🌎 인사이트 | 2025년, 어느 국가가 흥하고 어느 국가가 망했나

요약: 남유럽/서비스업이 강세를 보이고 북유럽/제조업이 약세를 보였던 한 해

• 대표적인 승자는 남유럽

• 포르투갈은 고성장과 저물가 두 마리 토끼를 잡은 와중에 증시까지 상승했다는 점에서 올해 가장 경제가 좋았던 국가. 관광 수입이 높았으며, 부유한 외국인 이민을 세제혜택으로 장려한 것이 적중

• 그리스와 스페인 역시 관광업과 서비스업의 실적이 좋았으며, 이것이 인플레이션 트렌드에 유리하게 작용

• 이스라엘도 전쟁의 여파를 딛고 약 70%의 증시 상승을 일궈냈음

• 반면 패자는 독일을 비롯한 발트해 연안의 북유럽 국가들과 한국

• 북유럽 국가들은 제조업 수출 의존도가 높은데, 글로벌 교역 둔화와 에너지 충격의 여진으로 인해 타격을 받음

• 한국의 경우 증시 성과는 나쁘지 않았으나, 건설 경기 침체와 내수 부진으로 인한 고용 축소가 상당했음

• 미국은 골디락스처럼 보이지만, 인플레이션이 상당하며 증시의 성과가 다른 경제권 대비 평범해서 중위권

• 덴마크는 노보 노디스크의 하락으로 인해 증시 측면에서 최악의 성적을 보였음

• 터키/에스토니아/영국처럼 인플레이션으로 홍역을 겪은 국가도 있는 반면 스웨덴처럼 디플레이션의 늪에 빠진 국가도 있다는 점에서 전세계적으로 경기 사이클이 이질적으로 양극화 되어 있으며, 이는 중앙은행들의 정책 난도가 높다는 것을 의미

• 전체적인 트렌드를 종합하면 탈세계화와 제조업의 위기, 서비스 경제의 승리

• 트럼프의 관세 장벽과 중국의 공급 과잉, 글로벌 교역 둔화가 제조업 국가들에게는 악재

• 반면 관광과 서비스업은 반사이익을 얻었으며 이것이 남유럽 국가들의 회복 요인

• 포르투갈의 경우처럼 외국인 자본의 유치도 중요. 다만 이 경우 성장은 달성하지만 원 주민의 실생활은 팍팍해지는 부작용이 잇따름. 특히 주택 가격 폭등으로 이어질 공산이 높음