'돈이 없다’는 신화를 넘어서, 정부부채와 건전재정에 대한 믿음을 생각해보면,

[들어가기에 앞서] 제가 강조하고자 하는 핵심은, 단순히 이 시기에 조정이 아니라, "부채한도 전/후 에 대한 유동성 흐름 변화가 만들어 낼 시장흐름" 에 대한 의견을 드린 것입니다. ​ 즉, 제 주장의 본질은 “부채한도 협상이 타결되기 전까지는 유동성이 시스템 내에 방출되고, 타결 직후에는 대규모 국채 발행을 통한 유동성 회수 국면이 전개된다”는 메커니즘에 대한 것이며, 이는 단기 자산시장과 머니마켓 전략에 실질적인 영향을 미칩니다. ​ 따라서 저는 부채한도를 단기적 리스크로만 해석하기보다는, 금융시장 유동성 사이클의 전환점으로 보고 있으며, 이에 따라 전략적 대응이 필요하다는 점을 강조드리고자 했습니다. ​ 제 의견은 낙관론이나 비관론이 아니라, 구조적 유동성 흐름에 기반한 시장 전망 및 전략입니다. ​ ​ [1부, 국제금융센터] "미국 정부부채 한도 도달 시기와 시장상황" 에 대해 분석 ​ ​ 1. 올해 초 미국 의회가 정부부채 한도를 36.1조 달러로 상향 조정한 직후인 1월, 재무부는 부채 발행을 일시 중단하는 유예 기간(DISP)을 선언하고 일반계정(TGA) 잔액 소진 및 각종 특별조치로 재정을 운용해 왔습니다. ​ 2. 그러나 재무장관이 지난 5월 “지급 여력이 고갈되는 X-Date가 8월경 도래할 것”이라고 경고하며, 7월 중순까지 부채한도 상향을 촉구하자 시장의 긴장감이 다시 고조되었습니다. ​ 3. 의회예산국(CBO)은 8월 중순 9월 말, 주요 투자은행들은 8~10월 사이를 X-Date로 예상하고 있습니다. ​ 4. 다만 최근 관세 등 세수 증가로 실제 디폴트 위기 시점은 다소 미뤄질 전망이며, 특히 공화당이 상·하원 다수당 지위를 유지한 가운데 내년 중간선거를 앞두고 있다는 정치적 현실을 고려하면, 협상이 X-Date 이전에 타결될 가능성이 높습니다. ​ 5. 금융시장은 협상 막바지까지 주로 단기금리와 머니마켓 지표에 국한된 제한적 반응을 보일 것으로 예상됩니다. ​ 6. 재정 상황을 살펴보면, 2025 회계연도 누적 적자폭이 전년 대비 확대되면서 재무부는 가용 현금을 빠르게 소진 중이지만, 상반기 개인소득세와 관세 수입 증가는 일시적 완충 역할을 하고 있습니다. ​ 7. 현재 상원에 계류 중인 부채한도 인상 패키지 법안이 재정건전성 우려를 자극하고 있으나, 시장은 7~8월 사이 극적 타결과 그에 따른 안정 국면 전환을 기대하고 있습니다. ​ ​ 디폴트 우려가 금융시장에 미치는 영향을 복기해보면, ​ ​ 8. 2011년 – 신용등급 강등의 전례 ...

AI 기반 생산성의 부상과 경제 패러다임 전환을 생각해보면, ​ ​ 1. 아폴로 자료에 따르면, 센서스 인구조사국은 격주로 120만 개 기업을 대상으로 설문조사를 실시하며, 한 가지 질문은 기업이 지난 2주 동안 상품이나 서비스를 생산하는 데 머신 러닝, 자연어 처리, 가상 에이전트 또는 음성 인식과 같은 AI 도구를 사용했는지 여부입니다. 지난 2주 동안 이 비즈니스는 상품이나 서비스를 생산하는 데 인공 지능(AI)을 사용했습니까? ​ 2. 기업의 9%가 AI를 사용하고 있다고 보고했으며, AI 채택 증가 추세로 인해 향후 몇 분기 동안 생산성이 증가할 가능성이 높아졌습니다. ​ 3. 지금까지의 주류 경제학은 ‘생산요소’ 중심의 분석 틀 위에 서 있었습니다. ​ 4. 즉, 노동과 자본이라는 이분법을 통해 성장, 분배, 효율성을 설명해 왔습니다. ​ 5. 그러나 AI는 ...

