결론 요약
본업(상선+엔진+해양) DCF 기준 확률가중 IV 549,000원. 현재가 439,000원은 20% MoS 매수가에 도달.
방산/MASGA는 별도 옵션으로 산정. 2028년 도크 5개 전면 가동, 특수선 매출 4.56조(메리츠 추정) 실현 시
+30,000~80,000원 추가. 방산 수주 확정(TAOL/CPSP 등) 시 base DCF에 편입 예정.
Q1 실적(4/23)에서 OPM 13%+ 확인 시 conviction 상향.
내재가치(IV) 산정 (방산 제외)
방산/MASGA는 base DCF에 미포함. 별도 옵션 산정은 "방산 옵션 가치" 섹션 참조.
DCF 공식
Damodaran FCFF DCF. Terminal Value가 EV의 약 85%를 결정.
TV = ...
