🇺🇸 2026.05.19 미국 국채 금리 심층 분석

금리가 관심을 받고 있어서 기억을 떠올릴 겸 정리를 한번 해봤습니다.

시장이 장기금리 상승에 대해서 우려를 하고 있습니다.

이와는 반대로 초단기자금시장 금리인 SOFR 금리는 5월들어 계속 내려가고 있네요.

보통 이 금리가 올라가면 시장에 유동성이 말라서 돈 빌리기 힘들다는 의미로 해석하고 주식에는 악재로 보는 경향이 있습니다. 계절적으로는 분기말/반기말/연말에 단기자금이 모자랄 때 이 금리가 튀어요.

그럼 지금 내려가니 좋은거 아닌가? 라고 생각할 수 있지만, 요번엔 리스크 회피 심리로 인해서 다들 자산을 팔고 현금금비중을 늘여서 그런건가 하는 생각이 듭니다. 빌려가기보다는 가지고 있는 현금을 빌려주려고 하다보니, 기준금리 (3.5~3.75) 하단에 가깝게 붙어버린거 아닐까하네요.

나중에 다시 자산을 살 때, 다시 말해 헤지펀드 같은데서 돈 빌리려는 수요가 올라갈 때, 저 금리가 슬금슬금 올라가지 않을까요.

시장 심리지표로 좀 지켜봐도 좋을 듯 합니다.

그런데 참 금리가 높네요. 똑똑한 베센트장관이 뭔가 해주지 않을까 기대해봅니다.

🇺🇸 2026.05.19 미국 국채 금리 심층 분석

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작성 기준: 현지시간 오전 10시경 (한국시간 23시)
출처: Fed, Cleveland Fed, TBAC, NBER, SIFMA, Schwab, Goldman Sachs, JP Morgan, BNP Paribas, State Street 등
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■ Part 1. 개장 시황 (요약)
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• 다우존스  49,686 → 프리마켓 -0.25%  (Home Depot 실적 부진)
• S&P 500   7,403 → 프리마켓 -0.4%   (3일 연속 하락 트랙)
• 나스닥100          → 프리마켓 -0.75%  (메모리 셀오프 + 금리 압박)

핵심 재료:
① 10년물 4.618% 돌파
② Seagate CEO 발언 → 메모리 그룹 셀오프 (MU -5.95%, STX -7%)
③ 트럼프, 이란 공격 연기
④ Google-Blackstone $50억 AI 클라우드 JV
⑤ 목요일 엔비디아 실적 — 금주 최대 이벤트


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■ Part 2. 국채 금리 심층 분석
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▶ 현재 위치
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• 10년물 금리      4.618%     ← 4.5% 지지선 붕괴 후 상승 지속
• 30년물 금리      5.046%     ← 2007년 이후 첫 5% 핸들 경매 (5/15)
• 텀 프리미엄(ACM)  0.72%      ← 15년래 최고 수준
• 10-2 스프레드    +0.52%     ← 정상화 중 (장기 평균 +0.80%)
• 평균 부채 금리    3.373%     ← 1년 전 3.354%
• 부채 평균 만기    70개월     ← 2021년 67개월 대비 확대


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1️⃣ Taylor Rule — 현재 기준금리는 "낮다"
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공식: 적정 금리 = 인플레율 + 균형 실질금리(2%) + 0.5×(인플레 갭) + 0.5×(GDP갭)

Cleveland Fed 공식 추정치 (2026.Q1):

             Taylor(1993)  Taylor(1999)코어CPI  관성규칙   1차차분규칙
  SPF          3.93%         3.98%           3.91%     4.85%
  CBO          4.55%         5.42%           4.20%     4.88%
  FRBC BVAR    3.77%           —               —        —

⚠️ 핵심:
  → 현재 기준금리 3.50~3.75% vs Taylor Rule 산출값 3.77~5.42%
  → 모든 변형이 현재 금리보다 "높은" 적정금리를 제시
  → Schwab: "인하 근거가 없다"
  → CBO 기반 코어CPI 버전은 5.42% (현재보다 170bp 높음)
  → 인하가 정당화되려면: 인플레 2% 근접 + GDP갭 마이너스(경기침체) 필요
  → 현실: GDP 3.5~4%, 인플레 ~3% → 오히려 "인상이 필요한 수준"


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2️⃣ 국채 공급 구조 — 리펀딩·순발행·만기 구조
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▷ 핵심 용어

  총 발행 = 리펀딩(만기 도래 대체) + 순발행(재정적자 보전 추가 차입)

  • 리펀딩: 기존 부채 만기 도래 → 새 국채로 교체. 총 부채 불변
  • 순발행: 재정적자 보전을 위한 "추가" 차입. 부채 총량 증가의 주범
  • QRA(분기별 리펀딩 발표)에서 규모·만기 구조 공개 → 시장에 큰 영향

▷ 2026년 국채 공급 현황

  • YTD 총 발행(1~4월)     $10.8조  (전년 대비 +9.2%)
  • 시장성 국채 잔액        $30.7조  (전년 대비 +7.4%)
  • FY2026 재정적자 ...