생산량을 늘리는 데 필요합니다. 이

시스템을 자본주의라고 합니다. 자본주의에는 결점과 남용이 존재합니다. 어떤 면에서는 지금보다 훨씬 더 심각합니다.

그러나 다른 경제 시스템과 비교할 수 없는 놀라운 효과를 발휘할 수도 있습니다.

미국이 그 대표적인 예입니다. 미국은 235년이라는 짧은 역사 동안 엄청난 발전을 이루었습니다.

1789년, 가장 낙관적인 식민지 개척자들도 상상하지 못했던 헌법이 채택되고 국가의 에너지가 방출되었을 때입니다.

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사실, 우리나라는 초기 단계에 해외에서 차입하여 저축을 보충하기도 했습니다.

그러나 동시에, 우리는 많은 미국인들이 지속적으로 저축을 하고, 그 저축을 현명하게 활용하는 미국인들이 필요했습니다.

만약 미국이

생산한 만큼 소비하는 나라가 되었을 것입니다.

미국의 과정이 항상 아름다운 것은 아니었습니다. 우리나라는 오랫동안 저축을 믿고 맡기는 사람들을 이용하려는

악당들과 선동가들이 많았습니다. 그러나 오늘날에도 여전히 유효한 이러한 불법 행위와

치열한 경쟁으로 인해 결국 실패한 많은 자본의 배치에도 불구하고,

파괴적 혁신, 미국인들의 저축은 식민지 개척자들의 꿈에 그치지 않는 양과 질의 산출물을 가져다 주었습니다.

4백만 명의 인구에 불과한 미국은 초기 잔혹한 내전에도 불구하고,

미국인들은 눈 깜짝할 사이에 세계를 변화시켰습니다.

미국인들은 서로를 상대로 싸우게 만들었습니다.

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아주 작은 방식으로 버크셔 해서 주주들은 미국의 기적에 참여했습니다.

배당금을 포기함으로써 소비보다는 재투자를 선택한 것입니다. 원래 이 재투자는

아주 작아서 거의 의미가 없었지만, 시간이 지남에 따라 급증했고, 이는 지속적인 저축 문화와 장기 복리의 마법이 결합된 결과였습니다.

버크셔의 활동은 이제 우리 나라의 모든 구석에 영향을 미치고 있습니다. 그리고 우리는 아직 끝나지 않았습니다.

기업은 여러 가지 이유로 죽지만, 인간의 운명과 달리 노년 그 자체는 치명적이지 않습니다.

오늘날 버크셔는 1965년보다 훨씬 더 젊습니다.

그러나 찰리와 제가 항상 인정해 왔듯이, 버크셔는 미국을 제외한 어떤 지역에서도 그 성과를 거두지 못했을 것이고, 미국은 그 어느 때보다 훨씬 더 젊었을 것입니다.

버크셔 해서 없었으면 성공은 없었을 것입니다.

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그래서 고마워요, 미국 정부. 언젠가 버크셔의 조카들이 더 큰 금액을 보내기를 바랍니다.

2024년에 보낸 것보다 더 큰 금액을 말이죠. 현명하게 사용하세요. 자신의 잘못이 아닌 이유로 인생에서 불리한 상황에 처한 많은 사람들을 돌보세요. 그들은 더 나은 대우를 받을 자격이 있습니다. 그리고 우리가

안정적인 통화를 유지해야 하며, 그 결과에는 여러분의 지혜와 주의가 필요합니다.

여러분의 지혜와 주의가 필요합니다.

재산-상해보험

재산-상해보험은 버크셔 해서웨이의 핵심 사업입니다. ...