S&P가 6000을 넘기니 스멀스멀 쎄한느낌이..

오랜만에 거장들의 포트폴리오를 훔쳐보는 시간. 이 거장이 궁금하다! Whale Rock Capital Management 의 Alexander Sacerdote 10년간 추정 sharpe ratio 0.82로 1위, 치근 1년과 3년 성과도 0.94 0.62로 거의 1등이다. 근데, 누구세요..? 사실 이분 이름 오늘 처음 봤다. 그래서 호기심에 이끌려 포폴 탐구해보기로 했다! (찍먹만 하려다가 하다보니 글이 엄청 길어져서 나중에 valC쓰기로..) 일단 압도적으로 IT기업에 75%이상 투자해온 펀드란 것은 알겠다. 시총도 6B으로 적지 않고.. 그럼 IT업종 특정 종목을 운 좋게 선취매해서 10년간 이런 성과를 보인건가? 라고 생각하기엔, 이번분기 신규매수/매도 종목이 많은 편이고 (회전 빠른편), 아래에서 볼 수 있듯이, 각 종목의 총액과 올해 추가매수 & 매도 한 사이즈를 보면 특정종목의 수혜를 봤을 가능성은 적다고 보여짐. (종목별 비중=크기, 올해수익률=색깔) (비중 제일큰 celestica의 시총 500M인데 교체매매하는 사이즈는 거의 100~200M수준, 전체시총 5B정도에서 이정도 사이즈면 꽤 교체를 팍팍 하는편이라고 볼 수 있다) 여기까지 보면서 가장 내 흥미를 끌었던건 OKTA이다. 상위 1%의 성과를 보이는 거장의 올해 매수비중 Top2인데, 올해 수익률은 저조한 눈에 띄는 놈! 근데 뭐하는 회사인지 한번도 들어본적 없는 놈! 이놈 한번 공부해봐야겠다는 지적 호기심이 생긴다. 왜 이 거장은 OKTA를 매수했을까? OKTA의 business model은 무엇인가? 이건 valc가 아니니 간단하게 gpt에게 작년 earning presentation 을 먹이고 물어봤다. 음, 주로 '기업'에게 IDaaS를 판매하는 기업이군. 쉽게 말하면 ID를 관리하는 플랫폼? 구체적으로는 end-to-end로 기업 내부 직원들의 계정을 관리하고 보안을 유지하는 일을 대신 처리해 주는 기업이로군. 여기서 잠깐, SSO와 MFA는 무엇일까? SSO = Single sign on = 한 번의 로그인으로 여러 애플리케이션에 접근할 수 있는 인증 시스템 (카톡/네이버 로그인 연동 시스템 같은거라 생각하면될듯) MFA = 로그인 시 암호 외에 추가적인 인증 요소를 요구하는 보안 기술 (2차인증 방식을 얘기하는 듯. 이메일이나 2차질문 등) 요컨데, 사내 ID를 한번 로그인하면, 다양한 어플리케이션을 통합하여 로그인없이 한번에 이용할 수 있게 해주며, 부서별/직급별 권한 부여 및 관리도 해주고, ID에 대한 사이버 보안을 관리해주고 (예를 들어 퇴사자가 ID를 그대로 사용한다던지 하는일이 없게), 회사의 고객들도 이요할 수 있는 서비스도 제공해 준다 라.. 일단, 회사 내에서 사용해야 할 다양한 어플리케이션들이 난립하고 있는 최근, 기업들에게 꼭 필요한 기업은 맞는 것 같다. (마치 PLTR처럼) 우선, '좋은, 성장하는 산업' 에 속해 있는 기업인 것 같고, 성장성도 있으며, 구독 모델이라 프리미엄도 있다. 충분히 괜찮은 기업으로 보인다. 근데, 이런 일을 기업이 굳이 돈 내가면서 기업에 맡겨야 할 이유가 있을까? ㄷㅏ 돈인데..바로 GPT에게 물어보자. 음, 현업자가 아니라 잘 몰랐는데 기업 내에서 엄청 많은 SaaS/외부앱을 사용하나보다.. 그리고 계정관리하는게 생각보다 쉬운일이 아닌가보다.. 보안이야 두말할 것 없이 중요한 문제이고, 확실히 믿을만한 업체를 선정해서 관리하게 하는게 중요하겠지 끄덕끄덕..감사/규제 준수는 몰랐던 내용인데, 기업 컴플라이언스를 맞추려면 어떤 인증기준을 통과해야하나보다. 이런게 있다면 산업 자체의 필요성이 항상 존재한다고 볼 수 있겠지. 충분히 왜 기업들의 수요가 있는지 이해가 된다. 기술적 지표 2017년 상장된듯하고, 2020년 covid 쯤부터 급상승하여 (기업 특성상 수혜+기대감을 많이 받은 듯함) 300불 찍은 후 2022년 9월경 50불으로 지옥갔다가 최근에 정상화된 그림. 최근 6개월도 볼까? ;; 임마 변동성 왜이렇노.....

