전례 없는 규모의 헤지펀드의 美 국채 보유 그리고 마진콜

우리는 역사적으로 경기 침체가 아니면서 연준이 금리를 인하하는 구간에서 주식 성과가 가장 좋았다고 여러 차례 강조해왔음. 최근 경제지표 역시 현재 시장이 이러한 우호적 환경에 진입해 있음을 재확인시켜줌. 노동시장 둔화는 연준의 완화 기조 유지를 뒷받침하는 핵심 요인임. 최근 연준 인사들의 발언이 엇갈리고는 있으나, 다음 회의에서도 결국 데이터 기반 접근을 유지할 가능성이 높다고 판단함. 지표 또한 연준이 25bp 인하로 기울었음을 시사함. 9월 실업률은 약 4년 만의 최고 수준으로 상승했고, 11월 소비자심리지수는 고용·경기 불안으로 4월 이후 최저치까지 하락함. 베이지북에서도 여러 지역에서 채용 동결이 늘며 고용 둔화가 확인됨. 12월에 ...

“나는 여전히 Long Duration 편” <BofA 하트넷 보고서 요약> 하트넷은 이번에도 Long Zero-Coupon Bonds를 계속 보유 중이라고 강조했다. 그 이유는 세 가지다. 1. 연준의 금리 인하 가능성 2. 미 재무부의 저금리 선호 3. AI로 인한 고용 감소 - 장기 물가 안정 요인 “세상에 듀레이션을 들고 있는 기관투자가가 거의 없다”며, 지금이 오히려 장기채의 타이밍일 수 있다고 말한다. - AI 버블과 ‘Lovely Bubbly’ 트레이드 하트넷은 2주 전 보고서(“Fed Cutting With Gold, Crypto And Stocks At All-Time Highs”)에서 AI 버블을 ‘Lovely Bubbly’라 부르며 이렇게 말했다. “버블은 경기호황이며, 이는*‘양쪽(barbell)’ 전략으로 접근해야 한다.” 한쪽엔 버블 중심(AI - 빅테크) 다른 한쪽엔 저평가된 경기순환주(자원 - 원자재)를 두는 것이 최선이라는 뜻이다. 그는 AI가 자원을 빨아들이는 만큼, 원자재/리소스 주식을 AI와 함께 가져가야 한다고 강조했다. 다만 경고도 함께 남겼다. “모든 버블은 결국 중앙은행의 긴축으로 터졌다. 그런데 지금, 지난 2개월 동안 금리를 올린 중앙은행은 단 한 곳도 없다.” - “Krunchy Kredit” - 신용시장의 균열 이번 리포트의 핵심은 바로 신용시장의 균열이다. 하트넷은 “신용위험에 대한 최고의 헤지는 여전히 달러 롱”이라고 말했다. 그는 장기적으로는 달러 약세를 예상하지만, 만약 신용위험이 커진다면 단기적으로 달러가 강하게 반등할 수 있다고 경고했다. - K자형 미국 경제 미국 경제는 여전히 K자형 구조를 유지하고 있다. Wall Street의 규모는 Main Street의 6배이며, 고소득층 관련 주식은 저소득층 관련 종목 대비 여전히 압도적인 성과를 보인다. 주식 부는 사상 최고치에 머물러 있고, 표면상으론 문제없어 보이는 시장이다. - 하지만 균열은 소비자 신용에서 시작된다. 하트넷은 최근 ...

