밑줄 친 부분만 읽으셔도 됩니다.
1. 종목 식별 및 기본 펀더멘털
티커: FIG (NYSE)
회사명: Figma, Inc. (브라우저 기반 협업 디자인/프로덕트 빌드 플랫폼)
현재 주가: 약 $38.5 (미국 11/16 종가 기준, TradingView) -> 18일 기준으로는 더 하락.
시가총액: 약 $19.1B (한화 약 19조 원, Yahoo Finance)
52주 범위: $38.53(최근 저점) ~ $142.92(상장 직후 최고점)
현재 주가는 IPO 직후 고점 대비 -70% 이상 폭락한 상태입니다. 전형적인 '고성장 소프트웨어주의 밸류에이션 조정'을 겪고 있는 모습입니다.
2. 상장(IPO) 드라마와 현재 주가의 의미
2025년 7월 31일, Figma는 공모가 $33로 화려하게 데뷔했습니다. 첫날 시초가가 $85로 시작해 하루 만에 +250% 급등, 시가총액이 560억 달러에 육박했었죠. (Barron's)
그러나 과열된 밸류에이션, 실적 가이던스에 대한 실망, 성장 둔화 우려가 겹치며 8월 초 고점($142.92)을 찍고 미끄러져 현재는 역사적 최저가($38대)를 갱신 중입니다.
한 줄 요약:
"IPO 초기에 진입한 투자자들은 현재 '물 반 고기 반'이 아니라 '물 반 시체 반' 상태입니다."
3. 비즈니스 모델: 디자인 툴 그 이상을 향해
Figma의 핵심은 '디자이너·PM·개발 팀이 함께 쓰는 올인원 협업 플랫폼'입니다.
핵심 제품: Figma (디자인/UX), FigJam (화이트보드)
2025년 확장 라인업:
Sites: AI 기반 웹사이트/웹앱 빌더
Make: 디자인을 코드/프로토타입으로 자동 생성 (생성형 AI)
Buzz: 마케팅 콘텐츠 생성
Draw: 일러스트/벡터 툴 (Adobe Illustrator 영역 침범)
수익 구조는 전형적인 SaaS 구독 및 시트 기반 과금 모델입니다. 특히 기업 고객 내에서 강력한 업셀링/크로스셀링이 발생하고 있으며, Net Dollar Retention(순매출 유지율)은 120% 이상을 기록 중입니다. (Investors)
4. 연간 실적 추이 (성장은 여전히 빠르다)
2023 매출: 약 $505M
2024 매출: $749M (YoY +48% 성장)
TTM (최근 12개월) 매출: 약 $969M 수준
매출 규모는 1조 원에 육박하는 하이엔드 SaaS 기업이며, 연간 성장률도 +40~50%대를 유지하고 있습니다. 규모 대비 성장 속도는 여전히 빠른 편입니다. (SEC, Yahoo Finance)
5. 최근 분기 실적 (2025 Q1~Q3) 해부
회계적 수치 뒤에 숨겨진 본질을 봐야 합니다.
Q1 2025: 매출 $228.2M (YoY +46%), 순이익 $44.9M (전년 대비 3배 급증)
Q2 2025: 매출 $249.6M (YoY +41%), 조정 EPS $0.09. (실적은 부합했으나 가이던스 실망으로 매도세 출현)
Q3 2025: 매출 $274.2M (YoY +38%, 가이던스 상회)
GAAP 영업손실: -1.1B (영업마진 -415%)
Non-GAAP 영업이익: $34M (영업마진 +12%)
Q3의 GAAP 대규모 손실은 IPO와 관련된 누적 주식보상비용(SBC)을 한 번에 털어낸 일회성 이벤트입니다. 즉, 본업은 이미 구조적으로 흑자 전환 상태이며, 표면적인 적자는 '회계적 이벤트'임을 이해해야 합니다.
6. 수익성 & 마진 구조: "미친 마진율"
TTM Gross Margin: 85~90% 수준 (압도적인 소프트웨어 마진)
Non-GAAP ...