주제 : 앞으로 6개월 후의 시간지평에서 각 자산군의 비중을 얼마로 가져가는게 좋을까? 6개월 후, 시나리오에 따른 자산군별 sharpe ratio를 구해보자 기간 : 현재부터 약 6개월 (2025년 9월) 변수는 경기국면과 기준금리로 하였습니다. '현재'경기 국면 분석 : Valley ai와 LEI를 참고. Valley AI의 싸이클분석 2025년 2월 기준으로, GDP는 둔화, 취업자수 둔화, 소매판매/산업생산은 확장, 주택허가건수는 중립, 장단기금리는 확장에 가까운 상태로, 현재 경기 확장후 둔화시점이며, 6개월 후에는 재확장 또는 침체로 방향이 정해질 것으로 사료됨. LEI지수 LEI지수는 2025년 1월기준, recession threshold로 알려진 -4.3%를 찍고 반등하며 회복국면으로 생각됨. 현시점 자체는 0에 가까운 시점이므로, 6개월 후에는 역시 확장 또는 침체 둘 중 한시점일 것으로 생각됨. YCHART 현재부터 1년후까지의 recession probability를 계산하고 있는 모습. 6개월 후인 2025년 9월은 57%로 측정되고 있음 이를 바탕으로 하되, 주관적으로 트럼프의 관세 및 정책 효과는 미국에 침체압력을 줄 것으로 생각하므로, 6개월 후의 P(recession)=이하 P(R) = 0.6, P(expand)= 이하 P(E) =0.4 로 잡았음. 금리 기준잡기 : 6개월 후 고금리인 상황 vs. 저금리인 상황 우리가 구해야할 값은 P(고금리 given Recession), P(저금리 given Recession), P(고금리 given Expansion), P(저금리 given Expansion) 4가지 입니다. 각 상황에 대해 생각해 봅시다. A. 고금리 given Recession 실물경제에서 트럼프의 이민정책과 Doge로 인한 실업률 증가로 recession pressure가 생깁니다. 그럼에도 불구하고, 관세정책으로 수입물가가 상승하여 inflation 이 지속되고, 미국채 보유한 각국과의 환율 협상이 제대로 이루어지지 않습니다. 이로 인하여, 기준금리와 10년물 금리가 모두 4% 위로 현상 유지됩니다. (침체 but 고금리, 최악의 시나리오) B. 저금리 given Recession 실물단에서 recession이 심각한 위기(실업률 급증) or 은행에서 유동성 risk 가 발생합니다. 이로 인하여 연준이 급격한 금리인하를 단행하여, 기준금리가 현재 예상보다 더 많이 하락합니다. (침체로 저금리) C. 고금리 given Expansion DOGE가 모종의 원인으로 대량 실업으로 이루어지지 않고, 실물단에서 미국의 소비가 견조합니다. 트럼프의 정책이 비교적 빨리 미국 GDP상승으로 이어지고, 정말 MAGA가 이루어집니다. GDP상승분으로 인한 inflation을 억제하기 위하여 기준금리는 현재 와 비슷하게 유지됩니다. (확장으로 고금리) D. 저금리 given Expansion C보다는 적지만 적당한 성장이 이루어집니다. 연준은 시장의 예상대로 약 0.5%~0.75%의 금리인하만 진행합니다. (약간의 확장 but 저금리) 여기서 주관적인 판단을 개입시켰습니다. P(A)=0.6 P(B)=0.4 => 만약 recession으로 가는 중이라면, 시나리오 A(침체지만 금리유지)가 조금더 유력하다고 생각합니다....

