지식관리철학 (feat. 옵시디언과 니클라스 루만)

홍진채님의 미국주식여행기 강의 정리입니다 우주항공산업과 로켓랩에 대해서 자세히 생각해보기전에 강의 초반에 가져갈 내용은 따로 정리해봤습니다 홍진채님의 생각을 들어볼 수 있어서 너무 좋았고 강의 중간중간에 기업리서치를 할 때 생각의 흐름에 따라 AI와 대화하며 진행하는 모습이 인상깊었습니다. 로켓랩에 대해서는 다른 포스트에 이전에 리서치했던 자료랑 기업딥다이브의 가치평가 그리고 이번 여행기와 합쳐서 크게 정리해볼려고 합니다 투자자는 다른 사람들의 생각을 들어봐야 한다 주가가 급등하기 위해서는 대중이 이해하기 쉬운 단순한 스토리의 설득 가능성이 중요하다. 스토리의 파급력에 따라 주가 급등가능성이 달라진다 적자기업에 투자할 때는 펀더멘탈과 시장의 심리를 봐야한다 매출이 없거나 GP가 적자이거나 세전이익이 적자인 기업은 보통 매우 안 좋게 본다 적자기업 중 GP는 흑자이나 OP가 적자인 기업이 분석할 가치가 있다 다른요인(신사업투자, 높은 전사 고정비) 때문에 손해보고있다는 의미로 '왜 굳이 이 비용(신사업)을 쓰고 있는가?'라는 회사의 '전략적 의사 결정'을 투자자 본인이 납득할 수 있는지 질문해야 한다. 다만, 회사가 본업 흑자를 주장하기 위해, 본래 본업 비용을 R&D(연구개발비) 항목으로 숨겨놨을 가능성을 항상 의심 좋은 예) 아마존의 AWS 금리와 시장 기대치에 따라 펀더멘탈과 무관하게 급등락할 수 있다 시장과 회사의 '괴리'를 확인해야 한다(시장이 열광하는 A가 별것 아니고, 회사가 집중하는 B가(시장은 무시하는) 정말 대박일 수 있다면, 이는 '시장의 시각과 나의 시각' 간의 괴리가 발생한 것이므로 매우 좋은 투자 기회) 금리는 모든 자산의 가치를 끌어내린다 금리 인상이 임박했는데도 투자자들이 "금리가 무슨 상관이냐, 나는 이 회사의 미래를 보고 베팅했다"라고 말하기 시작할 때가 가장 위험하다 반대로, 금리 인상으로 주가가 폭락한 후, "경기 침체 온다"며 아무도 이 적자 기업을 쳐다보지 않을 때가 기회 주식 투자는 여러 사람의 다양한 의견이 모여 가격을 형성하는 과정입니다. 따라서 투자자는 필연적으로 다른 사람들의 생각을 들어봐야 합니다 ★ 사파(?)스러운 팁: 주가가 급등하기 위해서는 '설득 가능성', 즉 대중이 이해하기 쉬운 단순한 스토리가 중요합니다. 펀더멘탈이 좋아도 이 스토리의 파급력에 따라 주가 급등 가능성이 달라집니다. 로켓 랩(Rocket Lab) vs 스페이스 엑스(Space X) 스페이스 엑스는 비상장 기업이라 투자할 수 없지만, 이 산업의 기반을 닦았고 로켓 랩의 압도적인 경쟁자이므로 함께 다루는 것이 필수적입니다 핵심 질문: 우주 항공 산업은 너무 먼 미래(SF)의 이야기이며, 과연 돈이 되는 사업인가? 로켓 랩은 현재 심각한 적자 상태인데, 과연 이런 회사에 투자를 할 수 있는가? 만약 투자한다면 어떤 기준으로 해야 하며, 지금 당장 투자할 수 없다면 어떤 조건이 충족되어야 하는가? 적자 기업 투자의 기준 - 펀더멘탈 (1) 매출액이 아예 없는 기업 개인적으로 절대 투자하지 않습니다. 일반적 접근법: 보통 신약 개발사처럼 접근합니다. 프로젝트 성공 시의 미래 예상 순이익을 구하고, 여기에 성공 확률(임상 1상 통과 확률 등)을 곱하여 적정 시가총액을 구합니다. 투자하지 않는 이유: 이는 너무 어려운 가정이며, 시장의 논리를 이기려면 해당 분야에 대한 본인 스스로의 엄청난 전문성이 필요한데, 강연자 본인은 그렇지 않기 때문입니다. (2)매출은 있으나, GP(매출 총이익)가 적자인 기업 매출이 아예 없는 경우보다 오히려 더 위험하게 봅니다. 회사의 본질적인 사업(진성 매출)에서 돈이 남지 않는다는 뜻입니다. 이때 회사는 "설비 투자로 인한 감가상각비 때문이다", "초기 수율 문제다" 등 여러 변명을 하지만, 그런 얘기를 믿지 않습니다. 진성 매출이 나왔는데도 적자라면, 그 적자는 회사의 주장보다 훨씬 더 길어질 가능성이 높습니다. 예외: 만약 현재 매출이 '본 프로젝트'가 아니라, 당장의 인건비 등을 메꾸기 위한 '서브 프로젝트'에서 발생한 것이라면 긍정적일 수 있습니다. 이는 회사를 인정해 주는 고객이 존재한다는 증거이기 때문입니다. (3) GP(매출 총이익)는 흑자이나, OP(영업이익)가 적자인 기업 "여기서부터 이제 좀 재미있는 거죠." (깊게 분석할 가치가 시작되는 구간) 이는 프로젝트 자체(GP)는 돈을 벌고 있지만, 다른 요인(예: 다른 신사업 투자, 높은 전사 고정비) 때문에 전체적으로는 손해(OP 적자)를 보고 있다는 의미입니다. (사례) 오늘 다룰 로켓 랩이 여기에 해당합니다. 본업은 흑자일 수 있으나, '뉴트론'이라는 새 프로젝트 개발 때문에 적자가 나고 있습니다. 회사가 본업 흑자를 주장하기 위해, 본래 본업 비용을 R&D(연구개발비) 항목으로 숨겨놨을 가능성을 항상 의심해야 합니다. '왜 굳이 이 비용(신사업)을 쓰고 있는가?'라는 회사의 '전략적 의사 결정'을 투자자 본인이 납득할 수 있는지 질문해야 합니다. (좋은 예시) 과거 아마존(Amazon)이 유통업에서 번 돈을 AWS(클라우드)에 전부 투자하며 다시 적자로 돌아섰을 때, 시장은 신뢰하지 않았습니다. 하지만 결국 AWS는 회사의 거대한 새 성장축이 되었습니다. (4) OP(영업이익)는 흑자이나, RP(세전 이익)가 적자인 기업 매우 좋지 않게 봅니다. (주로 오래된 기업에서 발견됨) 영업 외 비용(RP 적자 요인)에 대해 '일회성 비용'이라고 변명하는 경우가 많습니다. 하지만 과거에도 비슷한 변명을 반복했다면, 이는 '다회성 비용'일 가능성이 높으며 신뢰할 수 없습니다. 이는 본업에서 번 돈이 영업 외적인 무언가로 계속 '새어 나가고 있다'는 신호이거나, 심지어 OP 흑자 자체를 만들기 위해 비용을 영업 외로 돌렸을 가능성도 있습니다. ★ 이 경우, 회사의 신뢰성 자체를 매우 안 좋게 평가하고 색안경을 끼고 봐야 합니다 적자 기업 투자의 기준 - 시장의 심리 회사의 재무 상태(펀더멘탈)만큼이나 '시장 참여자들의 심리'를 파악하는 것이 중요합니다. 특히 적자 기업은 이 심리에 따라 변동성이 극심합니다 ...

