🎓 거장 소식 | 피셔 인베스트먼트: 전쟁과 자산시장

*아래 콘텐츠는 하메네이 사망 직후인 3월 2일 피셔 인베스트먼트가 게재한 글입니다. 전쟁과 시장의 역학에 대한 인사이트가 담겨 있으며, 최근 유가가 100달러를 돌파한 상황에서 다시 읽어볼 만한 글이라 판단해 공유드립니다.

몇 주간 이어진 불확실성 끝에, 미국과 이스라엘 군은 주말 동안 이란의 군사·정치적 목표물을 공격했다. 이란 최고지도자 아야톨라 알리 하메네이가 사망했으며, 다른 정치 및 군 고위 인사들도 사망한 것으로 전해졌다.

이에 대한 보복으로 이란은 드론 공격을 감행해 사우디아라비아, 카타르, 바레인, 쿠웨이트, UAE 등 여러 인접 국가의 군사기지와 에너지 인프라, 공항 등 주요 시설을 타격했다.

전쟁은 언제나 끔찍한 비극이며, 우리는 생명과 재산의 파괴로 고통받는 이들을 깊이 안타깝게 생각한다. 다만 지정학적 사건을 분석할 때와 마찬가지로, 우리는 시장 관점이라는 좁은 렌즈를 통해 이를 바라본다. 사회적·철학적 논쟁이나 정치적 편향은 일단 뒤로 두고 시장 측면만을 살펴보는 것이다.

그리고 대부분의 경우 주식시장과 원자재 시장은 지역 분쟁에서 사람들이 예상하는 것보다 훨씬 빠르게 벗어나 움직인다. 이번에도 다르지 않을 것이라고 우리는 본다.

대개 시장은 지역 분쟁이 발생할 때 일정한 패턴을 따른다.

전쟁 가능성이 거론되고 긴장이 고조되는 시기에는 변동성이 확대된다. 실제로 전투가 시작되면 이런 변동성이 더 커질 수 있다. 그러나 보통 시장은 비교적 빠르게 분쟁의 범위가 어디까지인지, 글로벌 GDP에 미치는 영향이 얼마나 되는지, 다른 지역에서는 경제 활동이 정상적으로 이어지고 있는지 등을 판단한다.

그리고 곧 다시 세계 경제 성장 지속 가능성을 가격에 반영하기 시작한다.

이런 모습은 두 차례의 이라크 전쟁, 이스라엘과 가자지구 하마스 전쟁, 보스니아 전쟁, 시리아 내전 등 수많은 사례에서 반복적으로 나타났다.

현대 금융시장 역사에서 오직 제2차 세계대전만이 직접적이고 단독으로 베어마켓을 초래한 전쟁이었다. 이는 세계 경제 활동의 상당 부분을 실제로 마비시킬 정도로 규모가 컸던 유일한 전쟁이었기 때문이다.

러시아의 우크라이나 침공이 2022년 글로벌 베어마켓의 한 요인이었던 것처럼 보이지만, 실제로는 전쟁 자체보다 경제적 파급 효과에 대한 공포가 더 큰 요인이었다.

러시아 제재와 에너지 시장 ...