미국 유동성 구조와 QT 종료 시그널 : Reserves·Repo·RRP·금리 체계 정리

레오성님의 글을 여러번 보면서 매번 헷갈리는 지준금, TGA, MMF 등 자금시장과 그와 관련된 금리 내용을 한번 정리해보고자 합니다. 이것저것 찾아보고 GPT의 도움을 작성한 거라 틀린 부분이 있으면 많이 알려주시길 바랍니다 ㅎㅎ

기본적으로 미국 유동성의 큰 주체는 네 곳 연준, 은행, 재무부, 기관(MMF)으로 이에 따라 형성된 예금과 시장은 다음과 같다.

■ 유동성 구성 요소와 예치금 구조

1. 지급준비금(Reserves) : 은행이 연준에 예치한 예금 (증가시 유동성 공급)

   • 미국 은행들은 예금? 자산의 일부분을 연준에 예치하고 이에 따른 금리를 받음

   • 재무부에서 채권 발행시 은행은 해당 채권을 구입하게 되어 지준금이 감소하게 되는 구조

   • 연준은 QT(채권매도, 유동성감소) / QE(채권매입, 유동성증가)를 통해 지준금을 조절해 유동성을 관리함

2. TGA Account : 정부의 예금계좌 세입, 세출 관리 (증가시 유동성 흡수)

   • 미국정부의 세금 수입시 차오르는 계좌로 TGA 계좌 증가시 세금 확보로 은행 예치금은 감소하게된다.(지준금 감소)

3. Repo 시장 : 금융기관들의 채권을 담보하여 단기로 돈을 빌리는 거래

   • 민간Repo : 기관 -> 은행에 돈을 빌려주고 은행은 채권을 담보로 맡기는 단기 대출(현재 말이 많은 SOFR금리)

     (대부분의 Repo는 이 민간시장임)

   • 연준Repo : 연준 -> 은행에 돈을 빌려주는 유동성 공급을 위한 연준의 통화정책용 도구 (현재 SRF)

   • 연준 역레포(Reverse Repo) : 채권을 담보로 돈을 빌려주는 거래, 대부분 연준의 RRP 연준이...