미국주식여행기 시즌2 전에 로빈후드를 미리 리서치를 조금 해놔서 그나마 편하게 작성했습니다 찰스슈왑에 대해서도 리서치 미리 해논게 있어서 미국 브로커리지사업에 대해서 얕게나마 알게된 것 같습니다 포스트 작성할 때 저의 글이아닌 복붙으로 작성하니 머리에 남지가 않아서 지금부터 최대한 저의 글로 작성할려고 합니다 기업딥다이브에 매출추정과정에 의문이 있어 질문게시판에 올렸는데 분석팀이 너무 바빠 잘 못 보시는 것 같아 ㅜ 심화편은 잠시 놔두고 그 다음 포스트 RIM 강의 들은 거 정리 및 숙제를 해볼까합니다 로빈후드의 미션은 무엇인가? 모든 사람이 금융 시스템에 참여할 수 있어야 한다. 모두를 위한 금융의 민주화 재산, 소득, 배경에 관계없이 모든 사람을 위한 현대적인 금융 서비스 플랫폼을 만들자! 그 미션을 위해, 로빈후드는 무슨 사업을 하는가? 모바일 플랫폼에서 주식을 사고파는 플랫폼 제공을 시작으로 서비스 확장 Robinhood Legend라는 데스크톱 트레이딩 플랫폼 출시(2024년 4분기) 이 플랫폼들로 중개업 미국상장 주식, ETF에 수수료 없이 투자 옵션및 선물, 소수점, 자동정기투자, 마진투자, 유가증권대여, Cash sweep, 예측(Prediction) 및 스포츠 베팅 시장 가능 24시간 시장: 미국 최초로 주 5일, 24시간 개별 주식 및 ETF 거래를 지원 퇴직 자산 (IRA/401k 등): 현재 160억 달러로 연초 대비 약 20% 증가. 업계 최초의 IRA 매칭 전략(골드멤버십은 매칭비율 상향) 암호화폐 거래 제공 로빈후드 골드 : 구독 서비스 (현급 스왑 더 높은 이자율, IRA 더 높은 매칭비율, 전문 리서치 등) 로빈후드 골드카드 로빈후드 Banking : 주식투자와 은행업무 함께 관리할 수 있는 서비스 출시예정 로빈후드 Cortex : AI 기반 트레이딩 도구 로빈후드는 어떻게 돈을 버는가? 전통적인 금융기업과 어떻게 다른가? 주식, 암호화폐, 옵션 거래가 많을수록 고객들이 로빈후드에 자산을 많이 넣을수록 돈을 번다 거래기반수익 : 거래 기반 수익은 옵션, 암호화폐, 주식에 대한 고객 주문을 마켓메이커로 라우팅하여 얻은 금액 라우팅이란? 증권사(로빈후드)가 고객의 주식 주문을 직접 처리하지 않고, 그 주문을 실행해 줄 다른 금융 회사(마켓메이커)에게 보내는 과정 옵션 및 주식 거래와 관련하여 이러한 수수료를 PFOF 암호화폐 거래 : 총금액에 비례해서 수수료를 받는 구조 옵션의 경우, 거래하는 계약의 개수에 따라 수수료 주식의 경우, 마켓메이커의...

코인베이스의 미션은 무엇인가? 코인베이스의 미션은 전 세계의 경제적 자유를 확대(그런 큰 뜻이..) 미션을 위해, 코인베이스는 무슨 사업을 하는가? 암호화폐 자산을 쉽게 다룰 수 있는 신뢰할 수 있는 플랫폼을 제공함으로써, 100년 된 기존 금융 시스템을 혁신 온체인 경제를 위한 핵심 인프라를 제공하고, 전 세계를 온체인으로 연결하려는 비전을 공유하는 개발자들을 지원 온체인 활동은 자체 수탁 지갑, 탈중앙화 앱 및 서비스, 개방형 커뮤니티 참여 플랫폼을 포함한 광범위한 블록체인 기반 기술과의 상호작용을 의미 소비자 트레이딩 (Consumer trading) 단순 거래 (Simple trade): 간단한 거래 인터페이스를 통해 고객이 암호화폐 자산을 매수, 매도, 전환 고급 거래 (Advanced trade): 전문 트레이더를 위한 거래 경험으로, 현물 및 파생상품 오더북, 실시간 시장 정보를 제공하는 상호작용형 차트, 고급 거래 화면에서의 실시간 거래 내역, 그리고 다양한 거래 도구를 제공 거래에 대해 수수료를 받는데, 이는 거래 유형에 따라 거래량 기반의 수수료와 스프레드를 포함합니다. 단순 거래와 고급 거래의 수수료는 일반적으로 단순 거래의 수수료가 더 높습니다. 이는 고급 트레이더들이 단순 트레이더보다 보통 더 많은 거래량을 다루기 때문 프라임 트레이딩 (Prime Trading) 기관 고객을 위한 통합 프라임 브로커리지 플랫폼입니다. 기관 고객들은 다양한 거래소 네트워크에서 풍부한 유동성에 접근할 수 있습니다. 우리는 거래량 기반 가격 정책을 제공하며, 체결된 거래에 대해 거래 수수료를 부과 마켓 (Markets) 고객이 현물 및 파생상품을 거래할 수 있는 거래소 형태의 시장 인프라를 제공 현재 코인베이스 익스체인지, 코인베이스 인터내셔널 익스체인지, 코인베이스 파생상품 익스체인지의 세 가지 거래소에 대한 접근을 지원합니다. 이들 시장은 체결된 거래에 대해 거래 수수료를 부과함으로써 수익을 창출 베이스 프로토콜 (Base Protocol) 전 세계에서 이용 가능한 온체인 거래를 제공하는 레이어2 이더리움 블록체인 베이스의 목표는 100만 명의 개발자와 10억 명의 사용자를 온체인으로 끌어들여 글로벌 경제를 구축하는 것 베이스는 애플리케이션을 구축하고, 콘텐츠를 제작하며, 온체인에서 수익을 얻을 수 있는 최고의 장소가 되기를 지향합니다. 코인베이스는 베이스 블록체인에서 거래가 처리될 때마다 지불되는 시퀀서 수수료를 통해 수익을 창출 코인베이스 월렛 (Coinbase Wallet) 비수탁형 지갑 소프트웨어 제품입니다. 코인베이스 월렛은 사용자가 중앙화된 중개자 없이 다양한 탈중앙화 앱(Dapps)과 상호작용하고 거래하며, 온체인 경제 활동에 적극적으로 참여 코인베이스 월렛의 장점은 사용자가 자신의 개인 키 및/또는 시드 문구를 단독으로 관리 구독 상품 및 기타 서비스 (Subscription products and other services) 스테이블코인 (Stablecoins) 2018년, 우리는 스테이블코인의 글로벌 및 주류 채택을 목표로 Circle Internet Financial, LLC("Circle")와 파트너십을 맺고 USDC를 출시 플랫폼 내에서 유통되는 USDC의 비중이 클수록, Circle 계약을 통해 발생하는 우리의 수익도 커집니다. Circle 계약은 초기 3년 기한이며, 이 기간이 만료되면 양사는 계약 수정이 필요한지 성실하게 협의합니다. 만약 수정에 합의하지 못하거나 양사 중 한 곳이 계약상 의무를 이행하지 못하는 경우를 제외하고, 계약은 자동으로 3년씩 연장됩니다. 