[단상] 국가 자본주의 부상과 기술혁명 시대를 생각해보면, 1. 앞으로 세상의 흐름을 읽고 투자 전략을 짜는 데 있어 핵심으로 삼아야 할 3가지 축이 있다면, 1️⃣ 국가자본주의의 부상 2️⃣ 기술혁명 (AI + 양자컴퓨터 + 에너지 전환) 3️⃣ 지정학적 질서 변화 이 세 가지 흐름이 앞으로 글로벌 투자환경과 시장 구조를 근본적으로 재편할 중심 축이 될 것입니다. 2. 과거 국제금본위제는 ‘금’을 기준으로 각국 통화의 가치를 고정시키는 체제였습니다. 3. 19세기 후반부터 20세기 초까지 국제무역과 금융 안정성의 근간 역할을 했으나, 대공황(1929)을 기점으로 근본적인 한계가 드러났습니다. 4. 세계 경제가 급격한 경기침체에 빠지면서 각국은 금본위제를 고수하려 했지만, 금에 연동된 통화량 제한 때문에 경기 부양을 위한 재정·통화 정책 여력이 매우 제한적이었습니다. 5. 그 결과, 실업률은 급등했고 사회적 불만과 정치적 ...

[웰스파고] "부채한도 협상과 TGA 및 유동성 흐름 전망" 관련 내용 공유 ​ ​ 1. 현재 미국 T-bill 시장은 부채한도 협상 불확실성 속에서 높은 변동성을 보이고 있습니다. ​ 2. 단기 자금 운용자들은 상대적으로 만기 리스크가 낮은 7월물 T-bill을 선호하고 있으며, 8~9월물 T-bill은 X-데이(미국 정부 채무불이행 예상 시점)를 의식하여 수요가 적은 상황입니다. ​ 3. 투자자들이 만기 리스크를 피하려는 가운데, SOFR-FF(연준기금) 베이시스 스프레드 또한 압박을 받고 있어 Repo 금리 변동성은 갈수록 더욱 커질 가능성이 있습니다. ​ 4. 현재 CBO 전망과 일치하는 X-데이 예상 시점은 9월 초로 보고 있으며, 8월 1일 이전 법안 통과 가능성은 높아 보이지만, 의회의 휴회 일정으로 인해 협상 마감 시점은 빠르게 다가오고 있습니다. ​ 5. 이러한 가운데 T-bill 시장의 불안정성은 당분간 더 심화될 전망입니다. ​ 6. 투자자들은 8~9월물 T-bill을 기피하고 7월물 중심으로 자금 유입이 지속될 가능성이 높습니다. ​ ...

 [단상] 내가 시장에서 가장 중요하게 보는 지표의 흐름을 생각해보면, 1. 유동성의 방출은 분명 시장에 호재입니다. 2. 자산 가격은 오르고, 투자자들의 심리도 빠르게 회복됩니다. 3. 하지만 그 뒤에는 언제나 긴축이 뒤따른다는 점을 잊지 말아야 합니다. 4. 전설적인 투자자 스탠리 드러켄밀러도 이렇게 말했습니다. "내가 시장에서 가장 중요하게 보는 지표는 바로 유동성이다." 5. 저 역시 그 말에 깊이 공감합니다. 6. 시장은 심리가 이끌기도 하지만, 결국은 유동성이 방향을 정합니다. 7. 저는 투자를 하는데 있어 늘 스스로에게 묻습니다. “리스크 관리란 무엇인가?” 8. 수많은 정보와 의견이 쏟아지는 시장 ...