[핵심요약]
◎ 미국 주식시장 강세 지속
- 미국 경기 확장 디스플레이션 + 2차례 금리인하 = 골디락스
- 9월 금리인하 100%, 3회 인하 의견도 우세화
- 경기 둔화 속 기업이익 견조 -> 현재 증시흐름 지속
- 7월 실적 모멘텀, 트럼프 위험선호 등 주식우위 지속 전망
◎ 미국 모멘텀 유지의 원인
- 미국 경제구조 변화 : 소비 ▶ 제조, 디레버리징
- 미국 생산경제 전환 속 지속적 CAPEX 투자 통한 경기 부양
- 미국 2%성장, 3%물가, 4%장기물 금리 유지 가능성 높음 = 주식 모멘텀 유지
- 미국 디레버리징 사이클 진입 시 보편적으로 신흥국 민간부채는 쇼크로 정상화
- 한중일 부동산 자산 -> 금융자산으로 전환 및 밸류업 하면서 방어 중
◎ 중국 정책변화에도 주식 매력도 낮음
- 3중전회 : 중국 고부가가치 품목 수출화 + 부동산 육성 + 금융시장 육성(밸류업)
- 중국 산업/수출 변화
* 지역 : 북미 ▶ 중동, 아프리카, 인도, 남미
* 수출 : 저부가 ▶ 고부가(통신기기, 반도체, 전기차, 배터리 등)
- 다양한 정책 효과 확인 필요, 아직은 매력도 낮은 상황
[투자전략]
■ 미국 / 한국 매력도▲ +중국 국유기업, 단기채
■ 중국 국유기업 중심 밸류업자사주 소각,국유기업 통폐합) → 내년 EPS 상승 가능성 높음
Q1. 미국 스타일 로테이션 가능성
A1. 충분히 진행 가능성 있으나, 지금은 빅테크 중심 실적장세 속 금리인하(사이클 변화가 아님).
-성장 희소화로 성장 자금 쏠릴 것, 이익 업종 중심 자금쏠림 유지
Q2. BOJ 정책
A2. 달러 방향성 전환으로 엔화 약세 완화
-일본 소비+임금 개선이 너무 더딘 상황
-엔화 약세압력은 당분간 약화되는 정도
-트럼프 집권 가능성 높을 수록 계속 약세될 전망.