스테이킹 (Staking) 고객이 몇 번의 클릭만으로 자산을 스테이킹할 수 있는 온체인 스테이킹 서비스를 제공 공하는 서비스에 대한 대가로, 받는 모든 스테이킹 보상의 고정된 비율을 수수료로 수탁 (Custody) 미국 내외에서 매우 안전한 콜드 스토리지 솔루션을 갖춘 기관 등급의 수탁 플랫폼을 제공 플랫폼에 보관된 총 자산에 따라 기관에 별도의 수수료를 부과 코인베이스 원 (Coinbase One) 소비자들이 월별 또는 연간 수수료를 지불하여 다양한 혜택을 누리는 소비자 구독 상품 혜택에는 거래 수수료 할인, 코인베이스 원 미가입자보다 높은 스테이킹 및 USDC 보상, 우선 고객 서비스 지원, 그리고 제3자 파트너의 혜택이 포함 더 높은 구독료로 단순 거래에 대한 무제한 수수료 면제 및 컨시어지 지원을 포함한 향상된 혜택을 제공하는 '코인베이스 원 프리미엄'이라는 추가 구독 단계를 출시 기관 금융 (Institutional financing) 헤징, 거래, 운영 자금 필요에 따른 유동성 확보를 위해 우리의 신용 기준을 충족하는 기관 고객에게 통합 금융 상품 및 서비스를 제공 대출 상품에는 고객이 실시간으로 거래할 수 있는 도구, ...

로켓랩 심화편을 포스트할려했지만 매출추정과정에 의문이 생겨서 로빈후드먼저 ~ 기업탐색전에 산업부터 먼저하면 이해하기가 편한것 같아서 세번째 미션인 증권거래산업에 대해서 먼저 알아보고자 합니다 증권거래산업에 투자하고 싶다면, 반드시 알아야 하는 산업의 특성에 대해 살펴보시오. 핵심수익동인 거래대금 : 거래가 활발할수록 중개 및 거래 수수료 증가 시장변동성 : VIX 20-30수준, 헤지 수요와 단기 투기적 거래증가로 파생상품 및 주식 트레이딩 수익증대 극단적으로 오르는 패닉장세는 투자심리 위축으로 부정적 금리 : 찰리슈왑 같은 리테일 브로커의 순이자수익에는 긍정적, 기업들 자금 조달비용 높여 M&A, IPO 위축, 채권가치하락으로 채권트레이딩 실적 부정적 IPO : IB의 수익에 직접적인 상관관계 경기확장국면 : 낮은 변동성, 완만한 금리 상승, 활발한 IPO - 중개 및 매매 가장 유리 IB 부문은 M&A , IPO 증가로 높은 수익, 자산가격상승은 AUM 기반 수수료 증대 경기수축국면 : 높은 변동성, 금리인하, IP 시장동결 - 단기적으로 변동성 급증으로 트레이딩 수익 증가, 자산 가치 평가손시로가 AUM 수수료 감소로 상쇄 경기변동과 무관한 구독기반수익모델을 가진 데이터 및 인프라 제공사와 거래소의 기술/데이터 부문이 방어적 특성 (1)시장 인프라의 SaaS 화 라는 추세 거래소와 대형 중개사들이 데이터, 인프라 제공사의 비즈니스모델을 모방 변동성이 높은 거래 의존적 수익구조에서 벗어나 예측 가능하고 반복적인 구독 기반 서비스로 수익원을 다각화 (골드만삭스와 모건스탠리 : 수수료 기반 자산 및 자산관리부문 성장 강조, 나스닥: 반복매출 발생하는 솔루션 부문 성장) 순수한 시장 활동의 대리(Proxy)가 아니라, 높은 고객 유지율과 가격 결정력을 가진 엔터프라이즈 기술 기업과 유사 (2)기술 혁신 -인공지능 알고리즘 및 초단타매매 - AI가 방대한 데이터 분석하여 가격움직임을 예측 리스크 관리 - 비정형 데이터 분석하여 리스크 조기감지 사기 탐지 및 규제 준수 신규 수익 창출 -블록체인 기술 청산 및 결제 효율성 증대 : 실시간 결제 가능하게 하여 운영비용 절감 자산 토큰화 -클라우드 컴퓨팅과 빅데이터 분석 AI/ML 모델 훈련 배포 (3) 규제 데이터 프라이버시 및 보안 : 금융 회사가 개인 금융 데이터를 수집, 처리, 보호하는 방식에 대해 엄격한 의무를 부과 시장 구조 규제 금융거래세 (FTT): 금융거래세 도입 가능성은 산업에 대한 지속적인 정치적 리스크 전통금융기관 vs 핀테크 도전자 이 산업의 밸류체인과 주요 플레이어들을 파악하시오. 각 기업은 어떤 사업을 하는가? 자본 형성 및 발행 기업이 성장에 필요한 자본을 조달하는 시장의 출발점 투자은행(IB)은 기업공개(IPO), 유상증자, 채권 발행 등을 주관하며 자본 수요자와 공급자를 연결하는 핵심적인 역할을 수행 -대형 투자은행의 지배력 글로벌 투자은행 시장은 2024년 강력한 회복세를 보였으며, 특히 북미 지역은 2024년 첫 9개월 동안 전년 동기 대비 31%의 성장 2024년 첫 9개월 동안 상위 5개 은행(JPMorgan, Goldman Sachs, BofA Securities, Morgan Stanley, Citi)이 전 세계 IB 수익의 32.7%를 차지. 이러한 과점 구조는 상당한 가격 결정력을 부여 Morgan Stanley와 Citi는 2022-23년의 선제적인 리스크 감축 덕분에 시장 회복기에 자본을 더 효과적으로 배분할 수 있었고, 그 결과 2024년에 약 40-41%라는 인상적인 수익 증가를 달성 경기 순환에 대응하는 능력이야말로 IB의 핵심 경쟁력 -대체 상장 방식의 진화 -규제 환경: 규제 완화로의 전환 SEC의 2025년 봄 규제 어젠다는 자본 형성 촉진과 규제 준수 부담 완화를 향한 중요한 정책 전환을 예고 면제 공모 경로 업데이트: 정식으로 상장(IPO)하는 복잡한 절차를 거치지 않고도, 더 간단한 방법으로 투자금을 모을 수 있는 길을 넓혀주겠다는 것 일괄 등록 제도 현대화: 이미 상장된 기업들이 필요할 때마다 복잡한 절차 없이 더 빠르고 쉽게 추가 자금을 조달(유상증자 등)할 수 있도록 제도를 개선 거래 및 중개 자본이 형성되면, 이 단계에서 증권이 투자자들 사이에서 활발하게 거래 거래소, 브로커, 시장 조성자들은 효율적인 가격 발견과 유동성 공급을 통해 시장이 원활하게 작동 -거래소의 양강 구도: NYSE 대 Nasdaq 뉴욕증권거래소(NYSE), 나스닥(NASDAQ)과 같은 거래소는 중앙 시장 전통적 거래 수수료 사업자에서 데이터 및 기술 솔루션 기업으로 진화 -중개 및 매매(기관) 골드만삭스와 모건스탠리와 같이 트레이딩, 자산관리, 투자은행 등 다각화된 수익원을 가진 대형 IB 변동성이 큰 FICC(채권, 외환, 원자재) 및 주식 트레이딩 수익 -리테일 브로커리지와 PFOF의 딜레마 Schwab, Fidelity, Robinhood와 같은 주요 업체들이 채택한 "수수료 제로" 모델은 시장 접근성을 대중화하고 개인 투자자 참여를 촉진하여, 현재 전체 주식 거래량의 약 18%를 안정적으로 차지 이 모델은 '주문 흐름에 대한 대가(Payment for Order Flow, PFOF)'에 결정적으로 의존 PFOF는 리테일 브로커가 도매업체(시장 조성자)에게 거래를 보내는 대가로...

