AI 시대의 리밸런싱: 미국의 모델, 중국의 인프라

GS Bobby Molavi는 다음과 같이 코멘트합니다. "현재 미국 주식시장은 통화 공급 대비 약 3배 수준에서 거래되고 있으며, 이 수준은 2022년 저점 대비 100% 상승한 것이고 2000년 닷컴 버블 당시 고점도 넘어선 수준이다. 전 세계 주식, 원자재, 국채, 크레딧을 모두 합친 자산군도 지난 1년간 +50% 상승하며, 2009년 이후 가장 좋은 종합 성과를 기록했다. 이제 유동성 대비 자산 가격이 너무 많이 올라와 있어서, 작은 악재에도 시장이 흔들릴 수 있는 위치까지 와 있다." 여기서 Molavi가 말하는, "자산의 시장가치 ÷ 광의통화 M2 같은 유동성 풀 = 몇 배냐? " 미국 주식시장 시총이 대략 $69.2T 미국 M2는 약 $22.3T 수준. 69.2 / 22.3 = 3.1배 미국 주식이 통화량 대비 3배 근처. 글로벌 자산을 종합하면, GMP 191T / 글로벌 M2 97T = 2배 근처. 문제는 분모인 M2가 폭발적으로 늘어나는 구간이면 고평가가 오래가는데,,, 지금 데이터는 최근 3개월 글로벌 M2 증가율이 +1.01%(달러 기준) +1.31% 정도로 정상~다소 둔한 수준입니다. 여기서 중요한 자산인 금은, 시장가치로 GMP에 들어가고 보통... 금이 강하면 실질금리/정책 불확실성/헤지 수요가 같이 반영되는 경우가 많아서, 주식이 비싼데 금도 비싸다는 조합은 시장 안에 헷지 수요도 같이 있다고 보아야 합니다. 앞으로 글로벌 M2 3~6개월 증가율이 재가속 된다면 문제가 없겠지만, 반대라면 지금처럼 레벨이 높은 구간은 조정이 나와도 전혀 이상하지 않은 상황입니다. 쉽게 비유해서 말씀 드리면, 지금은 가진 화폐를 다 털어서... 원자재 탑, 주식 탑, 코인 탑을 쌓아놓은 상태.. 더 높이 쌓으려면 꼭지의 화폐를 덜어서 다시 아래를 견고하고 두텁게 만들어야 더 높은 자산 탑을 쌓을 수 있습니다.