문득 궁금해졌고, 제 앞으로의 과제이기도 해서 질문드립니다.
얼마 전 좋은 투자 아이디어가 떠올랐습니다.
유사 기업들을 리서치하고→ 재무적으로 안정적이고 손익비가 우수한 기업 3곳을 선별한 뒤 → DCF 분석까지 진행했습니다.
이번에는 정말 열심히 해서 2주 만에 분석을 마쳤는데요...
아쉽게도, 이미 주가는 내재가치보다 높은 상태더라고요.
매번, "의사결정이 빨랐으면 좋았겠다. 안전마진을 확보하여 주가를 매수했을텐데"라는 생각이 드네요.
과거에는 유사기업 탐색에만 한달 정도 소요되었습니다. 저도 발전된 스스로가 뿌듯한데요.
한편으로 최근 스터디를 시작하고, 제 투자 효율성에 의문을 크게 가지기 시작했습니다.
더 빠르게 의사결정을 내리고 싶은 마음이 크네요 ㅠㅠ
답변해주시는 모든 분들 미리 감사드립니다.
2~4주 정도 천천히 하는 것 같습니다 ㅎㅎ
엇,, 저랑 비슷하시네요. ㅎㅎ 답변 감사합니다
좋은 의견 감사합니다, 하루공부님. 예전부터 DCF 장인급으로 갈고 닦으셔서.. 저 역시도 동일한 문제를 겪고 있다가 투자에 대한 지향점과 관점이 조금 바뀐 과정을 공유드리면 도움이 되지 않을까 해서 댓글 답니다. 1. 의사결정이 빨랐으면 좋겠다에 대한 의견 의사결정이 빠르면 좋다는 점에 대해서는 이견이 전혀 없지 않을까 합니다. 그런데 엇그제 국산장기채님께 댓글을 달고 생각해보니, "나는 얼만큼 빨리 부자가 되려고 투자하는거지?" 라는 생각이 들더라구요. 제 욕심으로는 월가에 있는 펀드들 몇 개는 발라먹고 싶다는 욕심이 있습니다만.. 월가아재님 조차도 완벽하게 승리를 장담할 수 없는 상태인데, 몇 년 되지도 않아 놓고 이런 생각을 하는 것이 타당한가? 생각이 들었습니다. 꿈은 크게 가지면 좋긴 한데, 제가 해왔던 거의 모든 리서치는 필연적으로 (1) 시장 가격에 이미 반영되어 있거나, (2) 내가 모르는 것이 더 많은 상태에서는 리서치의 품질을 가늠하기 힘들지 않겠나 회의감이 들기도 했었습니다. 그런데 정말 웃기게도, 이런 좌절들이 장기 타임 프레임에서 쌓이고 쌓일수록 리서치 → 의사결정 → 투자 집행에 필요한 효율의 증가로 이어지는 이상한 경험을 하게 됩니다. 아마 월가아재님이 교육과정에서 강조하는 승률 0.1, 0.01, ···, 0.001 을 올리기 위한 것을 「확률적 우위」 라고 표현하시는 것이 아닐까 합니다. 저도 이 부분에 대해서는 경험이 일천하여 명확하게 정답이라 결론을 내릴 수는 없는 것 같습니다. 그럼에도 실패와 좌절감들은 100% 우위를 점할 수 없는 상태에서 가장 중요한 「효율을 위한 아카이빙」 과정이 아닌가 합니다. 그리고 매 댓글 마다 '트레이딩은 안 하는데' 라고 말하는 것도 다시 생각해보니 "어, 뭐야 트레이딩 안 한다는 놈이 이걸 언제 알았지?" 생각해보면, 리서치 과정에 생기는 판단의 레이어들 사이 사이에 가격, 즉 안전 마진에 대한 평가를 하다보니 자연스레 레이어에 쌓이게 된 것 같았습니다. 2. 리서치에 쏟는 시간 이 부분도 예전에 우히호호님께 『지금, 경계선에서』 라는 책 추천드리고, 제가 느꼈던 결론에 대해 비슷하게 생각하셔서 그 때 했던 리서치를 다시 봤었습니다. 2011년도에 봤던 책이고 실제 리서치는 한 2, 3년 정도 했었던 것 같습니다. 물론 일 때문에 진행하던 것과 연관되는 부분이 많았음에도 그 때 당시에 산업 패러다임 전환에 있어서 중요했던 시기였고 실제로 아날로그 → 디지털로 전환되는 시기에 출판되고 저자의 이력에 비해 너무 과한 추천사가 달려 있어서 상당히 의심했었고, 이런 부분들 하나 하나가 리서치를 쌓아 나갈 수 있게 했던 (아주 마이너한) 엣지들이었습니다. 10년도 넘었는데 아직 기억나는 것 보면, 리서치 자체에 대한 시간 역시 여러 레이어로 두어도 괜찮을 것 같다는 생각이 듭니다. 10년 전에 있었던 일들에 힌트를 얻을 수 있고 (ex. 