너굴아재님의 추천도서2종과 제미나이 통해서 그냥 긁어온 자료로 제 생각이 들어있지는 않습니다!! 아직 수정중인 자료이며 요약및 생각을 추가할 예정입니다 로켓랩과 스페이스X [미션 1] ‘로켓랩’과 ‘스페이스X’가 뭐하는 기업인지 알아보시오 1-1. ‘로켓랩’과 ‘스페이스X’의 미션이 무엇인가? 스페이스X(SpaceX)의 미션 SpaceX의 미션은 궁극적으로 인류가 다른 행성에서 살 수 있도록 우주기술을 혁신하는 것이다 인류를 다행성 종족으로 만들겠다는 일론 머스크의 비전을 반영 이러한 미션은 화성에 자급자족 가능한 도시 건설이라는 구체적인 비전으로 이어진다 이는 회사의 모든 기술 개발 로드맵을 규정하는 근본적인 전제가 된다 인류의 생존이라는 거대한 미션은 막대한 재정적, 기술적 위험을 감수하는 것을 정당화 합니다. 여러 프로토타입이 폭발하며 진행되는 스타십의 반복적이고 ‘빨리 실패하기’식 개발 방식이 용인되는 이유는 화성이라는 목표가 매우 중요하다고 여겨지기 때문입니다 또한 이러한 비전은 일론 머스크의 이 꿈같은 비전에 동조하는 장기 벤처 캐피털과 사모 투자자들을 끌어들여, 회사가 비상장 상태를 유지하며 단기적인 시장압력에서 자유로울 수 있게 합니다 이처럼 거대한 목표는 회사의 모든 주요사업를 논리적으로 설명하는 핵심 열쇠가 됩니다 (1) 재사용 발사체(팰컨9,스타쉽) : 단순한 비용절감 기술이 아닌 화성 식민지화에 필요한 막대한 발사횟수를 경제적으로 실현 가능하게 만드는 근본적인 기술 혁신 (2) 스타링크 : 글로벌 위성 인터넷망. 화성식민지화 프로그램을 재정적으로 지원하기 위해 필요한 막대한 현금 흐름을 창출할 목적으로 명시적으로 기획 (3)유인 우주 비행 : NASA를 주요 고객으로 하는 사업. 동시에 장기간의 행성 간 임무에 필수적인 생명유지장치 및 유인 우주선 운영 경험을 축적 스페이스X의 가장 중요한 '고객'은 역설적으로 자기 자신, 즉 화성 미션입니다 스타링크는 외부 고객에게 판매되는 서비스인 동시에, 스페이스X 발사 역량의 대부분을 소비하는 내부 프로젝트입니다 이 내부 수요는 경쟁사가 따라올 수 없는 기준 발사 빈도를 제공하며, 이를 통해 스페이스X는 재사용 기술을 비할 데 없는 속도로 개선하고 이는 다시 외부 고객을 위한 비용 절감으로 이어집니다. 이는 그들의 미션에서 직접적으로 파생된 강력한 경쟁 우위라고 할 수 있습니다. 로켓랩(Rocket Lab)의 미션 Rocket Lab의 미션은 빈번하고 신뢰할 수 있으며 비용효율적인 발사 서비스와 우주 시스템을 제공하여 우주로의 접근성을 개방하는 것입니다 이 미션은 매우 실용적이고 시장중심적이어서 고객의 요구를 충족시키는 데 초점을 맞추고 있습니다. 창업자 피터 벡의 비전은 우주산업을 위한 최고의 End to End 우주기업을 구축하는 것입니다. 이는 부춤 생산부터 발사, 궤도상 위성관리에 이르기까지 가치사슬전체를 통제하는 것을 의미합니다 벡은 미래의 성공적인 우주 기업은 발사와 위성 제조를 결합하여 완전한 인프라 솔루션을 제공하는 수직 계열화된 형태가 될 것이라고 강조합니다. 로켓랩의 이러한 비젼은 SpaceX와는 조금 다른 방향의 전략으로 이어집니다 (1) 다각화 : '우주 시스템' 부문으로의 확장은 변동성이 큰 발사 시장에 대한 의존도를 줄이고 안정적인 고마진 수익원을 창출하기 위한 의도적인 움직임 (2)실용적 혁신**:** 로켓랩은 3D 프린팅 엔진, 탄소 복합 소재와 같은 신기술을 먼 미래의 추상적인 목표가 아닌, 현재 제품의 신뢰성, 생산 속도, 비용 절감이라는 즉각적인 경쟁 우위를 확보하기 위해 개척 (3) 시장 대응성 : 뉴트론 로켓 개발은 팰컨 9의 시장 지배와 합승 발사(rideshare) 프로그램의 경제적 압박에 직면한 자사의 일렉트론(Electron) 로켓의 한계를 극복하고, 중형 발사체에 대한 명확한 시장 수요에 직접적으로 대응하기 위한 전략적 결정 -합승 발사 : 하나의 로켓에 여러 고객의 위성을 함께 실어 발사하는 방식 비용 절감: 여러 고객이 발사 비용을 분담하기 때문에, 위성 하나를 발사하는 데 드는 비용이 훨씬 저렴해집니다. 유연성: 소형 위성이나 마이크로 위성을 가진 고객들이 큰 로켓의 남는 공간을 활용하여 우주에 접근할 수 있게 해줍니다 로켓랩의 미션은 스페이스X와는 다른 방식으로 '고객'을 정의합니다 로켓랩의 고객은 외부의 상업 위성 운영사, 정부 기관(NASA, NRO, 미 우주군), 그리고 우주 접근이 필요한 과학 기관들이며 그들의 전체 사업 구조는 이러한 외부 고객들에게 서비스를 제공하는 데 최적화되어 있습니다 1-2. 그 미션을 위해, 각 회사는 무슨 사업을 하는가? ‘로켓랩’과 ‘스페이스X’의 사업은 어떤 점이 비슷하고, 어떤 점이 다른가? 두 회사를 비교해보시오. 구분 Rocket Lab SpaceX 설립년도 2006년 2002년 직원 수 약 2,600명 약 13,000명 본사 뉴질랜드/미국 캘리포니아 미국 텍사스/캘리포니아 시가총액/기업가치 약 120억 달러 약 4,000억 달러 2024년 매출 4.36억 달러 141억 달러 각 회사가 어떻게 그들의 미션을 구체적인 사업활동으로 전환하는지 발사 서비스와 다각화 전략이라는 두 가지 핵심 축에 초점을 맞춰 설명해보겠습니다 1-2-1. 발사 서비스 발사 서비스는 두 회사 모두의 근간을 이루는 사업이지만, 뚜렷한 차이가 있습니다 1-2-1-1. 스페이스X의 발사 포트폴리오 팰컨 9 (Falcon 9): 글로벌 발사 산업의 명실상부한 주력 발사체 부분 재사용이 가능한 2단형 중형 발사체로, LEO까지 22.8톤의 탑재체 수송 능력을 갖추고 있다. 