매매일지 프레임의 예 육체적, 심리적 컨디션 기록(상, 중, 하)- 상 진입가설 - 진입하는 이유(검증가능한 가설들 제시) 저평가주식의 과도한 극저평가상태진입 리서치 및 분석 결과 - 진입하는 근거(놓친 정보, 데이터가 있는가?) 저per주식으로 전부터 눈여겨봄. 한국은 경기침체로 금리인하시기. 금리인하기에는 게임주가 아웃퍼폼하는경형, 최근배당성향 증가로 현재가로 2.5%의 배당수익률 기대가능하며 이는 한국 단기금리와 유사한수치. 최근 단일ip로 인해 단기매력도 감소했으나 실적은 견조한편이며, 25년 신작 기대감 반영시 기대실적 급증가능. 최근 활발한 ip투자 상품 선정 및 진입 방식 - 진입하는 방식(종목 및 상품 선정) 12300에 100주 12700에 100주 12800에 100주 진입. 청산 시점 및 방식 - 청산하는 근거 및 방식(근거 검토 및 수익 최적화 여부 확인) 25년 신작 기대감 소실시. 수익, 손실로 승률을 계산하기보다는 각각의 검증가능한 생각의 단계를 토대로 계산 p+-z루트p(1-p)/n 각각의 가설을 분류하고 분류별 승률을 취합하며 계속 트래킹. 판단하는 명제들이 각각 참/거짓이었는지 후향적으로 판단해서, 승률계산.

군입대를 앞두고 valley로 복귀하였다. fellow 2기인 나는 1년간 얼마나 변화했는가. valley없는 나는 천둥벌거숭이마냥 소중한 돈을 쓰레기 주식이 쳐던지곤 했었다. valley있는 나는 개10쫄보마냥 그 어떤 주식도 믿지 못하면서 결국 valc에서 평가한 주식, 관심종목에 뽑아놓은 주식이 하늘 뚫고 올라가는 것만 지켜보고 있다.. 저것은 신포도일거야 최적화가 필요한듯하다... 1년의 회고록

chatGPT가 참 많이 발전했다는 생각이 든다. 오늘도 짬내서 밸리에서 매크로팀 글들을 정독하면서 예전에 이해못했던 부분들을 다시 곱씹고 있었는데 ON RRP에 관해 내가 모르는 부분들, 막혀서 넘어가지 않는 부분들을 솔직하게 막 물어볼 수 있는게 좋았고, 놀란 것은 그 멍청한 질문들에 현답을 내놓는다는 것이었다. 물론 그 내용들의 신뢰성에 대해서는 내가 확인해 봐야한다는 점 (몇% 수준에서 믿어야할지 알수없으니) 그리고 아직 구현이 안되는 부분이 있다는 점 (웹페이지 내에서 수치를 인식해서 긁어오는것은 불가능한듯하다) 등등 아직 부족한 점은 많지만 이정도면 나에겐 굉장히 똘똘한 공부메이트가 생긴 셈. 보완점이 해결되고 반응속도가 빨라지면 정말 구글링이라는것 자체가 필요없어지는 특이점이 올 것 같다는 생각이 든다. 물론, 구글링의 수요가 없어진다면 그만큼 넷상에 양질의 글을 올릴 유인이 감소한다는 얘기이기도 하니, 다시 ai에서 중요한 '데이터 퀄리티 문제' 가 그 때쯤이면 다시 문제가 되지 않을까 하는 생각도 든다. 똥글이 꼬리에 꼬리를 무는것을 보니 이제 자야겠다.