바이오/제약 산업 분석하기
장문장
2024.09.07조회수 10회
장문장
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"넌 무엇을 기대했나? 그는 다시 생각했다. 기쁨 같은 것이 몰려왔다. 여름의 산들바람에 실려온 것 같았다. 그는 자신이 실패에 대해 생각했던 것을 어렴풋이 떠올렸다. 그런 것이 무슨 문제가 된다고. 이제는 그런 생각이 하잘것없어 보였다. 그의 인생과 비교하면 가치 없는 생각이었다."
- 스토너 중에서
거장 시리즈에서 테리 스미스 편을 보고 특히 인상이 깊었던 부분은 주식은 유일하게 진정으로 복리를 일으키는 자산이라는 점이었다.
주식은 유일하게 진정으로 복리를 일으키는 자산이다.
이는 배당금의 재투자로 인한 복리와는 다르다. 배당금으로 주식을 매수하는 것은 장부가치가 아닌 시장가치(PBR이 3배라면 3배의 가격)으로 매입해야한다. 반면 기업이 배당하지 않고 내부적으로 재투자하면 PBR 1배의 재투자가 가능하다.
일반적인 기업은 지속적으로 ROE를 유지할 수 있는 투자처를 찾기가 어렵기때문에 이를 배당하는 편이 낫다.
'훌륭한' 기업은 지속적으로 재투자처를 찾아 큰 규모에서도 ROE를 유지할 수 있는 기업이다.
부동산은 어떨까? 소액으로 재투자가 불가능하고, 시장가격으로 매입해야한다.
원자재는 고유의 투자수익 없이 수요공급에 의해 가격이 결정되는 요소만 존재한다.
우리는 ...