발사체 재사용 기술은 우주 접근 비용을 극적으로 낮추었으며, 이를 통해 스페이스X는 상업, 공공(NASA 유인/화물), 국가 안보 발사 시장을 모두 석권했다 LEO(low earth orbit) : 지구 저궤도 지구 저궤도는 지구 표면으로부터 약 160km에서 2,000km 이내의 고도를 도는 궤도를 말합니다. 대부분의 인공위성과 국제우주정거장(ISS)이 이 궤도에 위치하며, 지상과의 거리가 가까워 통신, 관측, 보급 등에 유리합니다. 따라서 팰컨 9이 LEO까지 22.8톤의 탑재체를 수송할 수 있다는 것은, 지구 표면에서 2,000km 이내의 궤도까지 최대 22.8톤의 화물을 올릴 수 있는 능력이 있다는 뜻 팰컨 헤비 (Falcon Heavy): 3개의 팰컨 9 1단 부스터로 구성된 대형 발사체로, LEO까지 약 64톤을 운송할 수 있다. 대형 국가 안보 위성이나 행성 간 탐사선과 같이 더 높은 성능을 요구하는 임무에 투입된다 스타십 (Starship, 개발 중): 100명 이상의 인원과 최대 150톤의 화물을 지구 궤도, 달, 화성으로 수송하기 위해 설계된 완전 재사용 가능한 초중량(super heavy-lift) 수송 시스템이다. 이는 회사의 다행성 미션을 기술적으로 구현한 것이며, 궁극적으로 팰컨 시리즈를 대체할 예정이다. 스타십의 성공은 발사 경제학의 완전한 패러다임 전환을 의미하며, 잠재적으로 비용을 수십 배 이상 절감할 수 있다. 1-2-1-2. 로켓랩의 발사 포트폴리오 일렉트론 (Electron): 로켓랩의 주력 발사체로, 소형 위성(큐브샛 등)의 전용 발사를 위해 설계 합승 발사와 달리 고객에게 발사 일정과 목표 궤도에 대한 통제권을 제공하는 것이 핵심 차별점이다. 미국에서 두 번째로 자주 발사되는 로켓으로서 높은 신뢰성과 발사 빈도를 입증했으며, LEO까지 약 300 kg의 탑재체를 운송할 수 있다. HASTE (Hypersonic Accelerator Suborbital Test Electron): 일렉트론의 준궤도(suborbital) 파생형으로, 기존 기술을 영리하게 재활용하여 미 국방부(DoD), 레이도스(Leidos)와 같은 방산 고객을 대상으로 하는 고수익의 극초음속 및 준궤도 시험 시장에 진출했다. 미 국방부(DoD)와 같은 고객을 위해 극초음속 무기나 재진입체(reentry vehicle) 등을 시험하는 데 사용 준궤도(Suborbital) 비행은 우주선이 지구 궤도를 돌지 않고, 우주 공간의 경계선(카르만 라인, 약 100km 상공)에 도달했다가 다시 지구로 돌아오는 비행을 의미합니다. 이 비행은 궤도에 진입할 만큼 충분한 속도를 내지 못합니다. 따라서 '준궤도 파생형'은 기존의 일렉트론(Electron) 로켓을 궤도 진입 목적이 아닌, 준궤도 비행 전용 로켓으로 개조했다는 의미입니다. 뉴트론 (Neutron, 개발 중) LEO까지 13톤의 탑재체를 운송할 수 있도록 설계된 부분 재사용 가능한 중형 발사체 이는 팰컨 9의 시장 지배력과 합승 발사 프로그램이 가하는 경제적 압박에 대한 로켓랩의 전략적 대응이다. 위성 군집 배치, 화물 보급, 행성 간 임무를 위해 명시적으로 설계되었으며, 2029년까지 발사될 것으로 예상되는 모든 위성의 98%를 감당할 수 있도록 하는 것을 목표로 한다. 첫 발사는 2025년 하반기로 예정되어 있다. 표 1: 주요 발사체 성능 비교 발사체 개발사 등급 상태 LEO 탑재량 (kg) 재사용성 발사 비용 (추정) kg당 비용 (LEO, 추정) Electron 로켓랩 소형 운영 중 320 부분적 (1단 회수 시험 중) $840만 $26,250 Neutron 로켓랩 중형 개발 중 13,000 부분적 (1단 재사용) $5,000만 - $5,500만 $3,846 - $4,230 Falcon 9 스페이스X 중형 운영 중 22,800 부분적 (1단 재사용) $6,700만 - $7,000만 $2,938 - $4,000 Falcon Heavy 스페이스X 대형 운영 중 63,800 부분적 (3개 1단 중 2개 재사용) $9,700만 $1,520 Starship 스페이스X 초중량 개발 중 150,000 완전 재사용 (1, 2단 모두) 미정 (획기적 절감 목표) 미정 주: 발사 비용 및 kg당 비용은 공개된 정보와 시장 분석에 기반한 추정치이며, 임무 프로파일에 따라 변동될 수 있음. 1-2-2. 다각화와 수직 계열화 두 회사 모두 발사 서비스 외 영역으로 사업을 확장했지만, 전략적 논리가 다릅니다 스페이스X는 핵심 미션을 가속화하기 위한 수단이며 로켓랩은 위험 분산과 수익성 강화에 초점을 맞췄습니다 스페이스X의 다각화 : 꿈을 위한 자금 조달 스타링크 : LEO에서 광대역 인터넷을 제공하는 세계 최대의 위성 군집 2024년 기준 460만 명 이상의 가입자로부터 약 82억 달러의 매출을 올린 것으로 추정되는 스페이스X의 핵심 수익원이다. 스타링크는 개인, 기업, 모빌리티(해상, 항공), 그리고 정부(스타쉴드) 시장에 서비스를 제공한다 유인 우주 비행: NASA의 상업용 유인 우주선 프로그램(Commercial Crew Program)을 통해 스페이스X의 Dragon 우주선은 국제우주정거장(ISS)을 오가며 우주비행사를 수송하며, 미국의 유인 우주 비행 역량을 복원시켰다. 이 부문에는 민간 우주비행사 임무도 포함된다 미래 구상: 스페이스X는 스타십을 이용해 지구 내 지점 간 초고속 운송(point-to-point transport) 서비스를 제공하여, 대부분의 장거리 국제 여행을 1시간 이내로 단축하는 구상을 제시했다 로켓랩의 '우주 시스템' 부문: 수익성의 엔진 개요: 이 부문은 로켓랩의 가장 크고 빠르게 성장하는 수익원으로, 전체 매출의 60% 이상을 차지합니다. 