글로벌 매크로 교육 과정에서 1900년대 과정을 배우는 것들이 괜히 커리큘럼에 있는 것은 아니라고 생각되기도 하네요), 이러한 레이어의 중첩들이 결국 궁극적인 수익으로 이어져야 효용이 있다 라고 할 수 있을 것인데, 이는 최근에 올라온 구루 - 체이스 콜먼* 등 월가에 13F 내는 거장들이 수익을 내는 곳이 수백 곳이 아니라 10개 내외에서 승부가 나는 성향과도 연관이 있지 않겠나 싶기도 합니다. 3. 결론 아무래도 뉴로퓨전 팀에서는 대부분 탑티어 제도권에 계셨던 분들이라, 성과 및 수치가 바로 바로 (시스템적으로) 드러날 수 있었고, 이를 따라가기 위한 저 같은 일반인이 위 시스템에 리서치 Methods/Scheme 을 맞추려 하다보면 오히려 그 효율이 떨어지는 것 같다는 생각이 들기도 했었습니다. 다모다란 교수님께서 매 해 개강되는 첫 강의에서 "스토리 텔러에게는 각자의 스토리(네러티브)가 있어야 한다" 라고 꼭 먼저 말씀하시는 이유에는 다양한 원인이 있지 않겠나 싶습니다 ㅎ 위 부분들이 정량/수치적으로 표현하기 힘든 암묵지(Tacit Knowledge)인 점 감안해 주시면 감사하겠습니다 * https://www.valley.town/guru/weekly-guru/685251410d60ed84ea7b8681
정성글 너무 감사합니다. 첫번째 조언이 너무 도움이 됩니다. 저도 좌절과 아쉬움이 큰 데, 놀라운 점은 리서치 속도가 늘어나고 있었습니다. 마냥 슬퍼할 필요는 없겠네요. 그리고 "지금, 경계선에서"이라는 책 꼭 읽어보겠습니다. Fine님 말씀 듣고 보니, 생각이 깊어지네요. 지금처럼 중심잡고 공부해보겟습니다.
(지금 경계선에서 절판되서 중고로 업어와야 합니드~~~~)
기업 공부하면서 느끼는게 싼건 싼 이유가 있고, 비싼건 비싼 이유가 있는듯합니다. 저희가 찾는 비효율성은 빠르게 사라지고요 거장인 스텐리 드러켄밀러는 먼저 가볍게 살펴보고 직관적으로 좋아보이면 매수하고 이후에 딥하게 공부하는 스타일이 있더라구요. 선투자 - 후공부라고 하는데 물론 저는 거장이 아니라서 직관이 그렇게까지 좋지 못하기도 하고, 매수했는데 떨어지면 어쩌지 이런 고민들, 또 매수하고 공부하면 올랐을때는 긍정적인 편향이 끼기도하고, 내려갔을때는 부정적인 편향이 끼기도 해서 썩 자주 사용하는 방법은 아니지만 자기돈 들어가면 투자 공부를 더 꼼꼼하게 하는듯하긴 해요. 개인적으로 유명한 기업이라서 빠른 수급이 들어올때 이런 불안이 생기는데 저같은 경우는 공부하는 과정을 여러탭으로 나누고 1단계를 통과하면 소량으로 진입, 2라운드를 통과하면 또 진입하는 방식으로 하는편이에용
저도 이방법을 선호합니다. 직관적인 통찰을 믿고 가볍게 몇주 산다음 매수를 늘릴만한 이유를 찾아보는거죠. 물론 보유편향이 있을수도 있다는문제가 있지만 내회사(?)라는 애착이 자세히 살펴보게 되는것 같아요
홍진채 대표님 말씀처럼, 그리고 tolo님이 조언해주신 밀러행님 말씀처럼, 전초병을 보내는 전략은 정말 좋은 선택인 것 같습니다. 이 부분에 대해 저도 원칙을 세우고, 깊이 고민해보겠습니다. 어떤 종목은 큰 금액으로 매수했다가 물리고, 또 어떤 종목은 소량만 매수한 상태에서 급등해버려 결국 뒤늦게 큰 자금을 투입하게 되곤 했습니다. 그런데도 이런 제 모습을 보면서도 스스로를 고치려는 생각조차 하지 않았네요.
리서치는 평소에 해두다, 관심 종목중 고점대비20%이상 빠진 종목 있으면 시체 부검해보는 형태로 진행합니다! 그럼 3일안에 확인 가능하거든요.
투자 고수의 냄새가 납니다. 킁킁...
좋은 방법 같습니다. 상승하는 주가에 들어가는 추세추종도 있지만, 평소 깊게 리서치해두었다면 이보다 좋은 방법은 없을 것 같네요. 조언감사합니다.
