장기채 금리를 끌어올린 요인 실물경기와 인플레이션 국채 수급에 대한 우려 재무부 장기채 공급이 증가한다는 것은 그에 상응하는 수요의 증가가 없다면 가격의 하락을 의미  즉, 채권 공급이 증가하면, 채권 금리가 상승하고 채권 가격은 하락   총 발행액 – 만기도래액 = 순발행액 순발행액 증가 = 시장이 받아내야 하는 국채의 공급의 증가 양적긴축(QT) 진행하에는 달라짐   연준의 보유증권 관리계좌 SOMA는 양적완화기간 동안 큰폭으로 증가 연준은 QT를 진행하며 매월 만기도래하는 보유 국채에 대해 재무부와 만기 정산 재무부는 만기 정산에 대한 자금을 시중에 국채를 발행함으로써 조달. 즉, 유동성을 흡수하여 연준에게 만기 상환 용어  수동적 QT : 만기가 도래하는 증권에 한해서 재투자 하지 않는 방식(roll off) 능동적 QT : 보유 증권을 시장에 능동적으로 매각하는 방식 경기가 좋을 때 나타나는 베어 스티프닝 : 즉, 장기채 금리의 상승폭이 단기채 금리의 상승폭을 상회하는 모습  

<대선전 리스크 요인> 해리스/트럼프 지지율 추이 9월 FOCM금리결정 연준 양적긴축 중단 시점 USDJPY반등여부   <대선후 리스크 요인> 연준의 고금리 속 옐런의 돈풀기로 버텨오던 경기의 급격한 침체 바이든/옐런의 과도한 재정지출로 인한 인플레이션 재점화 <논리전개> 옐런이 올해 재정지출을 많이 하면 할수록 대선 이후 CPI가 높아질 가능성이 높다 CPI가 높아지면 다음해 재정지출을 줄일 가능성이 높다. CPI가 높아지면 주가가 나쁜 경향이 있다.   <결론> 재정지출이 인플레 재점화가 될지, 경기 둔화/침체 압력으로 인해 인플레 압력이 사그러들지 알 수 없다. 10월, 11월, 12월 계속해서 CPI를 주시할 것.