[반도체 산업 완전 정복] 1주차 과제

반도체(Overweight) : 반도체(Overweight): 레거시 조기 안정화 가능성과 그에 따른 전략

하나 증권 김록호 애널리스트 분석 리포트 리뷰 (2/10일 발행)

리포트 내용 요약

1. 중국 내 이구환신 효과로 춘절 기간 중 전자 제품 판매 확대 됨

2. 특히, 스마트폰 재고 소진으로 중국 제조사 재고 수준 감축 예상

3. ddr4 가격 하락이 둔화되고 있으며, nand의 경우도 가격 인상 소식도 들림

4. 이에 따라 레거시 메모리 가격의 조기 회복 예상

5. 레거시 비중이 높은 삼성전자의 실적 회복에 긍정적 영향 전망

리포트 가정/근거 리뷰

1. 데이터로 제시 된 내용인 만큼 사실로 판단

2. 재고 수준 감축 예상에 대한 부분은 사실로 판명되나,

   가격대에 따라 DRAM 종류와 NAND 용량이 구분 되므로 추가 데이터 기준 판단 필요

   • 보조금의 경우, 저가 모델 보다는 중가 이상 제품의 판매 촉진에 영향이 있을 것으로 예상 되므로

     DDR4 가격 하락 둔화에는 영향이 있을 수 있음. 하지만 가격 상승으로의 전환에 미치는 영향은 작을 수도 있음

   • Nand의 경우, 감산 기사도 나오고 있는 상황인 만큼 가격 하락은 축소될 수 있을 것으로 예상 되나,

     가격 반등에 직접 영향을 미치는지는 더 지켜봐야 알 수 있을 것 같음

3. 각 스마트폰 제조사 뿐만 아니라 메모리 제조사 역시 재고 보유 수준이 정상화 됐다는 기사가 나오기 전까지는

   가격의 조기 회복을 예상하기에는 조금 이른 상황으로 판단

4. 결국 삼성전자의 메모리 실적 회복에 긍정적인 영향을 미친다고 판단하기에는 긍정적인 면만 부각 된 것으로 예상 됨

결론 : 일시적인 재고 소진 정책으로 인해 메모리 제조사의 실적 회복을 판단하기에는 근거가 부족한 것으로 생각 됨