고려아연 (공개매수 참여) 투자 복기

복기할 내용들이 있어 정리해 봅니다.



투자 종목

#고려아연

시총 약 18.1조

투자 기간

고려아연 2024.10.04 ~ 2024.10.21

투자 아이디어

MBK와 고려아연 간의 지분 싸움으로 공개매수 가격을 서로 상향 조절하면서 경쟁하던 중, 공개매수 참여시 높은확률로 확정적인 (+) 수익이 가능할 것이라고 생각하고 계산.

1) 고려아연

계산 ~ 매수 과정

• MBK의 공개 매수 물량과, 고려아연의 자사주 매입 공개 매수 물량을 더하면 유통 주식 전체 물량을 소화 할 수 있는 상황

• MBK의 공개매수에 유통물량중 30~40%청약시 고려아연에 100% 공개매수 청약이 가능했음.

• MBK가 제기한 고려아연 자사주 매입 중지 가처분 신청이 받아들여질 확률이 낮다고 생각.

• 고려아연 자사주 공개매수 참여하여 안분비례 청약되고 남은 물량이 최악의 경우 1) 직전 제시한 공매수 가격 또는 2) 경영권 분쟁 전 가격으로 돌아간다고 가정했을 경우 기대값을 계산

자사주 매입 중지 가처분이 기각 되지 않는 상황에서는 공개매수 후 가격 case 1) 과 2)에 대해서 813,000, 773,000 아래에서는 기대값이 확정적으로 +라고 생각해서 28주 매수진행

진행과정

• MBK쪽에 청약할 수 있는 매수 마지막 날(14일) 까지 공개매수가격(83만원) 근처에 가격이 형성되어, MBK쪽에 공개매수 참여를 고민하던 물량들이 세금 이슈나 불확실성을 줄이고자 장내에서 처분한 물량이 많았던 것 같다. 공개매수 선언 물량...