이는 회사를 단순한 발사 제공업체에서 포괄적인 우주 솔루션 기업으로 전환시킨 'End to End' 전략의 핵심입니다 주요 사업: 위성 버스(Bus): 포톤(Photon), 파이오니어(Pioneer), 라이트닝(Lightning) 등 다양한 위성 플랫폼을 제공한다. 이 플랫폼들은 LEO 임무부터 NASA의 달 탐사 임무인 캡스톤(CAPSTONE)과 같은 행성 간 임무까지 지원할 수 있도록 설계되었다. 위성 버스(Satellite Bus)*와 위성 플랫폼(Satellite Platform)은 같은 의미로, 위성의 임무 장비(카메라, 센서 등)를 제외한 나머지 모든 핵심 부품을 포함하는 기본 본체를 말합니다. 쉽게 말해, 자동차의 뼈대와 엔진, 바퀴, 핸들 등 기본적인 구동 장치가 담긴 '차체'와 같습니다. 이 차체에 어떤 용도의 짐칸이나 특수 장비를 얹느냐에 따라 트럭, 구급차, 소방차 등이 되는 것처럼, 위성 버스에 어떤 임무 장비를 결합하느냐에 따라 관측 위성, 통신 위성 등이 만들어지는 것입니다 위성 부품: 다른 위성 제작사에 비행 검증된 부품을 판매하는 사업이다. 고효율 태양전지(SolAero 인수), 반작용 휠, 스타 트래커, 비행 소프트웨어, 분리 시스템 등이 포함된다. 이 사업은 매우 중요하며, 로켓랩의 기술은 경쟁사의 발사체로 발사된 위성을 포함하여 1,700기 이상의 위성에 탑재되어 있다. 통합 솔루션 및 탑재체: 신클레어 인터플래네터리(Sinclair Interplanetary)와 최근의 지오스트(Geost) 인수를 통해, 로켓랩은 이제 미사일 경보, 추적, 우주 상황 인식(SDA)을 위한 첨단 전자광학/적외선(EO/IR) 탑재체를 포함한 완전한 위성 솔루션을 제공할 수 있게 되었다. 이는 방산 분야에서 주 계약자로서의 입지를 강화하는 결정적인 계기가 되었다. 로켓랩의 수직 계열화는 그들을 경쟁사의 공급업체로 만듭니다 우주 시스템 부문 매출의 상당 부분은 스페이스X나 다른 발사체로 위성을 발사하는 다른 위성 제작사에 부품을 판매함으로써 발생하며 이는 로켓랩을 더 넓은 우주 생태계의 필수적인 부분으로 만듭니다 . 반면, 스페이스X의 수직 계열화는 대부분 폐쇄적인 생태계를 형성합니다. 그들은 엔진, 발사체, 위성(스타링크), 사용자 단말기까지 대부분 자체 사용을 위해 제작합니다. 발사 서비스를 판매하지만 부품 공급업체로서의 역할은 하지 않는것인데요. 이는 강력하고 자급자족적인 시스템을 만들지만, 그들의 성공이 로켓랩의 부품 사업처럼 산업 전체를 끌어올리는 효과는 제한적입니다. 두 회사는 어떻게 비즈니스를 운영하고 있을까요? 재무 구조, 고객 접근 방식, 혁신 철학을 중심으로 설명하겠습니다 표 2: 비즈니스 모델 및 재무 현황 지표 로켓랩 스페이스X 기업 상태 상장 기업 (NASDAQ: RKLB) 비상장 기업 2024년 추정 매출 $4억 3,620만 $131억 - $142억 주요 수익원 우주 시스템 (매출의 60% 이상) 스타링크 (매출의 약 58-63%) 2차 수익원 발사 서비스 (매출의 약 40%) 발사 서비스 (매출의 약 32-42%) 수익성 성장 단계, 순손실 기록 높은 수익성 달성 (2023년 1분기부터) 2025년 추정 기업 가치 약 $210억 (시가총액) 약 $4,000억 (사모 시장 가치) 주요 자본 조달원 공개 시장 (주식 발행) 사모 펀드, 내부 수익 수직 계열화 전략 핵심 기술 내부 개발 + 전략적 M&A 극단적 수직 계열화 (약 85% 내부 생산) 주: 데이터는 2024년 및 2025년 초중반 기준이며, 공개된 재무 보고서 및 시장 분석 자료를 기반으로 함. 수익 구성: 로켓랩은 우주 시스템 부문이 매출의 60% 이상을 차지 이는 발사 서비스에 대한 의존도를 성공적으로 줄였음을 보여줍니다 반면, 스페이스X의 매출은 스타링크가 압도적인 비중을 차지하며, 2024년 추정 매출 131억 달러 중 82억 달러가 스타링크에서 발생했다. 이는 '부업'으로 시작된 사업이 핵심 엔진으로 성장했음을 의미 자본 구조 및 수익성: 로켓랩은 나스닥 상장사로서 분기별 실적 보고 의무와 시장의 압박을 받습니다 현재는 뉴트론 개발에 막대한 자본을 투자하며 성장 단계에 있어 아직 수익을 내지 못하고 있으며, 2027년 이후에나 긍정적인 현금 흐름을 기대 반면, 비상장사인 스페이스X는 단기 실적 압박에서 자유롭습니다 이미 2023년 1분기에 5,500만 달러의 이익을 기록하며 높은 수익성을 달성했으며, 내부 주식 매각을 통해 2025년 중반 약 4,000억 달러의 기업 가치를 인정 이러한 상장 여부의 차이는 전략적 결정에 중대한 파급 효과를 낳는데요 로켓랩은 뉴트론과 같은 대규모 투자를 명확한 시장 분석과 예상 투자 수익률로 주주들에게 정당화해야 합니다. 인수를 통한 성장 전략 역시 시장에 빠른 성과를 보여주기 위한 방법입니다 반면, 비상장 상태이며 수익성이 높은 스페이스X는 수년간 수익을 내지 못하더라도 화성이라는 장기 비전에 따라 자본을 배분할 수 있습니다 이는 스페이스X가 상장 기업이라면 주주들에게 정당화하기 어려운 훨씬 더 크고 장기적인 베팅을 할 수 있게 만듭니다 고객 프로파일과 시장 접근법 로켓랩: 로켓랩의 고객 기반은 상업용 위성 군집 운영사(Planet, Spire, BlackSky), 정부 기관(NASA, NRO, 미 우주군), 과학 임무 등 매우 다양합니다 시장 접근 전략은 맞춤형의 신뢰성 있는 서비스를 제공하는 데 중점을 둔다. 