👀 시황 | 전쟁은 비극이지만, 월가는 무너지지 않았다

지난 110년 미국 시장 데이터는 직관과 다른 결론을 보여줌.

전쟁은 인간적으로 비극이지만, 시장 수익률만 놓고 보면 미국 증시는 주요 전쟁 대부분에서 플러스 수익률을 기록했음.
미국이 개입한 주요 전쟁 8개 중 7개에서, 광범위 시장은 전쟁 전체 기간 기준 플러스 총수익률을 기록.
제1차 세계대전 당시 다우지수는 +43%, 제2차 세계대전 당시 +50%, 한국전쟁 당시 +20%, 베트남전쟁 당시 S&P 500은 +43%, 이라크전쟁 당시 S&P 500은 +26.7% 상승.
예외는 9·11 이후 구간이었지만, 이 경우에도 아프가니스탄 전쟁 자체보다 닷컴버블 붕괴가 이미 시장을 크게 끌어내리고 있었다는 맥락이 중요.

100년에 걸친 전시 시장 데이터를 분석한 첫 번째 결론은 기습 공격이 가장 큰 타격을 준다는 점임.

진주만 공습, 북한의 남침, 9·11 테러처럼 아무도 예상하지 못한 충격은 시장에 즉각적인 급락을 만들었으나, 이는 시장이 사전에 위험을 가격에 반영할 시간이 없었기 때문.
반대로 이미 예상된 전쟁은 다른 반응을 보였는데, 2003년 미국의 이라크 침공 당시에는 수개월간의 전쟁 가능성이 이미 시장에 반영됐고, 실제 침공 당일 다우지수는 오히려 상승 마감.