아래는 브룩필드의 브루스 플랫과 블랙록의 래리 핑크가 함께한 대담 중, 래리 핑크의 발언을 뉴로퓨전 필진이 편집해 정리한 내용입니다.
래리 핑크는 AI 인프라 투자, 데이터센터와 전력 부족, 장기 자본의 역할, 그리고 은퇴자산이 자본시장으로 이동하는 흐름을 중심으로 AI 시대에 자본시장이 어떤 역할을 하게 될지를 설명합니다.
은행 위기와 만기 불일치, 환매 위험
Q:
오늘 이 자리에는 세계 인프라 투자에서 오랫동안 최전선에 있었던 두 조직이 함께하고 있습니다. 현재로서는 아마도 전 세계에서 가장 큰 인프라 투자자 두 곳이라고 할 수 있을 것입니다.
제가 먼저 짚고 싶은 것은, 지난 수년간 우리가 목격한 여러 금융 문제들이 몇 가지 영역과 관련되어 있었다는 점입니다. 그중 하나가 바로 부채와 자산의 만기 불일치입니다. 즉, 짧은 기간에 갚아야 하는 돈으로 장기 자산에 투자하면서 생기는 위험입니다. 금리가 급격하게 변하면서 큰 문제가 발생했죠.
우리는 실리콘밸리은행과 퍼스트 리퍼블릭은행이라는 훌륭한 프랜차이즈 두 곳을 잃었습니다. 그들은 중기 자산, 예를 들어 7년 만기 미국 국채나 우량 모기지에 투자하면서, 자금은 하루짜리 단기 조달에 의존했습니다. 처음에는 빌린 금리보다 투자 수익률이 2.75~3%포인트 높아 보였지만, 나중에는 하루짜리 자금에 5.5%를 지불해야 하는 상황이 됐습니다.
두 회사 모두 지금은 독립 기업으로 남아 있지 않습니다. 하지만 브루스와 래리는 지난 30년 동안 이런 일이 반복되는 것을 여러 차례 봐왔습니다.
그래서 우선 이 두 조직의 강점을 보여드리는 질문부터 시작하고 싶습니다. 환매 리스크를 이야기할 때, 전체 운용자산 대비 분기별로 환매 가능한 자산의 비중이 얼마나 되는지 여쭤보겠습니다.
래리, 블랙록은 어떻습니까?
A:
분명히 1% 미만입니다. 아주 작은 비중이라는 뜻이죠.
AI 인프라 사이클: 전력·컴퓨트·칩 부족
Q:
래리, 우리는 에너지, AI, 교통 등 여러 영역에 걸친 수조 달러 규모의 구축 사이클을 보고 있습니다. 자본이 실제로 배치되는 데 가장 큰 제약은 무엇입니까? 자본 그 자체입니까, 노동력입니까, 규제입니까, 아니면 다른 무언가입니까?
A:
결론부터 말씀드리겠습니다.
미국은 전력, 컴퓨트, 칩이 부족합니다. 여기에 메모리까지 포함해, 이 세 가지 모두 앞으로 부족 현상이 나타날 것입니다.
저는 앞으로 컴퓨트 선물을 매입하는 것이 하나의 새로운 자산군이 될 것이라고 생각합니다. 지금 우리는 충분한 컴퓨트 파워를 갖고 있지 않습니다.
예를 들어 사이버 보안을 분석하는 데 필요한 토큰 수를 생각해보십시오. 엄청난 규모입니다. 지금 우리가 읽고 있는 여러 문제들도 결국 거대한 기회와 연결되어 있습니다. 이 분야에 투입되어야 할 자금 규모는 매우 큽니다.
우리는 이러한 부족을 해소하려고 노력하고 있지만, 충분히 빠르게 움직이고 있다고 생각하지 않습니다.
저는 AI 버블이 있다고 보지 않습니다. 오히려 그 반대입니다. 공급 부족이 있습니다. 수요는 누구도 예상하지 못했던 속도로 훨씬 빠르게 증가하고 있습니다.
그리고 이것은 미국만의 현상이 아닙니다. 우리는 아직 전 세계적으로 AI의 기회를 탐색하기 시작하지도 않았습니다. 앞으로는 누가 이 기술을 갖게 될 것인가를 둘러싸고 거대한 지정학적 질문들이 등장할 것입니다.
미래는 이미 오늘 와 있습니다. AI 현상은 이 기술을 설계하고 프로그래밍한 사람들조차 예상하지 못했던 속도로 전개되고 있습니다. 지능의 발전 속도는 빨라지고 있고, 기회는 매우 큽니다.
물론 파괴적인 변화도 있을 것입니다. 하지만 동시에 엄청난 기회이기도 합니다. 우리는 이 문제를 논의해야 합니다. 저는 한 국가로서, 그리고 세계로서, 정부와 민간 부문이 함께 이 거대한 문제를 해결하는 데 충분한 시간을 쓰고 있지 않다고 생각합니다.
AI 인프라가 요구하는 새로운 투자
Q:
방금 철도와 여러 인프라 관련 자본지출을 보여주는 슬라이드가 있었습니다. 그 슬라이드를 다시 보여주시죠.
A:
여기에 필요한 자본지출은 10조 달러 규모입니다. 그것도 미국만 놓고 본 수치입니다.
여기에 중동에서 벌어지고 있는 일도 생각해봐야 합니다. 그곳에도 거대한 기회가 있을 것입니다. 하지만 이제 드론 전쟁 때문에 우리는 모든 형태의 안보를 다시 검토해야 합니다.
GCC 지역을 다시 구축할 필요가 있습니다. 드론 전쟁으로 방해받지 않는 구조로 재건해야 합니다. 더 많은 시설이 지하로 들어가야 할 수도 있습니다.
미국에서도 마찬가지입니다. 예를 들어 1기가와트 규모의 데이터센터를 짓는다고 생각해봅시다. 500억~750억 달러 규모의 투자를 어떻게 보호할 것입니까? 드론 전쟁의 역할 때문에 우리는 모든 것을 다시 생각해야 합니다.
지금은 이를 국제적 문제로 보고 있지만, 제가 우려하는 것 중 하나는 3,000달러짜리 드론을 이용한 국내 테러 가능성입니다.
이 모든 것은 문제라기보다 기회입니다. 앞서 말했듯이 수조 달러의 자본이 필요할 것입니다. 정부만으로는 이를 구축할 수 없습니다. 정부에는 그럴 여력이 없습니다. 또한 재정적자는 계속 커지고 있습니다.
따라서 이 모든 것은 민간 부문의 역할이 될 것입니다.
