[옵션 모의투자 매매일지] 세일즈포스(CRM) 불 풋 스프레드 (8월 13일 진입)

진입 포지션 요약

• 기초자산: 세일즈포스(CRM)

• 진입일: 8월 13일

• 기초자산 가격: 231달러

• 옵션전략: 불 풋 스프레드

  • 9월 19일 만기 (38 DTE), 행사가 210달러 풋옵션 매도 3계약

  • 9월 19일 만기 (38 DTE), 행사가 190달러 풋옵션 매수 3계약

• 프리미엄

  • 매도 프리미엄: 4.40달러

  • 매수 프리미엄: 1.49달러

• 최대 손익

  • 최대 이익: 873달러

  • 최대 손실: 5,127달러

종목선택 이유

• 세일즈포스는 SaaS 클라우드 CRM 시장의 선두주자로, 과거 두 자릿수의 급격한 매출 성장을 보여왔으나 최근 분기 매출 성장률이 7-8%대로 둔화하면서 투자자의 우려 커지며 2025년 들어 주가는 약 28% 하락.

• 하지만, 강력한 현금창출력(FCF 마진 5% 이상)과 지속적 주주환원(자사주 매입 등)을 병행, 성장 투자와 주주가치 제고를 동시에 도모하고 있음.

• Forward PER이 20배까지 낮아져, 동종업계 대비 상대적인 밸류 매력이 회복되고 있음. 플랫폼 확장·AI 모멘텀이 실적에 반영될 경우 밸류에이션 재상승 가능성.

• 세일즈포스 인공지능(Agentforce) 관련 사업이 아직 시장 기대에 미치치 못하고 있으나, 강력한 구독 매출 기반을 가지고 있으며 2025년 8월에는 6% 가량의 가격 인상 시행 예정. 강력한 고객 락인 능력과 가격 결정력을 가지고 있다고 생각하며, 기능별 구독 옵션 추가 등도 하반기 실적에 반영될 것으로 보임.

• Hugging Face 투자 및 Genesys CX Cloud 파트너십 등으로 AI 생태계와 데이터 분석 역량을 강화, 장기적 성장과 혁신 모멘텀 유지 기대.

리버스 DCF

• 리버스 DCF 결과 현재 주가를 정당화 하는 향후 10년간 연평균 매출 성장률은 약 7%, 잉여현금흐름 성장률은 약 4%.

• 세일즈포스는 향후 이정도 성장률 이상은 거뜬히 만들어낼수 있는 기업이라 생각합니다.

그렇게 좋은기업이면 그냥 주식 현물사지, 옵션 왜함?

• 세일즈포스가 장기적으로 상승할 좋은 기업이라 믿지만, 단기적으로는 시장의 부정적 심리와 하락 추세로 인해 반등 시점을 예측하기 어렵다고 생각합니다.

• 다만, 현재 밸류에이션은 매력적이어서 추가적인 큰 폭의 하락 가능성은 제한적이라고 판단합니다.

• 따라서 주가가 반드시 올라야만 수익이 나는 ...