1장. 과거로부터의 단서들

따라서 맨 처음에 어떤 주식을 사겠다고 생각하기 이전에 우선 과거에는 어떻게 해서 주식시장에서 돈을 벌었는지 살펴보는 게 합리적일 것이다.

1-1. 과거 주식시장의 행태

미국 주식시장의 역사를 잠깐만 돌아보면 엄청난 부를 모으는 데는 전혀 다른 두 가지 방법이 사용됐음을 쉽게 알 수 있다.

19세기~20세기 초

19세기와 20세기 초에는 크건 작건 주식시장에서 돈을 번 사람들은 주로 경기 변동 국면을 이용해서 투자했다.

• 불황기에 사고 호황기에 파는 방식

• 불안정한 은행 시스템과 내부 정보가 중요했다.

1913년 이후

이제 새로운 주식시장의 시대로 접어들게 된 것이다.

• 연준 설립(1913년)과 증권 규제 이후, 우량 기업을 발굴해 장기 보유하는 전략이 더욱 효과적

• 단기 매매보다 장기 보유가 더 큰 수익과 낮은 리스크를 가져다주었다.

1-2. 오늘날 주식시장의 기회

다행히도 오늘날 주식시장에서 얻을 수 있는 기회는 20세기 초에 비해 전혀 뒤지지 않으며, 실제로 훨씬 더 좋다는 점을 강력히 시사하는 증거들은 많이 있다.

• 참고: 이 책 《위대한 기업에 투자하라》는 1958년 출간

1. 경영진의 역할 변화 (1930년대~1950년대)

한 가지 이유는 이 기간 중 기업 경영진의 역할에 대한 근본적인 변화가 있었다는 것이다.

• 과거에는 기업이 소수 경영진의 사유물처럼 운영되며 외부 주주의 이익이 무시된다

• 오늘날 경영진은 혁신과 외부 자문을 중시하며 기업 가치를 개선하려는 방향으로 근본적으로 변화했다

2. R&D의 체계화 및 비약적 확대 (1940년대~1950년대)

기업 경영진의 역할이 바뀐 것보다 더욱 주의 깊게 지켜봐야 할 또 다른 변화가 있다. ...