퀄리티 투자, 그 증명의 기록 -테리스미스-

테리 스미스 나 본인은 매크로에 대해 전혀 예측할 자신이 없다. 그저 퀄리티 높은 주식을 낮은 가격 높은 가치에 매입하여 장기 보유할 뿐이다.

밸류에이션이 낮다고 해서 가치가 높은 것이 아니다.

밸류에이션이 높다고 해서 가격이 비싼 것이 아니다.

로레알, 하이네켄, 펩시코, 켈로그, 코카콜라 등이 연 복리 7% 수익률을 얻을 수 있는 시점의 PER은 70이 넘는 시점이였다.

우리는 소비자에게 우수한 제품과 서비스를 제공해 인상적인 재무 실적을 달성하고 경쟁에 잠식당하지 않는 기업을 찾는다.

훌륭한 기업이 문제에 부닥쳤을 때 저렴한 가격으로 투자할 기회를 포착할 수 있다

우리가 할 일은 기업이 마주한 문제가 일시적이고 사소해서 투자자에게 기회를 만들어주는지, 아니면 실존을 뒤흔드는 위협인지 판단하는 것이다.

실적을 보고하면서 수많은 조정을 거치는 기업은 경계해야 한다

우리는 포트폴리오에 편입한 기업의 지분을 계속 보유해서 이들의 훌륭한 현금 창출 능력의 혜택을 오랫동안 누리고 싶다.

주가 하락은 자아 성찰이나 비판의 기회가 아니라 장래에 더 나은 투자 수익률을 낼 밸류에이션 수준에서 투자할 기회를 의미한다

시장 평균보다 높은 퀄리티의 주식을 시장 평균보다 낮은 밸류에이션에 매수해서 보유하라

우리는 기업 지분 보유를 기업이 영위하는 사업이 창출하는 현금흐름에 대한 청구권이라는 관점에서 이해한다

그래서 높은 현금 창출능력을 바탕으로 이익 일부를 배당금으로 지급한 뒤 잔여 이익을 그와 비슷한 수익률로 재투자할 수 있는 기업을 보유하고자 한다

ROCE(사용자본이익률)는 기본적으로 영업현금흐름을 주주자본과 순부채의 합으로 ...