새로운 시대 : 연준이 아니라 정부가 제어하는 미국 경제
호랭교관
2025.12.07조회수 81회
호랭교관
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Keep inventing, and don’t despair when at first the idea looks crazy. Remember to wander. Let curiosity be your compass. It remains Day 1.
레오성님의 글들을 매번 보면서 정리하고 클로드랑 같이 공부해보니 일찍부터 더 숙지하고 있었으면 좋았을 내용 같네요 ㅎㅎ
"미국이 금리를 5%까지 올렸는데 왜 경제가 안 무너지냐"고 숏 배팅을 하는 많은 사람들이 궁금해 한다. 점점 모기지 금리들도 높아지고, 등등 실물 경기는 안좋은데 왜그러까? 나도 처음에는 그랬다. 지금도 일부 나스닥 숏 소액 물려있다..
경제학 교과서대로라면 금리가 오르면 은행 대출이 줄고, 기업 투자가 위축되고, 결국 경기가 침체되어야 하는데... 현실은 정반대였다.
미국 GDP는 견고했고, AI 반도체 공장 건설은 역대 최고치를 경신하고 있었다. 뭔가 근본적으로 달라진 게 분명했다. 경제의 소방수, 돈줄이 바뀌고 있다는 걸 깨달았다.
2022년 다보스 포럼. 재닛 옐런 미국 재무장관이 무대에 올라 '현대 공급망 경제학(Modern Supply-Side Economics)'이라는 개념을 제시했다. 당시에는 그냥 정치인들의 흔한 말장난으로 치부하는 사람들이 많았다.하지만 지금 돌이켜보면 그건 선전포고였다. "우리는 이제 은행을 통하지 않고 직접 경제를 움직이겠다"
과거의 방식은 단순했다. 경기가 안 좋으면 중앙은행이 금리를 낮추고, 시중 은행들이 돈을 빌려주면, 기업과 가계가 그걸로 소비와 투자를 한다. 이게 우리가 배운 통화정책의 기본이었다.
그런데 옐런은 다른 얘기를 했다. "돈을 풀되, 소비자한테 뿌리는 게 아니라 공장과 인프라에 직접 박아버리겠다"고. 생산 능력 자체를 키우면 경제도 성장하고 물가 압력도 낮아진다는 논리였다.
과거의 방식 (수요 중심): 정원의 식물(소비자)이 시들하면, 스프링클러를 틀어 잎사귀에 물을 뿌려준다. 사람들이 돈을 쓰게 만들어서 경기를 살리는 방식이다. 금리를 낮춰서 대출을 쉽게 해주는 게 대표적이다.
옐런의 방식 (공급 중심): 잎사귀에 물을 주는 게 아니라, 아예 정원 땅 밑에 새롭고 튼튼한 수도관(공장, 인프라)을 새로 깐다. 물을 식물의 뿌리(기업의 생산 능력)에 직접 공급한다. 이렇게 하면 가뭄이 와도(경기가 안 좋아도) 정원이 근본적으로 튼튼해진다.
여기서 핵심을 이해하려면 돈이 흐르는 경로를 봐야 한다.
- 전통적인 방식: 중앙은행(Fed) → 시중 은행 → 기업/가계
은행이 중개자 역할을 하는 구조다. 우리가 교과서에서 배운 '통화 승수 효과'가 바로 이거다.
- 지금의 방식: 일반 투자자 → MMF(머니마켓펀드) → 단기 국채 → 미국 재무부(TGA) → 칩스법/IRA → 전략 기업은행이 완전히 빠졌다. 이게 무슨 의미냐면...
(AI그림이라...조금 이상하지만 오른쪽은 정부 주도로 예산들이 집행된다는 내용)
금리가 5%까지 오르자 똑똑한 사람들은 이자를 거의 안 주는 은행 예금에서 돈을 빼서 MMF(머니마켓펀드)로 옮겼다.
[이해를 돕는 설명: MMF가 뭐야?] 쉽게 말해 초단기 고금리 파킹 통장'이다. 은행 예금보다 이자는 훨씬 높은데, 나라가 망하지 않는 한 원금 손실 위험이 거의 없는 아주 안전한 국채(나라 빚문서) 등에만 투자하는 상품이다.
출처 입력
사람들이 MMF에 돈을 넣으면, MMF는 그 돈으로 미국 정부가 발행한 단기 국채를 산다. 이렇게 모인 엄청난 돈이 미국 재무부의 비상금 통장(TGA)으로 들어간다.
재무부는 이 돈을 칩스법(Chips Act), 인플레이션 감축법(IRA) 같은 프로그램을 통해 삼성전자, 인텔, TSMC 같은 전략 기업에 직접 꽂아준다. 보조금이든 저리 대출이든 형태는 다양하지만, 핵심은 은행이라는 중간 단계를 완전히 건너뛴다는 거다.
숫자로 보면 더 명확하다. 미 연준 데이터를 보면 상업 은행 예금은 정체되거나 줄어드는데, MMF 자산 규모는 2024년 기준 6조 달러를 돌파했다. 사상 ...
좋은 글이기는 하나...
2023-24년 역레포 tga 잔고 준다면서 snp 500 비중 줄인 저를 비롯한 수많은 분들...날라가는 주가 보면서 손가락 빨던 시절을보며... 역시 매크로는 환율처럼 예측의 영역이 아님을 그때 배웠습니다 ㅎㅎ
+ 대한민국 부동산 날라가는 현상황 또한 이제 개인의 예측의 영역에서 벗어낫음을 느낍니다
너무 좋은글 잘봤습니다! 감사합니다@
