투자 거장 시리즈 - 데이비드 스웬슨

https://alphaarchitect.com/2021/11/the-vanishing-illiquidity-premium/ 관련 글 출처 요약 유동성 낮은 자산일수록 투자자들은 더 높은 위험과 비용을 감수 -> 유동성 프리미엄 증가 유동성이 낮을수록 유동성 충격에 민감하기 때문 그러나 고빈도 매매, 소수점거래, ETF 등의 등장으로 미국의 유동성 프리미엄은 많이 낮아짐 이는 거래비용의 하락과 시장 효율성 향상의 결과로 해석 현재는 소형주, 마이크로캡에서만 관측 (선진국 시장의 0.2%정도만 해당) 실질적으로 활용하기 어려운 비중 그러나 만약 해당 리스크에 포트가 노출되었을 경우, 유동성 높은 자산(특히 미국 국채 및 고등급 지방채)을 통해 유동성 리스크에 대비해야 함

중앙은행의 역할 기준금리 조절을 통한 금융시장/실물경제 완급 조절 금리에 영향을 끼치는 요소 차주의 신용도 차주의 경제력 기간에 대한 프리미엄 만기와 금리 만기에 따른 금리 변화를 Yield Curve라 하고 우상향하는 모습을 보여줌 모든 금리는 만기0의 시작점에 따라 일드커브의 위치가 바뀜 이 기준이 되는 것이 '기준금리'임 또한, 만기가 짧을수록 기준금리의 영향을 많이 받는다 금리변화에 따른 경제 효과 (베이직) 금리 상승 시 투자보다 예금 선호 -> 투자와 소비 감소 -> 시중 유동성 감소 -> 경제성장 둔화 및 물가 하락 금리 하락 시 차입 비용 하락 -> 투자와 소비 증가 -> 시중 유동성 증가 -> 경제 성장 및 물가 상승 중앙은행은 어떻게 금리를 움직이는가 공개시장 조작 (Open Market Operation) 금리를 직접 거래할 수 없으니 채권을 이용. (금리와 채권의 가격은 역의 관계) 기준금리 인하 선언 중앙은행이 시중의 단기국채 매입 시중의 단기국채 물량 감소 중앙은행의 매입 대금은 시중은행의 지급준비금 계좌로 입금(지준금 상승) 채권 물량 감소에 따른 가격 상승 = 채권금리 하락 단기금리가 목표치에 다다를 때 까지 반복 금리 인상이 목표라면 이와 반대로 시중에 채권을 매각하는 것 중앙은행이 시중은행과 거래하기 위해 필요한 2가지 지급준비금 계좌 중앙은행은 항상 단기국채를 일정 물량 이상 보유해야 함 (총알) 그러나, 08년 양적완화 이후 시중의 지급준비금 비중이 매우 늘어나면서 새로운 금리 통제 매커니즘이 등장함 관련 글에서는 이게 "코리더 시스템" 이라 불림 그러나 지준금 규모가 너무 커져 영향이 미비 새로운 "플로어 ...