발사 서비스는 전용 발사와 합승 옵션을 모두 제공하며 , 우주 시스템 부문은 5억 1,500만 달러 규모의 미 우주개발청(SDA) 계약과 같이 완전한 위성 제작의 주 계약자 역할을 하거나, 업계 전반에 부품을 공급하는 역할을 동시에 수행한다. 스페이스X 스페이스X는 다양한 상업 및 정부 고객에게 서비스를 제공하지만, 가장 큰 단일 '고객'은 자사의 스타링크 위성 군집입니다. 2024년 팰컨 발사의 66%가 스타링크 전용 임무였습니다 시장 접근 전략은 재사용 기술을 통한 압도적인 가격 경쟁력과 시장 지배력을 활용하는 것 팰컨 9은 많은 임무에서 사실상의 표준 선택지가 되었으며, 그들의 합승 발사 프로그램은 로켓랩과 같은 소형 발사체 전문 기업에 상당한 압박 혁신과 공급망 철학 로켓랩: 체계적 혁신과 전략적 인수 로켓랩의 R&D 철학은 "기어가고, 걷고, 달리는(crawl, walk, run)" 접근법 소규모로 기술을 입증한 후 규모를 확장하는 방식 일렉트론은 3D 프린팅, 탄소 복합 소재, 전기 펌프 등 핵심 역량의 시험장이었으며, 이 기술들은 현재 뉴트론에 적용되어 진화 수직 계열화 측면에서는 핵심 기술(엔진, 구조체 등)은 내부에서 개발하여 품질과 생산 일정을 통제하지만 , 태양 전지(SolAero), 반작용 휠(Sinclair), 탑재체(Geost) 등은 전략적 인수를 통해 신속하게 역량을 확보하는 하이브리드 전략을 사용 스페이스X: 급진적 반복과 극단적 수직 계열화 스페이스X의 R&D는 특히 스타십 프로그램에서 볼 수 있듯이, 신속하고 반복적인 프로토타이핑과 실패에 대한 높은 용인도를 특징 머스크가 최고 엔지니어로서 직접 기술 개발을 주도하며 엔지니어링 중심 문화 공급망은 극단적인 수직 계열화를 추구하여, 로켓 엔진, 구조체, 항공 전자 장비는 물론 스타링크 위성과 사용자 단말기까지 약 85%의 하드웨어를 자체 생산 이는 비용, 생산 속도, 설계에 대한 전례 없는 통제력을 제공하지만 막대한 초기 투자를 필요 로켓랩의 비즈니스 모델은 기존 우주 시장에 서비스를 제공하고 최적화하도록 설계되었습니다 그들은 소형 위성 전용 발사 서비스의 부재와 같은 시장의 병목 현상을 파악하고 그에 대한 해결책을 제시합니다. 그들의 성공은 고객의 비즈니스를 얼마나 잘 지원하는가에 따라 측정됩니다 반면, 스페이스X의 모델은 점점 더 완전히 새로운 시장을 창출하는 데 초점을 맞추고 있습니다 스타링크는 위성 인터넷에 대한 기존 수요를 충족시키는 것을 넘어, 이전에는 상상할 수 없었던 규모의 새로운 글로벌 LEO 광대역 시장을 창조했으며 마찬가지로, 스타십은 현재의 발사 시장을 위해 만들어지는 것이 아니라, 행성 간 운송과 화성 경제라는 새로운 시장을 창출하기 위해 만들어지고 있습니다. 로켓랩이 현재의 체스판 위에서 게임을 하고 있다면, 스페이스X는 새로운 게임을 발명하려 하고 있습니다 4.1 공통점: 뉴 스페이스 혁명의 공유된 기둥 두 회사는 근본적인 차이점에도 불구하고, 뉴 스페이스 시대를 정의하는 몇 가지 핵심 원칙을 공유 재사용성의 핵심 원칙: 두 회사 모두 발사 비용 절감의 핵심이 재사용성에 있음을 인식 스페이스X는 팰컨 9으로 부분 재사용을 완성했고 스타십으로 완전 재사용을 추구하고 있으며 , 로켓랩은 일렉트론의 부분 재사용을 시도하고 뉴트론을 처음부터 재사용 가능하도록 설계 첨단 제조 기술: 두 회사 모두 생산 속도를 높이고 비용을 절감하기 위해 첨단 제조 기술을 선도적으로 사용 로켓랩은 세계 최초의 3D 프린팅 전기 펌프 엔진(러더퍼드)을 개발했으며 , 스페이스X는 랩터(Raptor) 엔진 부품에 3D 프린팅과 독자 개발한 초합금(SX500) 주조 기술을 광범위하게 사용 깊은 수직 계열화: 두 회사 모두 전통적인 항공우주 산업의 다단계 하청 구조를 거부하고, 대부분의 핵심 시스템을 자체적으로 설계 및 제조하여 비용, 품질, 일정을 통제 창업자 주도의 비전: 두 회사 모두 피터 벡과 일론 머스크라는 비전 있는 창업자에 의해 이끌어지고 있으며, 이들은 회사의 엔지니어링과 전략적 방향에 깊이 관여하여 빠른 혁신 문화를 조성. 4.2 근본적 차이점: 서로 다른 두 개의 게임 공통점에도 불구하고, 두 회사는 본질적으로 다른 목표를 향해 나아가고 있습니다 미션과 시간 척도 (지구 중심 vs. 행성 간) 로켓랩의 초점은 단기 및 중기적으로 지구상의 삶을 개선하는 데 맞춰져 있다. 스페이스X의 초점은 화성 식민지화를 통한 인류의 장기적 생존 보장이라는 수십 년이 걸리는 과업에 있다. 시장 정체성 (조력자 vs. 운영자) 로켓랩의 주된 정체성은 다른 기업들의 우주 진출을 돕는 '조력자'다. 스페이스X는 발사 서비스를 통해 조력자 역할을 하면서도, 스타링크라는 거대 사업을 직접 운영하며 서비스 제공자와 최종 사용자 사이의 경계를 허물고 있다. 규모와 범위 (소형/중형 vs. 대형/초중량): 로켓랩은 소형 발사 틈새시장에서 시작하여 체계적으로 중형 시장으로 이동하고 있다 스페이스X는 중형/대형 발사 시장을 지배하며 스타십으로 초중량급의 경계를 넓히고 있다. 재무 및 위험 전략 (공개/실용적 vs. 비공개/대담함): 로켓랩의 상장사 지위와 제한된 자본은 자본 효율성에 집중하게 만든다. 이는 스페이스X에 비해 훨씬 낮은 발사체 개발 비용(일렉트론 약 1억 달러, 뉴트론 계획 약 3억 달러 vs. 팰컨 9 약 20억 달러)에서 드러난다. 스페이스X의 비상장 구조와 막대한 기업 가치는 거대하고 위험 부담이 큰 프로젝트를 추진할 수 있게 한다. 4.3 미래 전망과 전략적 함의 뉴트론 vs. 