[번역] Volatility Trading - 내재변동성 다이나믹스

변동성 수준의 다이나믹스(Volatility Level Dynamics)

근원물 내재변동성은 실적발표 시즌 몇주 전부터 거의 항상 눈에 띄게 상승하는 경향이 있다. 실적 발표전에 상승하고, 발표이후 급락하는 이러한 패턴의 내재변동성 상승은 어디에서나 발견된다.

이 현상으로부터 우리는 두가지 트레이딩 기회를 포착할 수 있다. 첫번째 아이디어는 실적시즌의 내재변동성 상승에 베팅하기 위해 변동성을 매수하는 것이다. 이는 가끔씩은 먹힐 수 있다. 하지만 내재변동성이 상승할 지라도 반드시 옵션가격이 상승하는 것은 아닐 수 있음을 기억해라. 베가(Vega)와 롱 감마(Gamma)로부터 오는 수익이 시간의 감쇠(Decay)인 세타보다 커야만 수익을 볼 수 있기 때문이다.

이 매매 아이디어의 테스트는 간단한다 못해 지루할 지경이다. 실적발표 전, 스트래들을 매수한 뒤 기초자산의 움직임이 시간의 감쇠를 이겨내는 수익을 가져다 주길 얌전히 기다리면 되는 것이다.

• 실적발표 10일전(혹은 가능하다면 더 가까운 날) 근월물 스트래들을 매수한 뒤, 실적발표 전날 종가에 매도한다.

• 매...