점진적우상향
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은행 섹터: 2025년 주주환원율 상승세 기대
순이익: 커버리지 은행 합산 지배주주 순이익 3.14조 원 전망 (-51.0% QoQ, +57.5% YoY), 컨센서스 대비 3% 하회 예상.
요인:
환차손(하나금융: 1,500억 원, 기업은행: 1,400억 원, 우리금융: 740억 원).
ERP 비용: 신한금융 ERP 신청자 541명(예년 대비 증가), 일부 은행은 1Q25로 ERP 이연 예상.
선제적 충당금 적립 및 광고비 증가로 카카오뱅크 등 주요 은행 실적 부담.
이자이익: 전년 동기 대비 1.1% 증가.
NIM(순이자마진): 하락폭 축소 예상(-2bp QoQ).
대출성장률: RWA(위험가중자산) 관리로 인해 -0.1% 역성장.
대손비용률: 4Q24 예상 0.85%(+26bp QoQ, -22bp YoY).
부동산PF, 해외 자산 재평가 등으로 충당금 적립 지속.
주주환원 정책 강화: 2025년 주주환원율 40%로 상승 전망(2024E 37%).
자사주 매입 확대: KB금융 및 지방은행 중심.
은행 PBR 0.4배 수준으로 저평가 상태.
Overweight 의견 유지: 규제 리스크와 환율 우려가 이미 반영된 수준.
Top Picks:
KB금융: 자본비율 우위 지속.
하나금융: 경쟁사 대비 Valuation Gap 축소 가능성과 높은 주주환원수익률 기대.
은행 섹터는 단기적 비용 부담에도 불구하고, 강화된 주주환원 정책과 저평가된 밸류에이션으로 매력적인 투자 기회를 제공. 특히 KB금융과 하나금융은 안정성과 수익성 측면에서 유망한 선택지로 주목받고 있음.
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