X 에서 금값 상승에 관한 정리 자료가 있어서 가져 왔습니다. 출처: https://x.com/KobeissiLetter/status/1972679656588419504 금값의 기록적인 상승세가 가속화되면서, 미국의 금 보유액이 역사상 처음으로 1조 달러를 넘어섰습니다. 미국은 현재 세계에서 두 번째로 많은 금을 보유하고 있는 독일보다 약 2.4배 더 많은 금을 보유하고 있습니다. 금은 우리에게 무엇을 말해주는 걸까요? 설명해 드리겠습니다. 오늘의 움직임으로 금값은 올해 들어 44% 상승했습니다. 이는 금이 역대 가장 강력한 상승세 중 하나였던 S&P 500보다 3.5배나 더 상승했다는 것을 의미합니다. 역사적으로 주식이 오르면 금은 "안전 자산"이기 때문에 가격이 하락합니다. 하지만 지금은 정반대의 상황이 일어나고 있습니다. 사실, 금은 현재 1979년 이후 가장 좋은 해를 기록할 것으로 예상되는데, 당시 미국 인플레이션은 11%를 넘었습니다. 2020년 팬데믹, 2008년 금융 위기, 2000년 닷컴 버블 때도 금 가격은 연간 40% 이상 상승하지...

1. Canaries in the Coal Mine? Six Facts about the Recent Employment Effects of Artificial Intelligence(스탠포드 디지털 경제 연구소) 링크 생각나는 것: 고용 없는 회복? 핵심 요약 📝 생성형 AI가 널리 보급된 이후, AI에 많이 노출되는 직업군에서 사회 초년생(22-25세)의 고용이 상대적으로 약 13% 감소한 것으로 나타났습니다. 📉 주요 발견 6가지 사회 초년생 고용 감소: AI에 가장 많이 노출된 직업에서 신입 사원의 고용이 크게 감소했습니다. 경력직은 안정적: 반면, AI에 덜 노출된 분야의 근로자나 같은 직업이라도 경력이 많은 근로자의 고용은 안정적이거나 계속 성장했습니다. 임금 대신 고용으로 조정: AI로 인한 노동 시장의 변화는 임금 조정보다는 고용 규모의 변화를 통해 나타나고 있습니다. 자동화 위험 직군에 집중: 고용 감소는 AI가 인간의 업무를 보강하기보다 '자동화'할 가능성이 높은 직업군에 집중되었습니다. 2022년 말부터 시작된 현상: 이러한 경향은 생성형 AI 도구가 급속히 확산된 2022년 말부터 뚜렷하게 나타나기 시작했습니다. 견고한 결과: 이러한 결과는 기술 관련 기업을 제외하거나 원격 근무가 가능한 직업을 제외하는 등 다른 변수를 통제했을 때도 일관되게 나타났습니다. 결론적으로, 이 논문은 AI 혁명이 미국의 노동 시장에서 특히 신입 및 초급 단계의 근로자들에게 중요하고 불균형적인 영향을 미치기 시작했다는 초기 증거를 제시하고 있습니다. 2. What makes thematic investing a strong alternative in volatile markets(Robeco) 링크 단기적인 흐름에 휩쓸리지 않고, 장기적이고 구조적인 거대 흐름, 즉 '메가트렌드'에 투자하는 것의 중요성 1. 