팰컨 9의 대결: 뉴트론의 시장 진입은 단기적으로 가장 중요한 경쟁 지점 뉴트론은 발사당 비용($5,000만-$5,500만)이 팰컨 9(약 $7,000만)보다 저렴하게 책정되었으며, 팰컨 9의 최대 탑재량보다 훨씬 작은 대부분의 상업용 위성에 대해 경쟁력 있는 kg당 가격을 제공하도록 설계되었다. 이는 수년 만에 처음으로 중형 발사 시장에 실질적인 가격 및 서비스 경쟁을 도입할 것이며, 스페이스X가 비(非)스타링크 고객에 대한 가격 정책을 조정하도록 압박할 수 있다. 스타십의 영향: 완전하게 운영되는 스타십은 대형 탑재체와 위성 군집 발사 시장에서 팰컨 9과 뉴트론을 포함한 모든 기존 발사체를 경제적으로 무의미하게 만들 잠재력을 가지고 있다. 이는 산업 전체에 실존적 위협이자 기회다. 그러나 개발 과정은 기술적, 규제적 난관으로 가득하며 그 일정은 여전히 불확실하다. 갈라지는 길: 장기적으로 두 회사는 덜 직접적으로 경쟁할 가능성이 높다. 스페이스X는 화성과 스타링크/스타십 생태계에 더욱 집중하게 될 것이다. 반면, 견고한 우주 시스템 부문과 핵심 공급업체로서의 입지를 갖춘 로켓랩은 스페이스X의 미래 경쟁자들을 포함한 전체 우주 경제를 위한 최고의 '장비 공급자(picks and shovels)'로서 번창할 수 있다. 피터 벡 스스로도 스타링크와 직접 경쟁하는 것의 현명함에 의문을 제기하며, 로켓랩이 다른 응용 분야나 행성 간 과학 임무에 집중할 수 있음을 시사했다. 이러한 미래 전망 속에서, 뉴트론의 시장 영향력은 단순히 로켓랩의 성공을 넘어 전체 발사 시장의 건전성과 직결된다. 스페이스X의 압도적인 지배력(2023년 전 세계 발사 질량의 87% 차지)은 '자발적 독점' 상태를 만들었다. 고객들은 가격과 신뢰성 면에서 대안이 없기 때문에 스페이스X를 선택한다. 뉴트론은 이 구도에 도전하는 첫 번째 신뢰할 만한 대항마다. 미 우주군(USSF)의 국가 안보 우주 발사(NSSL) 프로그램과 같은 정부 기관과 상업 고객들은 우주로의 안정적인 접근을 보장하고 스페이스X에 대한 완전한 가격 의존성을 피하기 위해 제2의 실행 가능한 경쟁력 있는 발사 제공업체를 간절히 원하고 있다. 따라서 뉴트론의 성공은 경쟁 대안을 원하는 시장의 강력한 수요에 의해 증폭될 수 있다. 1-3. 기업의 상황은 어떤가? 오토파일럿을 활용해서, ‘로켓랩’의 재무 건전성을 평가해보시오. 2-1A 우주항공 산업, 이 산업에 투자하고 싶다면 반드시 알아야 하는 산업의 특성에 대해 살펴보자 산업 구조와 실체 : 우주항공 돈이 될 수 있나? 우주항공 산업은 허상인가. 실체가 있는가? -실제로 매출이 발생하는 영역은 어디이며, 어디는 아직 꿈인가? 현재 매출이 실제로 발생하고 있는 영역은 발사체 제조 및 발사 서비스, 인공위성 제조, 인공위성 운영, 인공위성 서비스 이다. 업스트림 단계에는 발사체(로켓)제조 및 발사 서비스, 인공위성 제작 및 부품 생산이 해당된다 다운스트림 단계는 위성통신, 위성을 통해 얻은 정보를 활용하는 활동(관측, 기타 데이터 활용), 우주 인프라 구축, 우주탐사 활동, 우주 관광이 해당된다 이 중에 실제로 매출이 발생하는 영역은 발사체 제조 및 발사 서비스, 인공위성 제작 및 부품 생산 , 위성통신 및 위성을 통해 얻은 정보를 활용하는 것이 해당한다 SIA자료에 따르면 2020년 기준 전 세계 우주산업 시장규모는 약 3710억 달러로 이 중 위성산업이 약 2710억 달러로 전체 시장의 70%를 차지한다. 위성산업 밸류체인에서 다운스트림에 해당하는 위성서비스 부문이 약 93.5% 비중을 차지하고 있다. 위성체 제조와 발사체 제작이 차지하는 비중은 전체 중에 4.5% 2%에 불과하다 아직 우주탐사 및 우주관광은 꿈의 영역이라고 할 수 있다 우주로 인간을 보내는 것은 가능하지만 사업의 관점에서 현실적으로 수익을 내기 불가능하다 우주인프라 구축은 이제 시작이라고 할 수 있는 사업 영역이다. 낮아진 발사 비용, 우주 자원 연구의 활성화 등으로 우주의 전략적 중요성 증대 등으로 우주 인프라에 대한 필요성이 점차 증가할 전망이기 때문이다 현재 대부분의 우주 임무는 지구에서 자원을 확보해 발사체로 실어 보내는 방식으로 이루어진다 만약 우주 내에서 재료를 조달하고 필요한 부품을 제조할 수 있는 인프라가 구축된다면 이는 경제적 비용을 절감하는 동시에 심우주 탐사에도 중요한 변곡점이 될 것이다 우주탐사활동 중 우주광물자원도 아직 꿈의 영역이다 이 산업에서 가장 의미 있는 기술 혁신은?(발사체 재활용, 소형위성, 데이터서비스 등) 발사체 재활용 및 초대형 우주선의 발사가, 즉 운송혁명이 가장 의미 있는 기술 혁신으로 생각된다 뉴 스페이스 시대(2010~현재)의 특징은 민간이 주도해서 투자하므로 ‘수익화’가 핵심이다 수익화를 하기 위해 우주산업에서 가장 필요한 것은 비용 효율화였는데 스페이스x가 로켓을 재사용하는 것에 성공하게 되면서 로켓 발사 비용을 급감시킬 수 있게 되었다 비용효율화는 다운스트림 단계의 발전에 중대한 영향을 미치게 된다. 비용효율화는 현재진행형이며 2024년에는 로봇팔을 통해 지상에서 바로 추진체를 회수해 비용절감 및 회수에 소요되는 시간까지 줄이는데 성공했다. 일론 머스크는 “1단 발사체를 회수 후 30분 내로 로켓에 장착, 주유한 뒤 쏘는 게 목표”라고 언급했는데, 이는 로켓발사의 비용이 지금보다도 더 절감될 수 있음을 의미하는 것 스타쉽도 마찬가지다. 한번에 더 많은 물자와 인력을 우주로 보낼 수 있게되면 다운스트림 단계의 우주산업은 더욱 팽창할 것이다. 우주항공 산업은 민간주도인가, 정부주도인가? 과거에는 정부주도였지만 현재는 민간주도로 바뀌고 있다 과거 우주산업은 체제 간 경쟁의 산물이었으므로 ...