"조선 슈퍼사이클?"

• 조선업의 사이클 길이는 매우 길다.

• 선박은 제작기간도 길고(1~3년), 사용연수(20~30년)는 더욱 길어서 공급요인이 사이클을 결정한다.

• 그리고 조선소의 도크 증설은 많은 부지 확보와 인력난으로 인해 쉽지 않은 상황이다.

• 한마디로, 조선업은 사이클이 긴 만큼 한번 지표개선이 시작되면 장기간 추세가 유지된다.

• 수주잔고가 일정 수준을 넘어가면 선주들은 미래 선박 수급 압박을 우려하기 시작한다.

• 수주잔고가 2.5년을 넘어가면 공급자(조선소) 우위 시장이라고 본다.

• 선박 과잉 공급과, 조선업 구조조정에 시간이 오래 걸린 만큼, 조선산업은 한번 상승 사이클에 진입하면 오랜 기간 호황이 유지된다.

• 선박의 수요를 결정하는 직접적인 지표는 '해상 물동량'이다. 해상 물동량은 절대량 기준으로는 매년 성장했는데, 이는 글로벌 GDP가 역성장한 사례가 들물다는 점과 비슷하다.

• 그러나 2008년 이후 해상물동량이 꾸준히 증가했음에도 선박 발주량은 급격히 줄어들었다.

• 한마디로, 해상물동량만으로는 조선의 사이클을 설명하기 어렵단는 뜻이다.

• 이는 조선업 사이클이 '공급요인'에 의해 결정된다는 것이다.

• 참고로 2020년 전세계 선박 건조량은 2011년 고점 대비 -45% 감소한 수준이다.

• 반면, 선박 공급이 감소한 2008~2020년의 기간에도 해상물동량 규모는 21%증가하였고, 연간 선박 건조량의 4배에 달하는 선박이 폐선되었다.

• 그리고, 조선산업 건조능력의 핵심은 설비가 아니라, 건조경험을 보유한 인력이다. 인력을 새로 고용하고 해당 인력이 충분한 건조경험을 축적하는 데에는 엄청난 시간이 소요된다.

• 한마디로 단기간에 선박 공급을 늘리기 힘들다는 말이고, 과거보다 선박 수는 늘었는데 공급은 줄어들었다는 이야기다.

• 공급은 그대로인데 수요가 폭발하면 가격은 당연히 올라간다.

• 현재 신조선가는 과거 슈퍼사이클(03~07)의 최고 신조선가인 190근처에 도달했다.

• 많은 사람들은 이야기한다. 신조선가가 이미 고점인데 사이클이 끝난게 아니냐고.

• 그러나 20년동안 인플레이션을 반영하면 250은 되어야한다. 신조선가가 240을 넘어서는 순간부터는 진짜 고점일 수 있다는 이야기이다.

• 한마디로 신조선가가 190근처에서 유지돼도 아주 긴 조선업 사이클이 지속될 수 있다.

• 과거 2008년의 슈퍼사이클이 발생한 이유는 2가지로 본다.

• 노후화된 선박 교체수요와 중국의 산업화이다. 먼저 과거의 사이클을 잠깐 살펴보자.

"2003년 1,2분기"

조선업 올 수주목표 이미 초과

• '03년 상반기 내 '05년 납기까지 대부분 채워질 것으로 전망하였고, 목표를 초과하려 달성하게 된다.

• 아래 선종별 선가추이를 봐도 2003년을 기점으로 신조선가가 반등세를 보이기 시작한다.

• '02년 말부터 신규 수주가 급증하기 시작했고, 수주잔량이 2.5년치 일감을 넘어서며 선별수주 여력이 증대

  

• 이러한 사이클에 '프레스티지호 사고'가 기폭제 역할을 하였다.

• '02년 11월 스페인에서 바하마 선적의 유조선 프레스티지호가 침몰 -> 스페인, 프랑스 등 해역이 심각하게 오염됨

• 이로 인해, EU 내 중질유를 적재한 단일선체 유조선 항만 입출항 금지 규제안을 발표했다.

• 원래도 IMO에서 규정한 일정이 있었는데, 이번 사고로 인해 선박 교체 수요가 5년 빨라짐.(단일선체 유조선 퇴출 가속)

[조선업계] IMO 단일선체 조기퇴출 결정으로 특수 기대

"2003년 3,4분기"

• '01년 911테러 이후 세계 경기가 침체기로 빠지며, 조선소 역시 신규 수주가 쉽지 않았다.(도크가 비어있는 상황)

• 배는 주문하면 바로 나오는 물건이 아니기 때문에 03년 4분기가 넘어가면서 해운사들은 슬슬 쫄리기 시작한다.

• '아 지금 배를 주문해도 3년 뒤에나 받을 수 있는거네?'

• 이런 상황 속에서 경기가 단기 바닥을 치고 해운 운임이 상승하기 시작하고,

• 때마침 터진 프레스티지 사고로 초기 도크를 유조선들이 많이 채워줬다.

• 선사들은 선가가 바닥인 상황에서 ...