테마 투자의 핵심: '메가트렌드'를 포착하라 정의: 테마 투자는 과학 기술의 발전, 인구 구조의 변화, 기후 변화 등 세상의 근본적인 변화를 이끄는 장기적이고 강력한 힘, 즉 '메가트렌드'에 투자하는 전략입니다. 장기적 관점: 이러한 메가트렌드는 단기적인 시장의 등락과 무관하게 꾸준히 진행됩니다. 따라서 단기 변동성에 대한 걱정을 덜고 장기적인 성장에 집중할 수 있다는 장점이 있습니다. 숨겨진 기회: 보고서는 혁신적인 변화가 처음에는 눈에 잘 띄지 않다가 어느 순간 일상에 깊숙이 자리 잡는 경우가 많다고 지적합니다. 테마 투자는 이러한 변화가 본격화되기 전에 잠재력을 파악하고 투자하여 높은 수익을 추구합니다. 2. 성공적인 테마 투자를 위한 조건 '진짜' 트렌드 식별: 시장에는 수많은 유행(Hype)이 존재합니다. 중요한 것은 일시적인 유행과 세상을 바꾸는 '진정한' 메가트렌드를 구분하는 안목입니다. 인내심과 타이밍: 혁신이 성숙하고 대중화되기까지는 시간이 필요합니다. 따라서 단기적인 성과에 일희일비하지 않고, 적절한 시점에 투자하여 장기적으로 보유하는 인내심이 중요합니다. 역동적인 관리: 세상이 변하듯 유망한 투자 테마도 계속해서 변합니다. 보고서는 새로운 기회를 지속적으로 탐색하고, 시장 환경에 맞게 포트폴리오 내의 테마 비중을 유연하게 조절하는 '역동적인 운용'의 필요성을 강조합니다. 3. 실제 투자 전략: 클러스터와 하위 클러스터 보고서는 단순히 '메가트렌드'라는 추상적인 개념에 투자하는 것이 아니라, 이를 구체적인 투자 단위로 세분화합니다. 예를 들어, '지속가능성'이라는 메가트렌드가 있다면, 이를 '에너지 전환', '순환 경제' 등의 클러스터로 나누고, 다시 '에너지 전환' 클러스터를 '에너지 효율', '신재생에너지'와 같은 하위 클러스터로 나누어 가장 매력적인 분야에 집중 투자하는 방식을 사용합니다. 보고서의 그래프는 바로 이러한 '에너지 효율'과 같은 구체적인 하위 클러스터에 대한 투자 비중을 시장 상황에 따라 조절하는 모습을 예시로 보여줍니다. 결론 이 보고서는 변동성이 큰 시장일수록 단기적인 예측에 의존하기보다는, 세상의 구조적 변화라는 거대한 파도에 올라타는 '테마 투자'가 안정적이고 강력한 장기 투자 대안이 될 수 있다고 설득력 있게 주장합니다. 이를 위해서는 진짜 트렌드를 식별하고, 인내심을 갖고, 시장 변화에 유연하게 대응하는 전문적인 운용 전략이 필수적입니다. 3. Mind the Gap 2025(모닝스타) 링크 비쌀때 사서 쌀 때 팔지 맙시다......이 행동 패턴은 수십년이 지나도 여전할듯합니다. 핵심 요약 Gap 이 보고서의 핵심은 투자자가 실제로 얻는 수익률(투자자 수익률)이 펀드가 공시하는 수익률(총수익률)보다 낮은 경향이 있으며, 그 차이(Gap)가 왜 발생하는지를 분석하는 것입니다. 가장 큰 원인은 투자자들의 잘못된 '타이밍' 결정, 즉 "비쌀 때 사서 쌀 때 파는" 행동 패턴 때문이라고 지적합니다. 주요 내용 상세 분석 '투자자 수익률' vs '총수익률' 총수익률(Total Return): 특정 기간 동안 펀드를 가만히 보유했을 때 얻을 수 있는 ...

