250822_잭슨홀 미팅 정리

연설 원문 : https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250822a.htm

2025 잭슨홀 미팅: 파월, 9월 금리 인하 강력 시사하며 정책 전환 예고

올해 잭슨홀 미팅에서 제롬 파월 연준 의장은 이전의 신중한 태도에서 벗어나 9월 기준금리 인하 가능성을 강력하게 시사했습니다. 이는 냉각되고 있는 노동 시장에 대한 우려와 관세 정책의 물가 상승 압력이 일시적일 것이라는 판단에 따른 것으로, 연준의 정책 기조에 중요한 변화를 예고하는 신호로 해석됩니다.

파월의 태도 변화: '신중한 낙관론'에서 '선제적 위험 관리'로

작년까지 인플레이션 억제에 대한 강한 의지를 보였던 파월 의장은 이번 연설에서 '고용 시장의 하방 위험'을 여러 차례 강조하며 눈에 띄게 비둘기파적인 태도를 보였습니다. 그는 현재 노동 시장의 수요와 공급 둔화가 동시에 나타나는 '이상한 균형(curious balance)' 상태에 주목하며, 이러한 상황이 갑작스러운 실업률 급등으로 이어질 수 있다는 점을 우려했습니다.

이는 연준의 정책 초점이 인플레이션 통제에서 경기 둔화 방어 및 고용 안정으로 이동하고 있음을 시사합니다. 파월 의장은 "정책 기조를 조정할 필요가 있을 수 있다"고 언급하며, 시장의 9월 금리 인하 기대감을 한층 높였습니다. 연설 직후, 시장에서는 9월 금리 인하 확률을 90% 이상으로 점치고 있습니다.

주요 변화 및 핵심 내용

이번 잭슨홀 미팅에서 나타난 주요 변화와 파월 의장 연설의 핵심 내용은 다음과 같습니다.

1. 9월 금리 인하 강력 시사: 파월 의장은 "정책 조정이 필요할 수 있다"며 사실상 9월 금리 인하를 기정사실화했습니다. 이는 데이터에 기반한 신중한 접근을 강조했던 기존 입장에서 상당한 변화입니다.

2. 노동 시장에 대한 우려 부각: 인플레이션 위험보다 고용 시장의 하방 위험이 더 크다는 점을 명확히 했습니다. 이는 연준이 향후 통화 정책을 결정하는 데 있어 고용 지표를 더욱 중요하게 고려할 것임을 의미합니다.

   • 노동시장의 상태는 과열 -> 냉각되었고, 긴축된 이민 정책으로 인해 공급도 급감

   • 7월 고용 보고서에 따르면...