일단 저는 펀더멘털(80) + 추세추종(20) 으로 투자를 합니다. 좀 뒤죽박죽이지만..아무튼.. 예전엔 리서치에 많은 시간을 투입했었는데요, 여러가지 이유로 (너무 시간이 오래걸림. 언제나 고평가, 심리적 편향 등...) 이제는 힘빼고 합니다. 케인스 선생이 이런말을 했다지요. '정확하게 틀리는 것보다, 대충 맞는게 낫다' 그래서 전 대충 합니다. 그래도 재무제표는 다 보고요, 10-K나 실적발표는 봅니다. 너어어무 이상한 것이 아니면 그냥 어느정도는 넘어갑니다. 대략 실적 잘나오고 내러티브 좋으면 일단 찜해놓습니다. 이거 다 해봐야 일주일 넘기지 않습니다. 하루만 딱 보고 일단 넘어갑니다. 그런생각이 들더라고요. 아무리 기업을 끝까지 다 뒤져봐 봤자, 이건 결국 상대평가잖아요. 그렇다면 하나하나를 빡세게 보는 것보다, 다소 어설프더라도 최대한 많이 보는 것이 초심자에겐 더 좋다 싶어요. 그래야 좋은지, 나쁜지 비교가 되잖아요. ROE20이 넘어야 좋다는데, 그게 좋은지 나쁜지 알려면 다른 기업들은 어떤식인지 내 머릿속에 데이터베이스가 있어야 하잖아요. 뭐 그래서 전... 1) 시간 많이 안들이고 빨리빨리 후딱후딱 본다 (그래서 ValC 못쓰겠음). 2) 좋다 싶으면 일단 찜해두고 가격을 본다. 3) 셋업이 나올거 같으면 (뭐...눌림목이 나온다던지, 변동성축소패턴이 나온다던지, 돌파가 나온다던지...등등) 다시 펀더멘털 체크 4) 쫄보처럼 진입 5) 불타기 6) 소고기
“정확하게 틀리는 것보다 대충 맞는 게 낫다”는 말에 정말 공감이 됩니다. 저는 첫 랩실에서 공대 박사님들과 함께 일한 탓(??)에, 팩트 체크에 대한 강박이 꽤 심하게 생겼어요. 당시에 의견을 내기만 해도 “ 팩트야? 의견 말고, 논문만 요약해서 가져와” 같은 반응을 하는 사람이 있었습니다.,, 그래서 인지 우히호호님처럼 ‘대충’이라는 접근이 정말 필요해 보여요 ㅠ 갑자기 푸념이 나오네요 ㅋㅋㅋ 감사합니다
저도 투자 처음 시작했을때는 가치투자만 고집하다가, 실전투자 하면서 결국 같은 방식으로 넘어왔네요.. 결론적으로 예전보다 수익은 훨씬 좋아졌으니 무조건 가치투자보다는 괜찮은 방법이라고 생각합니다!
관심 기업이 생기면 스텐리 드러켄밀러처럼 리서치 없이 일부분 투자를 진행하고, 그 후 리서치를 진행하는 것도 나쁘지 않아 보여요!
생각보다 직관 → 정성적 리서치 순으로 평가하는 분들이 많네요. 저도 내공을 쌓아보겠습니다. 감사합니다.
선리서치 후매수 하기도 하는데.. 종종 선매수 후리서치 하기도 합니다. 리서치도 그리 오래 하는 편은 아닌데 그 종목에 대한 내 마음 상태는 계속 체크하면서 마음 편한 투자를 지향합니다. 대략 적어보니 아래 정도로 요약할 수 있겠네요. 1) 벨리로 재무상태, Earning's Call, 내부자매매 등 내용 훑어봄: 30분 2) GPT나 Gemini DeepSearch 기능으로 산업과 기업에 대한 리포트 생성 후 읽어 봄: 30-50분 3) Seaking Alpha 에서 종목 관련 글 몇 개 (Buy and Sell report 둘 다) 읽어 봄: 40-50분 4) TAM 증가 + 기업의 매출/EPS증가 트랜드 + 거시환경 나쁘지 않음 정도의 확신은 필요 5) 거시 환경, 기술적 분석 나쁘지 않다 싶으면 1차 진입 (완벽하게 이때다 하는 타이밍은 잘 없는 듯...) 6) 시간 날 때마다 틈틈히 종목 뉴스, 산업 리포트. (10k도 읽어보려고 노력 중..) 7) 점점 확신이 생긴다면 비중 늘림 (물타기 불타기 모두 가능) 8) 애매하게 움직이거나, 지지선 깨는 하락 > 불편함 감정, 기회비용이 크다고 판단 > 손절
제가 놀라웠던 점은 투자 잘하시는 분들은 생각보다 깊게 리서치하지 않고도, 진입한다는 거에요 ㅠㅠ 아마 내공때문이겠죠. 더 수련해보겠습니다.