250916 매크로 분석(FOMC, 유동성, 미장, 국장)



1. 9월 FOMC를 앞두고

연준vs시장

연준이 2회의 금리 인하를 시사하면 시장은 7회의 금리 인하를 기대하며 국채 금리가 빠지고 달러가 약해진다

그러면 인플레이션이 재점화되고 금리 인하가 어려워진다

시장과 연준의 수 싸움

가장 중요한 키워드는 인플레이션

현재의 인플레가 관세발 일시적 인플레(기저효과o)면 괜찮은데, 저금리 저달러 때문이라면 금리 인하가 어려움

->9월 FOMC 금리 인하는 거의 확실시, 따라서 기준 금리 보다는 파월의 발언에 주목

-인플레이션 우려를 완화시키는 발언: 주식 시장 상방 압력

-인플레이션 우려 및 연내 추가 금리 인하 가능성을 낮추는 발언: 주식 시장 하방 압력&리레이팅 필요

=>추가로 이에 대한 트럼프의 대응, 파월 혹은 리사 쿡의 해임과 관련된 이슈도 주목해야할 것

한줄 요약: 시장은 항상 과도한 기대를 한다, 금리보다는 인플레이션에 주목하자.

2. 2025년 이후 유동성 전망

-1. 완만한 둔화, 점진적 완화: 제한적 금리 인하->성장주&위험 선호

-2. 재 인플레이션, 공급 제약: 금리 상방 압력->주식시장 하락/짧은 듀레이션 채권&소비재&TIPS&금 선호

-2-1. 크래딧 스프레드 확대: 리스크 총량 축소

-3. 재정 우위&시장형 유동성: 장기 금리가 재정 프리미엄과 실질 성장으로 리레이팅(등락)->밸류에이션 국지적 확장&테마형 랠리

=>돈의 퀄리티 확인

*핵심 체크 포인트: 지준잔액의 4주 변화, RRP의 추세적 흐름, 실질금리의 방향, 크레딧 스프레드의 움직임 (커스텀 차트1)

한줄 요약: 유동성 관련 지표를 통해 포트폴리오를 점검하자.

3. 미국 증시 전망: 지수 ATH, 추세가 유지되려면?

-1. AI 등 신기술 내러티브&투자 지속: 최근 오라클 수주 뉴스와 같이, AI 메가 사이클(AI-데이터센터-전력(에너지)-원전-전력설비-피지컬 AI) 관련 동향...