https://www.youtube.com/watch?v=uu2pw6CQkWk
실업률은 낮은데도 불구하고 적자가 GDP의 6-7%까지 폭발적 증가를 한 상황에 살고 있음.
과거 수십년과는 전혀 다른 새로운 시대가 온것.
2022년부터 실질금리(역)과 금의 관계가 깨짐. ( 보통 금의 가격은 실질금리에 80%정도의 역상관관계가 있음)
실질 금리가 급등해도 금값은 더 강하게 올랐고, 이것은 기존과는 다른 환경이 도래했다는 것임.
연준은 역사상 가장 강력한 긴축을 실행했고 그 과정에서 SVB 사태처럼 은행들이 무너질 뻔 하기도 하였음. 그럼에도 불구하고 금과 비트코인은 폭등했음.
부채 자체가 압도적으로 많고, 이자율도 올라버린 새로운 전환점에 와있다고 봐야함. (Regime change)
여전히 대다수의 사람들은 미국이 초강대국이므로 달러의 파워로 무엇이든 다 해결할 수 있을거라 생각함. 미국이 알아서 하겠지 정도의 관조적인 태도를 가지고 있음. 그러나 시간이 지나면서 미친듯이 불어나는 화폐발행량과 유통량의 문제를 대수롭지 않게 생각함.
미국의 재정적자 문제를 설명하는데 아주 적합한 표현.
실업률 / GDP대비 연방재정적자 비율
역사적으로 두선은 거의 같이 움직였음. 불황일땐 실업률이 높아지고 적자도 늘어남 / 경기가 좋을땐 실업률이 낮고 적자도 줄어듬.
한번 예외가 있었던 것은 1960년대이고 베트남 전쟁이 원인이었음. 그외에는 두 선이 거의 붙어서 갔음.
초록색 박스를 보면 2017년 이후 실업률은 계속 줄어들고 있는데 재정적자 비율은 점점더 늘어남. 실업률은 낮음에도 불구하고 재정적자 비율은 GDP의 6-7%까지 올라옴.
물론 코로나때 급격히 증가하긴 헀지만, 이것은 코로나 전부터 있었던 움직임임.
일단 과거와는 전혀 다른 세상이 펼쳐지고 있다는 뜻임. (Regime change)
왜 재정적자가 중요할까? 희소한 자산에 큰 영향을 주기 때문임.
금색 = 골드가격 / 검정 = 실질금리 역
실질금리 = 명목금리(10년물 금리) - 인플레이션수치
금과 미국 국채는 역사적으로 가장 대표적인 준비자산임. (안전자산) 희소성과 신뢰 측면에서 서로 경쟁구도에 있는 자산군임.
금은 매우 희소함. 공급량이 1-2%정도밖에 늘지 않음. 그러나 금은 현금 흐름을 만들 수 없고 오히려 보관비용이 더 들기도 함.
그러나 국채나 달러는 공급이 빠르게 증가하고 대신에 이자라는 수익을 안겨줌.
그래서 인플레이션 대비 국채 수익률이 충분히 높아지면 금에 투자하려던 사람들조차 국채 투자를 하게됨.
반대로, 국채 수익률이 인플레이션보다 낮으면, 희소한 금을 찾으려는 사람들이 많아짐. 그래서 실질금리와 금은 아주 강한 역상관관계를 보여줬음
그러나 이 관계가 2022년부터 완전히 꺠짐.
실질 금리가 급등해도 금값은 더 강하게 올랐음. 기존과는 다른 환경이 도래했다는 것임.
4-5년전만 하더라도 비트코인이 10만달러를 넘을거라고 누군가 했다면 대부분이 비웃었을 것임.
비트코인은 제로금리 시대의 거품이라며 연준이 긴축만 시작하면 사라질 자산이라고 말하는 사람들이 많았음.
그러나 역사는 말해줌. 2022년 연준은 역사상 가장 강력한 긴축을 실행했고 그 과정에서 SVB 같은 은행의 파산도 볼 수 있었음.
그럼에도 불구하고 금과 비트코인은 모두 폭등했음.
1955 ~ 1990년
1990~ 현재
파랑 = 민간 부문의 전년대비 부채 증가율 (은행 대출 or 회사채)
빨강 = 연방정부의 부채 증가율
첫번째 그림을 보면 1960-1990년대에는 민간부채 증가율이 정부부채 증가율보다 높았음. (노란색 경기 침체기 뺴고는 다 그랬음)
그러나 두번쨰 그림 1990 ~ 현재를 보면, 08년 금융위기 이후 최근 몇년간 정부 부채 증가율이 ...