백악관에서 발표한 166페이지 짜리 암호화폐 보고서 요약본과 관련한 투자 전략을 AI 로 요청한 내용 입니다. 출처 🚀 암호화폐 정책 전환의 투자 기회 트럼프 행정부는 미국을 "세계 암호화폐 수도"로 만들겠다는 명확한 비전을 제시했습니다. 바이든 행정부의 규제 중심 접근법에서 혁신 촉진 정책으로 180도 전환하며, 디지털 자산 산업에 대한 대대적인 규제 완화와 지원책을 발표했습니다. 핵심 정책 변화 Operation Choke Point 2.0 완전 폐지: 은행의 암호화폐 기업 서비스 거부 정책 중단 SEC SAB 121 철회: 은행의 디지털 자산 커스터디 서비스 회계 장벽 제거 규제 명확성 제공: SEC와 CFTC가 명확한 가이드라인 제시로 기업 운영 예측가능성 확보 📈 급성장하는 디지털 자산 시장 규모 시장 성장 지표 스테이블코인 시가총액: $238억 달러 돌파 (2025년 7월 기준) DeFi 총 예치액(TVL): $130억 달러 근접1 벤처캐피털 투자: 2025년 1분기에만 $4.2억 달러 투입, 전년 대비 70% 증가 전망 기관 투자자: 83%가 2025년 디지털 자산 배분 확대 계획 투자자 심리 개선 암호화폐 투자자의 72%가 트럼프 대통령 지지 (2025년 6월 기준) 64%가 트럼프 정책으로 인해 투자 확대 의향 표명 미국인 5명 중 1명 이상(66백만 명)이 암호화폐 보유 🏛️ 규제 프레임워크 현대화 자산 분류 체계 확립 보안 토큰 (Securities): SEC 관할 투자계약의 성격을 가진 디지털 자산 전통적인 증권법 적용 토큰화된 증권 포함 상품 토큰 (Commodities): CFTC 관할 비증권 디지털 자산의 현물 시장 규제권 부여 권고 비트코인, 이더리움 등 네트워크 토큰 파생상품 거래 활성화 상업/소비자 토큰: 특별 가이드라인 유틸리티 토큰, NFT 등 소비자 보호 중심의 경량 규제 규제기관 협력체계 SEC-CFTC 공조: 포트폴리오 마진, 교차 상장 허용 연방법 우선: 주정부 규제와의 충돌 해결 혁신 면제제도: 신규 비즈니스 모델 실험 허용 🏦 전통 금융과의 융합 가속화 은행 서비스 확대 허용된 서비스 범위: 디지털 자산 커스터디 암호화폐 담보 대출 토큰화된 예금 발행 스테이블코인 준비금 보관 블록체인 기반 결제 서비스 자본 요구사항 현실화: 바젤위원회 기준의 1,250% 위험가중치 재검토 기술 중립적 자본 규제 도입 토큰화 자산의 기초자산 동등 대우 기관 투자 인프라 구축 연방 은행 차터: 디지털 자산 전문 은행 설립 지원 연준 마스터 계정: 접근 절차 투명화 및 신속화 보험 상품: 상업용 디지털 자산 보험 시장 $2-3억 달러 규모 💰 스테이블코인: 달러 패권 강화 도구 GENIUS Act 핵심 내용 2025년 7월 18일 트럼프 대통령이 서명한 스테이블코인 법안: 발행사 요구사항: 고품질 유동자산(미국 국채 등) 100% 준비금 월간 준비금 구성 공시 의무 1:1 즉시 상환 보장 소비자 보호: 파산시 스테이블코인 보유자 우선 변제권 준비금 재담보 금지 연방 예금보험 허위 광고 금지 국제 경쟁력: 해외 상호 인정 체계 구축 국경 간 자금 흐름 촉진 달러 기축통화 지위 강화 결제 혁신 잠재력 국경 간 송금: 평균 비용 6.8% → 실시간 저비용 거래 정산 시간: 2-5일 → 몇 초 이내 24/7 운영: 기존 은행 시간 제약 해소 💼 불법 금융 방지 체계 현황 데이터 및 위험도 평가 전체 디지털 자산 거래 중 불법 활동: 0.24%-0.34% (2024년 기준) 불법 활동 규모: 240-340억 달러 (전체 시장 대비 극소수) 북한 해커 그룹: 2024년 3.6억 달러 규모 암호화폐 탈취 랜섬웨어 피해: 전년 대비 40% 증가, 50억 달러 규모 규제 프레임워크 현대화 Bank Secrecy Act (BSA) 의무사항: 디지털 자산 서비스 제공업체의 Money Services Business (MSB) 등록 의무 자금세탁방지(AML) 프로그램 구축 및 운영 의심거래보고서(SAR) 제출 의무 고객신원확인(KYC) 프로그램 실시 제재 프레임워크: OFAC 제재 대상 지갑...