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송명섭 수석연구위원이 설명하는 반도체 산업의 6가지 특성
제목: 메모리 반도체 주가는 왜 실적과 반대로 갈까?
그가 작성한 레포트: DRAM Capex 및 HBM 생산량 급증 | 2024.09.04 발표
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반도체는 성숙 산업
반도체는 commodity 공산품 산업
(내용) 삼성과 대만 업체의 제품사이에는 큰 차이가 없어 가격의 측면에서 원가 절감이 수익성과 경쟁력을 결정하고, 가격을 통해 확보한 지분이 중요함 ("반도체 산업에서 시장 점유율은 경쟁력을 의미")
(반례) 홍진채 님의 거인의 어깨 2권에 보면 시장 점유율은 정의하기에 따라 달라져서 기업의 경쟁력을 보여주기 어렵고 정작 중요한 것은 기업이 실질적으로 체감하는 경쟁상대와의 관계라고 함
(종합) 두 의견이 서로 반대되진 않는 것 같은 것이, 1 내용은 거시적으로 삼성과 대만을 전체 시장의 맥락에서 볼 때 유효하고 2 내용은 버텀업으로 기업분석을 할 때 유념해야 할 내용으로 보임 - 실제 기업분석을 할 때는 한국-대만 업체 간 경쟁/협력관계를 잘 살펴봐야 할 듯
자본집약적 산업
어디 자본만 집약적이었겠는가 - 무어의 법칙을 생각하며 메모리 증대의 효용을 생각할 때는 비용을 세심하게 봐야 한다는 주장은 꾸준히 있었음 https://www.forbes.com/sites/timworstall/2016/07/26/economics-is-important-the-end-of-moores-law/
노동력도 아주 집약적이고
자동화가 되기 전까지는 그 노동력의 손기술이 수율에 중요한데, 이 손기술은 문화적인 측면이 큼 - 규율을 잘 따르고 반복적인 작업을 장시간 ...
